애널리스트들이 3분기 소프트웨어 부문의 반등이 얼마나 지속될지 의문을 제기하면서, IBM 주가는 2026년 10월 22일 장전 거래에서 6.5% 하락했습니다. BofA Global Research는 소프트웨어 성장분 중 약 2억 5,000만 달러가 2분기에서 이월된 계약에서 발생해, 실질적인 개선 폭은 헤드라인 수치가 시사하는 것보다 제한적이라고 밝혔습니다.
핵심 요약
- BofA 애널리스트들은 2분기에서 이월된 계약이 소프트웨어 성장에 약 2억 5,000만 달러 기여했다고 밝혔습니다.
- 거래 처리 매출은 9% 증가했지만, 아르빈 크리슈나 CEO는 이 같은 성장세가 계속될 것으로 기대해서는 안 된다고 경고했습니다.
- IBM은 연간 소프트웨어 성장률 전망의 하단을 높였지만, 전체 매출 전망은 그대로 유지했습니다.
목차
지연된 계약으로 반등의 실체가 복잡해지며 IBM 주가 하락
핵심 쟁점은 IBM의 개선된 소프트웨어 실적이 지속적인 성장 가속을 나타내는지, 아니면 고객이 구매를 완료한 시점이 일부 바뀐 결과인지 여부입니다. BofA 애널리스트들은 이월된 계약의 기여분을 제외하면 시기상의 효과로 인해 개선 폭이 덜 두드러진다고 밝혔습니다.
10월 21일 발표된 IBM의 2026년 3분기 실적에 따르면 소프트웨어 매출은 78억 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 환율 변동 영향을 제외하면 9% 늘었습니다. 지연된 계약에 관한 추정치는 해당 실적 발표에서 공개된 수치가 아니라 애널리스트의 평가입니다.
장전 주가 하락에 앞서 IBM 주가는 한 해 동안 부진한 흐름을 보여 10월 21일까지 약 15% 하락했습니다. 6.5% 변동은 장 초반의 상황을 보여주는 수치이며, 확정된 종가 기준 결과는 아닙니다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 3분기 계속사업 희석주당순이익(GAAP) | 2.31달러, 전년 동기 대비 26% 증가 |
| 3분기 영업 기준 비GAAP 희석주당순이익 | 2.95달러, 전년 동기 대비 11% 증가 |
| 3분기 잉여현금흐름 | 30억 달러, 전년 동기 대비 7억 달러 증가 |
| 3분기 컨설팅 매출 | 53억 달러; 보고 기준 보합, 환율 변동 영향을 제외하면 2% 증가 |
거래 처리 부문, 성장세 지속에 더 큰 부담 직면
IBM 메인프레임 컴퓨터와 연계된 소프트웨어를 판매하는 거래 처리 부문의 매출은 3분기에 9% 증가했습니다. 크리슈나 CEO는 이 같은 성장세가 이어질 것으로 예상하지 않는다며 “특히 내년으로 접어들면서 보다 정상화된 실적”을 예상한다고 말했습니다.
이번 개선은 해당 사업부가 2분기에 감소세를 보인 뒤 나타났습니다. 당시 제임스 카바노 재무책임자는 메인프레임 하드웨어와 거래 처리 소프트웨어의 부진이 IBM 성장률을 5%포인트 넘게 끌어내렸다고 밝혔습니다.
Bernstein은 IBM의 전망에 지연된 계약의 효과가 사라지면서 거래 처리 부문의 4분기 매출이 소폭 감소할 것이라는 의미가 담겨 있다고 봤습니다. 이는 해당 증권사의 전망 해석이며, 보고된 4분기 실적은 아닙니다.
소프트웨어 전망 상향에도 그룹 성장률은 그대로
IBM은 연간 소프트웨어 매출 성장률 전망을 기존 6%~8%에서 약 7%~8%로 조정했습니다. 하단을 높이면 전망 범위는 좁아지지만 상단은 높아지지 않습니다.
그룹 차원에서 IBM은 2026년 환율 변동 영향을 제외한 매출 성장률 전망을 4%~5%로 유지했습니다. 3분기 매출은 171억 달러로, 보고 기준 5%, 환율 변동 영향을 제외하면 6% 증가했습니다.
회사는 연간 잉여현금흐름 전망도 상향해 전년보다 10억 달러 이상 증가할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그룹 매출 전망은 그대로인 반면 현금흐름 전망은 강화된 만큼, 소프트웨어 성장의 지속 가능성은 IBM의 재무 상황을 이루는 여러 요소 가운데 하나일 뿐입니다.
결론
IBM의 4분기 실적은 지연된 계약의 효과가 사라진 뒤에도 소프트웨어 성장이 유지될지를 가늠할 다음 시험대가 될 것입니다. 경영진이 유지한 그룹 매출 전망은 상향된 잉여현금흐름 예상과 함께 중요한 기준으로 남아 있습니다.
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