ING 이코노미스트들은 2026년 10월 26일 발표한 연구에서 국내 공급업체와 투자를 포함할 경우 2026년 ASML의 경제적 파급효과가 네덜란드 부가가치의 2.2%에 이를 수 있다고 추산했다. 반도체 장비 제조업체인 ASML의 직접 기여도만 해도 2025년 추산치인 1.3%에서 1.6%로 높아질 수 있어, 글로벌 인공지능 투자 붐이 네덜란드 경제를 어떻게 재편하고 있는지를 보여준다.

핵심 요점

  • ING는 ASML의 직접 기여도가 2026년 네덜란드 부가가치의 1.6%에 이를 수 있다고 추산한다.
  • 국내 공급망 활동과 투자를 포함하면 광범위한 경제적 파급효과가 2.2%까지 높아질 수 있다.
  • 기여도가 커지면 반도체 경기 변동과 무역 제한에 대한 노출도 커진다.

ASML의 경제적 파급효과는 자체 생산을 넘어선다

ASML의 경제적 기여도에 대한 ING의 평가는 경제학자 마르셀 클록과 베르트 콜라인이 작성했으며, 회사 자체의 부가가치와 네덜란드 공급업체 및 투자로 창출되는 활동을 구분한다. 따라서 2.2% 추산치는 ASML의 직접 기여도에 더해지는 별도의 기여도가 아니라, 더 광범위한 경제적 파급효과를 나타내는 수치다.

이 계산은 매출을 기준으로 측정하는 방식과도 다르다. ING는 ASML 매출 1유로 가운데 약 40센트가 국내에서 창출되는 부가가치라고 가정한다. ASML은 국제적으로 사업을 운영하지만, 주요 생산 및 연구개발 활동은 네덜란드에 기반을 두고 있다.

간접 효과를 산출할 때 ING는 ASML에 특화된 정보가 없기 때문에 네덜란드 기계 산업의 산업연관표 데이터를 사용한다. 투자 추산치에는 직접 기여도에 이미 포함된 사내 연구개발이 제외되어 중복 계산을 피한다.

항목세부 내용
직접 기여도ING의 2026년 추산치: 네덜란드 부가가치의 1.6%.
국내 공급망 기여도ING의 2026년 전망치: 네덜란드 부가가치의 0.4%.
투자 관련 기여도ING의 2026년 전망치: 네덜란드 부가가치의 0.2%. 직접 기여도에 이미 포함된 사내 연구개발은 제외.

AI 투자가 네덜란드에 차별화된 이점을 제공한다

ASML은 첨단 반도체 제조에 사용되는 최첨단 리소그래피 장비를 생산하는 유일한 기업이다. 인공지능 투자와 연계된 수요가 회사와 주변 장비 제조업체 집적지의 중요성을 모두 높였다.

ING는 ASML이 2025년 네덜란드 기계 산업 매출의 약 절반을 차지한 것으로 추산한다. 펠트호번 주변의 공급업체들은 이러한 활동을 다른 국내 기업들과 연결해 경제적 이익이 ASML의 자체 사업을 넘어 확산되도록 한다.

이코노미스트들은 공급업체가 전문성을 쌓고 사업을 확장하며 신규 고객을 유치함에 따라 생산성이 향상될 가능성도 지적한다. 이러한 광범위한 파급효과는 정량화하기 어려우며, 2.2% 추산치에 측정된 추가 기여분으로 간주해서는 안 된다.

더 큰 성장 동력은 집중 위험도 높인다

ING는 ASML의 비중이 커지면 반도체 산업의 변동이 네덜란드 경제성장에 미치는 영향도 더 커질 수 있다고 경고한다. 수출 시장에 대한 제한이나 특수한 해외 투입재의 공급 차질은 ASML과 국내 공급업체 모두에 영향을 줄 수 있다.

이코노미스트들은 인재와 공간 부족, 그 밖의 국내 생산능력 제약도 추가 확장을 제한할 수 있다고 지적한다. 2026년 기여도 전망은 추산치이며, 연간 실적이 확정된 수치가 아니라 기업 활동과 전반적인 경제 상황에 따라 달라진다.

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