米国の通信塔運営会社クラウン・キャッスルは、DISHの契約終了とSprintの解約によりサイト賃貸収入が減少し、2026年第3四半期の利益が落ち込んだ。一方、調整後営業資金（AFFO）は増加した。同社は10月21日、顧客との契約延長、地上賃借権の買い取り、業務効率化を理由に、通期見通しを引き上げた。
主なポイント
- サイト賃貸収入が4.5%減少し、第3四半期の純利益は2億8,300万ドルに減少した。
- Fiber事業とSmall Cell事業の売却後に支払利息が減少したことなどから、AFFOは8%増加した。
- 経営陣は、コアリース活動が予想レンジの下限近くになると見込む一方、通期ガイダンスを引き上げた。
目次
クラウン・キャッスルの利益に表れたテナント解約の影響
2026年9月30日終了四半期の純利益は、前年同期の3億2,300万ドルから2億8,300万ドルに減少した。希薄化後1株当たり利益は0.74ドルから0.67ドルに減少し、調整後EBITDAは7億1,800万ドルから6億7,300万ドルに減少した。
サイト賃貸収入は4,600万ドル減少し、9億6,600万ドルとなった。DISHの契約終了とSprintの解約は、サイト賃貸請求額にそれぞれ6,100万ドル、500万ドルのマイナス影響を与えた。前払賃料の償却額の減少と、定額法で認識される収入の減少も、報告上の賃貸収入を押し下げた。
こうしたテナント離脱を除けば、基礎的なリース活動は引き続き堅調だった。前年同期比較からDISHの収入も除外した場合のオーガニック成長率は3.8%で、前年同期の同条件での4.1%を下回った。この違いは、既存顧客基盤における成長と、解約による収入減を区別するものだ。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年サイト賃貸収入ガイダンス | 38億5,300万～38億9,800万ドル。 |
| 2026年純利益ガイダンス | 7億5,500万～10億3,500万ドル。非継続事業を含む。 |
| 2026年裁量的設備投資ガイダンス | 1億9,000万～2億9,000万ドル。 |
| 第3四半期に支払われた普通株配当 | 1株当たり1.0625ドル。前年同期から変更なし。 |
| 四半期末の負債構成 | 固定金利負債が97%。加重平均満期は約7年。 |
| 利用可能なリボルビング信用枠 | 四半期末時点で約39億ドル。 |
支払利息の減少がAFFOを押し上げ
調整後営業資金（AFFO）は4億9,000万ドルから5億3,000万ドルに増加した。AFFOの1株当たり額は1.12ドルから1.24ドルに上昇し、1株当たりの改善幅はAFFO総額の伸びを上回った。
クラウン・キャッスルは、増加の主因として、支払利息の減少と、Fiber事業およびSmall Cell事業の売却代金を活用した後の発行済み普通株式数の減少を挙げた。こうしたプラス要因は収入の減少を一部相殺したが、賃貸収入の増加を示すものではない。
同社のAFFOの定義では、特定の非現金項目を除外し、支払利息と維持設備投資を含めている。これは純利益を補完する非GAAPの業績指標であり、営業キャッシュフローの代替指標でも、裁量的投資に利用可能な現金の指標でもない。
契約延長が見通し引き上げの一因に
経営陣は2026年の調整後EBITDAの予想中央値を2,500万ドル引き上げ、27億1,500万ドルとした。AFFOの予想中央値は500万ドル引き上げて19億8,000万ドルとし、AFFOの1株当たり予想中央値は1セント引き上げて4.60ドルとした。
更新後の見通しには、契約期間の延長に関連して定額法で認識される収入の増加による、サイト賃貸収入の2,000万ドル増が織り込まれている。また、地上賃借権の追加買い取りと業務効率化により、サイト賃貸の営業費用が500万ドル減少するとの前提も含まれる。
最高財務責任者（CFO）のスニット・パテル氏は、同社が一部の塔の敷地に関する残存経済持分を取得し、これらの敷地について大口顧客との契約期間を延長したと述べた。見通しの改善は、リース活動全般の加速を示すものではない。経営陣は、コアリース活動が年間6,000万～7,000万ドルのレンジの下限近くで着地すると予想している。
土地投資で設備投資が増加
四半期の設備投資は、前年同期の継続事業における4,200万ドルから57%増加し、6,600万ドルとなった。主な要因は土地関連支出が2,400万ドル増加したことだ。更新後の年間見通しでは、地上賃借権の買い取り活動の増加を受け、裁量的設備投資をさらに4,000万ドル上乗せしている。
最高経営責任者（CEO）のクリス・ヒラブランド氏は、クラウン・キャッスルは業務効率化、システムの近代化、通信塔の下にある土地の保有拡大に引き続き注力していると述べた。同社は米国内で約4万基の携帯電話基地局塔を所有、運営、賃貸している。
結論
クラウン・キャッスルの見通し引き上げには、賃貸収入が弱含むなか、資金調達面の恩恵、契約延長、コスト削減が反映されている。2026年の残りの業績では、コアリース活動が経営陣の予想レンジ下限に向かうなか、これらのプラス要因が修正後のガイダンスを支えられるかが焦点となる。
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