10月22日（木）早朝のインド国債はほぼ横ばいで、指標利回りは7.45%近辺で推移した。インド準備銀行（RBI）の政策会合議事録が、インフレ抑制のために追加利上げが必要となる可能性を示した。
主なポイント
- 指標銘柄である利率6.94%の2036年債の利回りは、インド標準時午前10時時点で7.4474%。前日の引け時点では7.4427%だった。
- RBIは今月初めにレポ金利を5.50%に引き上げ、金融政策スタンスを中立から段階的な引き締めへと変更した。
- 野村は12月に25ベーシスポイントの利上げを予想する一方、原油価格と食品価格がインフレ懸念を強めている。
目次
利回りが長期にわたり上昇した後、インド国債は一服
早朝の値動きが限られたのは、指標利回りが過去10週間で69ベーシスポイント上昇した後のことだった。債券利回りは価格と逆方向に動く。
翌日物インデックス・スワップ金利はまちまちだった。1年物金利は小幅に低下して6.57%、2年物金利は上昇して6.67%となり、流動性がより高い5年物金利はほぼ変わらず6.83%だった。
12月の利上げ見通しに引き続き注目
RBIによる今月初めの利上げは、約4年ぶりだった。最新の政策会合議事録によると、金利決定委員会のメンバーは、追加引き締めが必要となる可能性を認識していた。
野村は、通貨を下支えするために金利を活用する可能性を示唆したサンジェイ・マルホトラ総裁の最近の発言が、12月に大幅な利上げが行われるとの市場予想をあおったと指摘した。それでも同社は、12月に25ベーシスポイントの利上げが行われ、その後は長期にわたり据え置かれるとの予想を維持した。一方で、2月の会合で措置が講じられる可能性も残した。
エネルギーと食品のコストがインフレ懸念を強める
中東での戦闘激化を背景とする原油高に加え、モンスーンの降雨不足と食品価格の上昇を受け、インドの主要なインフレ指標が10月に6%を上回るとの見方が出ている。これは中央銀行の目標における許容上限に当たる。
サウジアラビアへのフーシ派による追加攻撃を受け、米国が同国にある外交施設から一部外交官を退避させるよう命じるなか、ブレント原油は1バレル当たり110ドルを上回る水準を維持した。
インドはエネルギー需要の約90%を輸入に頼っており、価格の高止まりが続けば、インフレ、ルピー、政府財政にとってリスクとなる。
結論
追加引き締めを示唆する動きがあったにもかかわらず、指標利回りは前日の引けに近い水準を維持した。エネルギーと食品のコストがインフレ圧力を強めるなか、12月の金融政策見通しに引き続き注目が集まっている。
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