UBS는 2026년 10월 23일 발표한 평가에서 SpaceX의 AI 확장 계획이 2027년 말까지 컴퓨팅 용량 13기가와트(GW)를 목표로 한다고 밝혔다. 이는 기존 예상치인 2.5~3GW에서 큰 폭으로 늘어난 목표지만, 이를 달성하려면 상당한 투자와 추가 발전 전력 확보가 필요하다.
주요 내용
- UBS는 2027년 말 컴퓨팅 용량 목표를 13GW로 제시했으며, 이는 기존 예상치보다 약 10GW 높다.
- 3분기 Super Intelligence 매출은 전분기 대비 거의 세 배 늘어 76억 달러를 기록했다.
- 4분기 자본 지출 가이던스는 350억~400억 달러이며, UBS는 용량 확충에 약 3,500억 달러가 필요할 것으로 추산한다.
목차
SpaceX AI 확장으로 용량 기준 상향
UBS는 AI 컴퓨팅 용량 임대 수요가 강해지면서 계획이 더 야심 차게 바뀌었다고 설명했다. UBS가 제시한 용량은 2026년 3분기 1.7GW, 10월 2.2GW이며, 2027년 말 목표는 13GW다.
UBS에 따르면 Elon Musk는 수요가 충분해 가용 용량을 여러 차례 판매할 수 있다고 밝혔다. 그는 현물 임대료도 추가 상승해 2027년에는 투자금 회수 기간이 약 6개월로 단축될 가능성이 있다고 예상했다. 이는 기대치이지 실현된 수익률은 아니다.
UBS는 또한 Musk가 가용 발전 전력에 따라 2027년 중 용량이 최대 20GW에 이를 가능성도 언급했다고 밝혔다. 이 더 높은 수치는 명시된 13GW 목표와는 별개의 가능성이다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 보고 기간 | 2026년 9월 30일 종료 3개월 |
| 연결 매출 | 145억 7,500만 달러, 전년 동기 대비 161% 증가 |
| 연결 영업이익 | 27억 9,100만 달러 |
| 연결 순이익 | 44억 달러 |
| 연결 조정 EBITDA | 88억 900만 달러; 비GAAP 지표 |
매출 전망은 용량과 고객 임대에 좌우
UBS는 내부 사용 용량과 고객 임대 용량을 대략 절반씩 배분하는 가정에 따라 2027년 말 연간 반복 매출(ARR)이 5,000억~1조 달러에 이를 가능성을 제시했다. 이는 2026년 말 예상치인 1,000억 달러와 비교된다.
이 수치는 미래의 연간 반복 매출 환산 기준을 나타내며, 이미 발생한 매출이나 2027년에 인식될 총매출 전망을 뜻하지 않는다. 실제 달성 여부는 인프라 구축과 추가 용량의 상업적 활용에 달려 있다.
지출 규모도 상당하다. SpaceX는 2026년 4분기 자본 지출을 350억~400억 달러로 제시했으며, 이는 3분기 196억 달러와 비교된다. 별도로 UBS는 13GW 목표를 달성하려면 약 3,500억 달러가 필요할 것으로 추산한다.
분기 실적, 이미 확대 중인 사업 보여줘
SpaceX의 2026년 3분기 실적 발표에 따르면 9월 30일 기준 명목 컴퓨팅 용량은 1.7GW였다. 해당 공시는 운영 기준점을 제시할 뿐, 이후의 13GW 목표나 UBS의 매출 및 투자 전망을 확인해 주는 것은 아니다.
AI 클라우드 서비스와 인프라를 포함하는 Super Intelligence 부문은 75억 6,000만 달러의 매출을 올렸다. 2분기 매출은 25억 6,000만 달러였다. SpaceX는 신규 클라우드 서비스 계약, Cursor 인수, Grok 채택 증가를 성장 요인으로 꼽았다.
부문 조정 EBITDA는 11억 5,000만 달러에서 49억 5,000만 달러로 증가했다. 이 비GAAP 지표는 부문의 영업이익 4억 3,100만 달러와 큰 차이가 있다. 영업이익에는 Cursor 인수와 관련된 주식 기반 보상 12억 달러가 포함됐다.
연결 서비스와 Starship의 운영 이정표
3분기 연결 서비스 매출은 52억 5,000만 달러로 전년 동기 대비 69% 증가했다. 9월 30일 기준 Starlink 소비자 가입자는 1,360만 명으로, 6월보다 160만 명 늘었다.
SpaceX는 첫 궤도 비행 및 매출 창출 Starship 임무인 Starship Flight 14도 완료했다. 이 비행은 Starlink V3 위성 26기를 배치했으며, Falcon 9의 Starlink 발사보다 다운링크 용량을 약 10배 늘렸다.
실적은 AI 외 사업 부문에서도 성장이 나타나고 있음을 보여주지만, 제안된 컴퓨팅 용량 확충에는 훨씬 더 큰 지출이 필요하다. 인프라 구축 실행, 추가 AI 고객 계약, 전력 확보가 확장 일정의 핵심 변수다.
결론
SpaceX AI 확장의 다음 기준점은 2026년 4분기 지출 가이던스와 2027년 말 용량 목표를 이행하는 것이다. 보고된 분기 실적은 사업이 성장하고 있음을 보여주지만, 훨씬 큰 규모의 용량 및 반복 매출 수치는 여전히 미래 전망이다.
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