BMI의 BSP 금리 전망은 2026년 12월 25bp 추가 인상을 예상하며, 이에 따라 필리핀 중앙은행의 기준금리는 5.75%에 이를 것으로 봅니다. 피치 솔루션스 산하 기관인 BMI는 10월 22일 평가에서 지속적인 인플레이션과 방코 센트랄 응 필리피나스(Bangko Sentral ng Pilipinas)가 금리를 50bp 인상한 이후의 페소 약세를 이유로 연말 전망치를 5.50%에서 상향 조정했습니다.
핵심 요약
- BMI는 12월 추가 인상을 예상하지만, 이는 연구기관의 전망이며 BSP가 발표한 결정은 아닙니다.
- 경제성장 둔화 우려에도 인플레이션과 통화 압력이 긴축 전망의 근거가 되고 있습니다.
- BMI는 인플레이션이 4% 아래로 하락할 경우 2027년 말 금리 인하로 전환할 것으로 전망합니다.
목차
지속적인 인플레이션을 반영한 BSP 금리 전망
BMI는 글로벌 에너지 가격 상승, 최근 교통요금 인상, 엘니뇨 관련 식품 가격 압력으로 BSP가 긴축 기조를 유지할 것으로 내다봤습니다. 12월 전망은 중앙은행이 10월 22일 예상보다 큰 폭의 금리 인상을 단행한 뒤 나온 것입니다.
BMI는 “지속적인 인플레이션 압력으로 BSP는 긴축 기조를 유지할 것”이라고 밝혔습니다. BMI는 인플레이션이 2027년 내내 목표 범위인 2%~4%를 웃돌아 물가를 반영한 정책금리가 마이너스를 유지할 것으로 예상합니다.
해당 목표 범위는 BSP의 2025년 9월 인플레이션 성명에도 명시됐습니다. 이 과거 정책 맥락은 BMI의 2026년 10월 전망과는 별개이며, 다음 금리 결정의 결과를 확정하는 것은 아닙니다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 2026년 인플레이션 전망 | BMI: 5.9%; 평가에 인용된 BSP 전망: 6.1%. |
| 2027년 인플레이션 전망 | BMI: 5.4%; 평가에 인용된 BSP 전망: 6.0%. |
| 2026년 말 정책금리 전망 수정 | BMI는 전망치를 25bp 상향해 5.50%에서 5.75%로 조정했습니다. |
페소 약세, 12월 금리 인상 압력 가중
BMI가 평가를 발표했을 당시 페소는 BSP의 50bp 인상에도 달러당 63.50페소로 사상 최저치에 가까운 수준에서 거래되고 있었습니다. BMI는 미국 연방준비제도의 매파적 기조 강화와 유가 상승을 이유로 2026년 말 환율 전망을 달러당 61페소에서 63페소로 수정했습니다.
BMI는 추가 금리 인상이 통화 압력을 완충하고 수입 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 수 있다고 봤습니다. 페소 약세는 달러 표시 수입품의 현지 통화 기준 비용을 높이므로, 환율은 금융시장뿐 아니라 인플레이션 전망에도 영향을 미칩니다.
BMI는 환율이 달러당 64페소를 넘어 하락할 경우 더 큰 폭의 금리 인상을 촉발할 수 있다고 지적했습니다. 또한 원유 공급을 차질시킬 수 있는 미국과 이란 간 긴장, 식품 가격을 끌어올릴 수 있는 심각한 엘니뇨 상황도 위험 요인으로 꼽았습니다. 이는 전망에 영향을 미칠 수 있는 위험이지, 확정된 결과는 아닙니다.
성장 부진으로 추가 긴축 여력 제한 가능성
BMI는 성장 부진으로 12월 이후 추가 금리 인상이 억제될 것으로 예상합니다. 높은 인플레이션과 긴축 통화정책의 누적 효과가 가계 소비와 투자를 위축시킬 것이라고 밝혔습니다.
BMI는 2027년 필리핀 GDP 성장률을 4.5%로 전망하며, 이는 정부 목표치인 5%~6%를 밑도는 수준입니다. 전망 경로를 넘어서는 긴축은 성장률을 목표치보다 더 낮출 수 있다고 경고했습니다.
BMI의 예상 금리 인하 전환은 인플레이션이 2027년 1분기에 정점을 찍고 4분기에는 4% 아래로 하락하는 데 달려 있습니다. 이 시나리오에서 BMI는 연말에 누적 50bp의 금리 인하를 예상하며, 이에 따라 정책금리는 5.25%가 됩니다.
결론
다음으로 주목할 정책 일정은 BSP의 12월 결정입니다. BMI는 일시 중단에 앞서 한 차례 추가 인상을 예상하지만, 전망 경로는 인플레이션과 페소가 더 공격적인 긴축을 피할 만큼 안정되는지에 달려 있습니다.
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