定義
ステーブルコインとは、基準となる資産（多くは米ドル）に対して安定した価値を保つよう設計された暗号資産で、1トークンが約1ドルの価値を保つことを目指します。
仕組み
ステーブルコインが価値を保つ方法はいくつかあります。法定通貨担保型や資産担保型のステーブルコインは、現金や短期国債などの準備金を保有していると表明する企業が発行し、トークンをドルと交換（償還）します。暗号資産担保型のステーブルコインは、発行するステーブルコインより価値の大きいほかの暗号資産をスマートコントラクトにロックして作られ、これを過剰担保と呼びます。担保の価値が下がりすぎると、そのポジションは強制決済（清算）されます。アルゴリズム型ステーブルコインは、主に供給のルールとインセンティブによってペッグ（連動）を保とうとするもので、このタイプの設計には崩壊した例もあります。
USDTやUSDCのようなドル連動型のコインは、プラットフォーム間の資金移動、暗号資産市場から出ずに資金を置いておく手段、分散型金融（DeFi）の基軸通貨として広く使われています。価格をペッグ付近に保つのは償還と裁定取引です。トークンが1ドルを下回って取引されると、1ドルで償還できるトレーダーには買う理由が生まれ、1ドルを上回ると新しいトークンを発行して売ることができます。
ステーブルコインは銀行預金ではなく、一般に預金保険の対象にもなりません。リスクとしては、価格が目標から外れるデペッグ、発行体やその準備金の問題、規制当局の措置、トークンを支えるスマートコントラクトのバグなどがあります。また、すべての保有者が発行体に直接償還できるわけではありません。
具体例（仮定の数値）
あるユーザーが1,500ドル分のコインEをスマートコントラクトにロックし、1単位あたり1ドルを目指すステーブルコインSを1,000単位発行するとします。
担保比率 = 1,500ドル ÷ 1,000ドル × 100 = 150%
コインEが30%下落すると、担保の価値は1,500ドル × (1 − 0.30) = 1,050ドルとなり、比率は1,050ドル ÷ 1,000ドル × 100 = 105%に下がります。
30%下落した後でも、1,000単位のステーブルコインは1,000ドルを超える価値で裏付けられています。暗号資産担保型の設計が発行額より多くの価値をロックするのはこのためで、さらに大きく下落すれば担保不足になります。
よくある間違い
- ステーブルコインを、リスクのない資産や銀行預金と同じものとみなす
- 準備金、暗号資産、アルゴリズムのどれで裏付けられているかに関係なく、すべてのステーブルコインが同じ仕組みだと考える
- 市場のストレス時や発行体のトラブル時に、デペッグが起こる可能性を無視する
- ほかの通貨で支出する人にとっては、ドル建てのステーブルコインにも為替リスクがあることを忘れる
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この用語集は学習を目的としたもので、投資助言ではありません。例に示した数値はすべて仮定のものです。