방산업체 노스럽 그러먼은 4개 사업 부문 모두에서 매출이 증가하고 신규 수주로 수주잔고가 사상 최고치인 1,096억 달러에 이르면서 2026년 3분기 실적이 증가했다. 회사는 희석 주당순이익 7.89달러를 보고했으며, 이는 1년 전의 7.67달러보다 증가한 수치다. 또 10월 20일 연간 이익 전망을 상향 조정했다.
핵심 요점
- 항공우주 시스템과 방위 시스템이 성장을 주도하면서 매출은 7% 증가한 111억 달러를 기록했다.
- 순수주액 164억 달러가 분기 매출을 웃돌아 수주잔고가 확대됐다.
- 분기 영업이익률은 하락했지만 2026년 이익 전망은 상향 조정됐다.
목차
마진 압박에도 노스럽 그러먼 실적 증가
회사의 2026년 3분기 실적 발표에 따르면 9월 30일로 끝난 3개월간 순이익은 11억 2,400만 달러로, 1년 전의 11억 달러와 비교됐다. 매출은 104억 2,300만 달러에서 111억 2,200만 달러로 증가했다.
영업이익은 2% 증가한 12억 6,900만 달러였지만, 영업이익률은 11.9%에서 11.4%로 하락했다. 노스럽 그러먼은 마진 하락의 주된 원인으로 재무보고와 정부 계약 원가 회계에서 연금 비용을 조정하는 금액이 감소한 점을 들었다.
비GAAP 기준인 사업 부문 영업이익은 5% 증가한 13억 4,500만 달러였다. 하지만 이익률은 12.3%에서 12.1%로 하락했는데, 이는 주로 전년 동기 미션 시스템 부문에 6,800만 달러의 유리한 계약 추정치 조정이 반영됐기 때문이다.
세율 하락은 순이익을 뒷받침했다. 실효 법인세율은 연구개발 세액공제 증가를 주된 요인으로 16.9%에서 13.4%로 낮아졌다. 법인세 차감 전 이익은 2% 감소해 분기 세전 실적과 세후 실적 간 차이를 보여줬다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 2026년 매출 전망 | 437억 5,000만~442억 5,000만 달러. |
| 2026년 사업 부문 영업이익 전망 | 49억 4,000만~50억 4,000만 달러. 기존 48억 5,000만~50억 달러. 비GAAP 기준. |
| 2026년 시가평가 조정 EPS 전망 | 29.35~29.75달러. 기존 28.60~29.10달러. 비GAAP 기준. |
| 2026년 조정 잉여현금흐름 전망 | 31억~35억 달러. 비GAAP 기준. |
항공기 및 센티널 프로그램이 매출 성장 주도
항공우주 시스템 매출은 14% 증가한 35억 7,500만 달러를 기록했다. 성장에는 F-35 관련 매출 1억 9,500만 달러 증가가 포함됐으며, 이는 생산 자재 비용 인식 시점과 유지·보수 물량 증가를 반영했다. B-21 매출 증가와 B-2 유지·보수 활동도 성장에 기여했다. 이 부문의 영업이익은 24% 증가했다.
방위 시스템 매출은 12% 증가한 23억 700만 달러를 기록했다. 프로그램이 계속 확대되면서 센티널 관련 매출이 1억 8,000만 달러 증가한 것이 포함됐다. 유도 로켓과 전술 고체 로켓 모터 관련 활동 증가도 기여했다. 계약 구성이 비용형 계약 비중이 더 높은 방향으로 바뀌면서 영업이익률은 11.4%에서 10.8%로 하락했다.
미션 시스템과 우주 시스템은 각각 매출이 2% 증가했다고 보고했다. 미션 시스템의 영업이익은 3% 감소했고, 우주 시스템의 영업이익은 5% 증가했다. 우주 부문의 성장은 발사 시점의 영향으로 상업용 보급 서비스 매출이 1억 3,600만 달러 감소한 데 일부 상쇄됐다.
신규 수주로 수주잔고 확대, 현금 창출 개선
분기 수주·매출 비율은 1.5배로, 신규 수주가 인식 매출을 웃돌았다는 뜻이다. 주요 수주에는 제한 프로그램 46억 달러, 센티널 20억 달러, 버지니아급 잠수함 14억 달러, 항공우주 시스템의 F-35 사업 13억 달러, E-2 10억 달러가 포함됐다.
영업현금흐름은 주로 매출채권·매입채무 등 운전자본 개선에 힘입어 12% 증가한 17억 4,500만 달러를 기록했다. 비GAAP 지표인 조정 잉여현금흐름은 44% 증가한 18억 1,000만 달러였다.
조정 잉여현금흐름 증가에는 고객에게 장비를 판매해 얻은 3억 7,100만 달러의 대금도 기여했다. 따라서 현금흐름 개선이 영업현금 창출 강화만으로 이뤄진 것은 아니다.
정부 재원 관련 단서를 유지한 이익 전망 상향
노스럽 그러먼은 2026년 사업 부문 영업이익 전망의 중간값을 6,500만 달러, 시가평가 조정 주당순이익 전망을 0.70달러 상향했다. 두 지표 모두 비GAAP 기준이며, 조정 EPS 전망은 보고된 분기 희석 EPS와 별개의 지표다.
경영진은 장기화된 정부 셧다운, 지출 한도 또는 기타 지출 삭감의 영향을 전망에 반영하지 않았다고 밝혔다. 따라서 예산 배정, 조달 우선순위 및 프로그램 지원의 변화는 전망 달성에 여전히 위험 요인으로 남는다.
결론
남은 4분기 실적에 따라 노스럽 그러먼이 상향된 2026년 이익 목표를 달성할 수 있을지가 판가름 난다. 핵심 운영 과제는 계약 구성과 정부 재원 위험을 관리하면서 확대된 수주잔고를 매출과 현금으로 전환하는 것이다.
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