インドネシア、金利を5.75％に据え置き　銀行準備率は引き下げへ

2026年10月21日、インドネシア銀行はルピアを下支えするため、外部環境からの圧力が続くなか、政策金利であるBIレートを5.75％に据え置いた。中央銀行はまた、銀行の準備率を11月と12月に段階的に引き下げると発表した。為替重視の金融政策と、融資や経済成長を支援するための措置を組み合わせる。

主なポイント

• インドネシア銀行はBIレートを5.75％に据え置く一方、預金ファシリティ金利を5.00％に引き上げた。
• 準備率は2026年11月1日と12月1日から、2段階で引き下げられる。
• 中央銀行はインフレ目標を1.5％～3.5％に設定し、ルピアの安定と信用の伸びの支援との両立を図っている。

目次

• インドネシア金利は据え置き、政策の組み合わせは変更
• 準備率の引き下げは11月と12月に実施予定
• ルピア安圧力が引き続き政策上の主な制約に
• 結論

インドネシア金利は据え置き、政策の組み合わせは変更

10月20～21日の会合で、インドネシア銀行はBIレートを5.75％、貸出ファシリティ金利を6.50％に据え置く一方、預金ファシリティ金利を5.00％に引き上げた。したがって、政策金利の据え置きは、金融政策のすべての要素が変更されなかったことを意味するわけではない。

インドネシア銀行の10月の金融政策決定では、根強い海外要因の逆風を受けるなかでルピアの安定を重視し、2026年と2027年のインフレ率を目標の2.5％プラスマイナス1パーセントポイントの範囲内に保つ戦略が示された。

同時に、中央銀行はマクロプルーデンス政策を、実体経済への融資を支援する方向に維持した。この違いは重要だ。インドネシア銀行は政策金利の引き下げに頼るのではなく、為替相場への圧力と銀行システムの流動性に対処するため、別々の政策手段を用いている。

準備率の引き下げは11月と12月に実施予定

インドネシア銀行は、従来型銀行とシャリア金融機関の双方について、平均準備率を1パーセントポイントずつ2回引き下げると発表した。これらは予定されている変更であり、10月の決定時点ですでに実施されていた引き下げではない。

準備率が下がると、銀行が必要準備として保有しなければならない資金の割合が低下し、融資に回せる流動性が増す。この措置には、マクロプルーデンス流動性インセンティブ政策の金利を6％から5％に引き下げることも含まれ、12月1日に実施される。また、同政策の融資および短期金融市場に関するインセンティブも変更される。

融資を取り巻く状況はすでに力強いものの、一様ではない。2026年9月の銀行信用は前年同月比13.26％増加し、第三者預金は8.22％増加した。インドネシア銀行は、信用拡大を支えるため、資金調達の伸びをさらに強化する必要があると述べた。

ルピア安圧力が引き続き政策上の主な制約に

10月20日時点のルピア相場は1米ドル＝17,985ルピアとなり、9月末から0.61％下落した。インドネシア銀行は、中東の地政学的緊張、米国の金融引き締め、株式に対する海外投資家のセンチメントを圧力の要因に挙げた。

通貨を下支えするため、中央銀行は海外資金調達に関連する国内のノンデリバラブル・フォワード（NDF）ヘッジへのインセンティブを強化した。また、為替安定化に向け、オフショアNDFと国内の直物・先物取引を活用する方針も改めて示した。

インフレ率は目標範囲内にとどまったが、総合消費者物価の上昇率は9月に前年同月比3.28％となり、8月の3.19％から上昇した。インドネシア銀行は2026年の経済成長率を4.9％～5.7％と引き続き予測した。この幅は予測であり、報告済みの年間実績ではない。

結論

インドネシア銀行は政策金利を据え置く一方、ルピアを防衛し、銀行の流動性を支援するため、ほかの政策手段を調整した。次に予定されている確定した実施日は11月1日で、この日に準備率の第1段階の引き下げが始まる。その後、12月1日に第2段階の引き下げとインセンティブ政策の変更が実施される。

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