Adani Powerの利益は2026年7～9月期に141.5%増加し、₹7,019.32 croreとなった。電力販売の拡大、料金上昇、過年度収益の一時的な大幅増加が寄与した。同社は10月23日に2026～27年度第2四半期の決算を発表し、継続事業の売上高は29.8%増の₹17,014.06 croreとなった。
主なポイント
- 過年度収益の認識額は₹2,422.25 croreに達し、報告利益を大きく押し上げた。
- 輸入石炭コストが大幅に上昇したにもかかわらず、継続事業のEBITDAは18.5%増加した。
- Adani Powerは火力発電容量を23,720 MW増強する計画を進めており、Korba Phase-IIの初号機が送電網に同期した。
目次
Adani Powerの利益に事業改善と一時的収入が反映
同社の2026～27年度第2四半期決算発表では、継続事業の利益と過年度調整が区分されている。過年度の収益・費用を除く継続事業のEBITDAは、前年同期の₹5,332.71 croreから₹6,320.97 croreに増加した。この伸びは、報告純利益の増加率を大幅に下回った。
一時的な収益認識額は、前年同期の₹668.53 croreから₹2,422.25 croreに増加した。主な要因は、一部の電力購入契約に基づく過去のエネルギー料金の改定だった。これらの調整は過去の期間に関連するものであり、直近の四半期に販売した電力だけに関するものではない。
税負担も、営業面の成長と純利益の伸びの差を説明する要因となった。当四半期には₹230.60 croreの税額控除が計上された一方、前年同期は₹1,059.74 croreの税費用だった。報告税引前利益は71.2%増の₹6,791.76 croreとなった。
2026～27年度上半期の税引後利益は、₹6,211.59 croreから91.4%増加し、₹11,885.92 croreとなった。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 四半期の電力販売量 | 264億ユニット。前年同期は237億ユニット |
| 設備利用率 | 70.1%。2026～27年度第2四半期は62.8% |
| 四半期の金融費用 | ₹760.23 crore、前年同期比9.7%減 |
| 純有利子負債 | 2026年9月30日時点で₹45,845.92 crore。2026年3月31日時点は₹45,022.02 crore |
電力価格の上昇が燃料コスト増の一部を相殺
Adani Powerは、販売量の増加、輸入石炭価格の急上昇を受けた電力購入契約に基づく料金の引き上げ、卸電力市場での実現価格の改善が売上高の伸びに寄与したと説明した。同社によると、経済成長と弱いモンスーンを背景に、当四半期のインドの電力需要は11.5%増加した。
電力購入契約に基づく実現単価は、継続事業ベースで12.7%上昇し、1キロワット時当たり₹6.4となった。卸電力市場および短期取引の実現単価は33.1%上昇して1キロワット時当たり₹7.2となった一方、これらの販売経路を通じた販売量は43%減少した。これは、より多くの供給余力が中期契約に充てられたためだ。
販売価格の上昇は、利益に十分には反映されなかった。燃料費は41.8%増の₹10,229.38 croreとなった。販売量の増加と輸入石炭の着地コストが50%上昇したことが背景にある。このことが、継続事業のEBITDAの伸びが営業収益の伸びを下回った理由の一端を説明している。
Korbaの運転開始が次の拡張マイルストーン
Adani Powerは、火力発電容量を23,720 MW増強する計画を進めていると発表した。Korba Phase-IIの660 MW初号機は送電網に同期したが、発表時点では運転開始に至っていなかった。
経営陣は、同機の運転開始は間近で、Korbaの第2号機は2026～27年度第4四半期に運転を開始する見込みだとした。1,600 MWのMahan Phase-IIプロジェクトは、2027～28年度前半に全面稼働する見込みだった。
同社によると、Uttarakhand Power Corporationから、1,320 MW（ネットで1,234 MW）を対象とする25年間の電力供給契約の落札通知を受けたことで、計画中の火力発電増強に関する供給契約の締結率は62%に達する。
結論
Adani Powerの利益改善には、継続事業の好調に加えて、過年度収入の大幅な計上と税額控除が寄与した。次の予定される事業上のマイルストーンはKorba Phase-II初号機の運転開始で、その後、経営陣は2026～27年度第4四半期に2号機を完成させる目標を掲げている。
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