2027회계연도 2분기 BlueStone 실적에서 매출은 전년 동기 대비 44% 증가했고 EBITDA는 두 배 이상 늘었으며, 주얼리 소매업체인 BlueStone의 고객 수는 100만 명을 넘어섰다. 2026년 10월 23일 실적 발표 콘퍼런스콜에서 경영진은 고객 증가와 매장 확장을 강조하면서, 평균 구매액 증가분의 상당 부분이 금값 상승에 따른 것이라고 인정했다.
주요 내용
- BlueStone은 별도 기준으로 4분기 연속 흑자를 기록했다.
- 금값 상승에 따른 인플레이션이 평균 주문 금액의 약 30% 증가분 대부분을 이끌었다.
- 비전환사채 300크로르 루피 조달에 대한 원칙적 승인은 금리가 더 높은 부채의 차환을 목표로 한다.
목차
성장과 금값 영향을 반영한 BlueStone 실적
매출 44% 증가는 고객 증가와 거래액 상승이 함께 작용한 결과다. 창업자 겸 최고경영자 가우라브 싱 쿠슈와하는 현재 성장의 약 29%가 기존 재고에 반영된 금값 상승에 따른 자연스러운 상승분이라고 말하면서도, 구매자 수가 크게 증가했다고 강조했다.
2분기 평균 주문 금액은 전년 동기 대비 약 30% 증가했다. 따라서 헤드라인에 나타난 매출 증가는 고객 활동 자체의 성장을 온전히 보여주는 지표는 아니다. 금값 상승도 구매액을 높였기 때문이다.
쿠슈와하는 금값이 안정되면 성장에서 구매자 증가가 차지하는 비중이 커질 것으로 예상하며, 이러한 추세는 3분기에 더 분명해질 것이라고 말했다. 한편 BlueStone이 진입 가격대의 상품 구성을 확대하면서 평균 주문 금액은 전분기 대비 하락했다. 이는 더 낮은 구매 금액대의 고객에게 다가가기 위한 의도적인 조치다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 동일 매장 매출 | 2분기에 28% 증가했다. |
| 디자인 종류 | 경영진은 디자인이 10,500종을 넘는다고 밝혔다. |
| 콜카타 매장 형태 | 파크 스트리트 매장은 추가 제품군과 주얼리 제작 기법을 시험하는 실험적 매장이다. |
| 매장 형태 확대 가능성 | 경영진은 매장을 한두 곳 더 시험 운영할 수 있지만, 본격적인 확대는 결정되지 않았다고 밝혔다. |
온라인 탐색을 기반으로 소도시 진출 확대
BlueStone의 디지털 우선 소매 모델 은 웹사이트와 모바일 앱을 통한 주얼리 탐색과 오프라인 매장 네트워크를 통한 구매를 결합한다. 이러한 접근 방식은 신규 시장에 매장을 열기 전에 온라인에서 브랜드 친숙도를 높이려는 경영진 전략의 배경이 된다.
회사는 2·3선 도시 7곳에 새로 진출했다. 쿠슈와하는 매장 추가가 대도시와 1선 시장에서도 계속되고 있으며, 소도시 고객에게도 온라인 조사가 마찬가지로 중요하다고 말했다.
경영진은 제품 선호도를 구분하는 데 도시 등급보다 고객의 연령과 생애 단계가 더 유의미한 기준이라고 본다. 또한 확대된 진입 가격대 상품이 가시적인 성과를 내고 있지만, 상품과 마케팅이 고객에게 도달하면서 추가 성과가 나타나기까지는 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.
시장 점유율 우선 전략으로 제품 구성 변화가 마진에 부담
스터드 장식 주얼리와 금 주얼리의 판매 구성 변화로 공헌이익률은 전년 동기 대비 50bp 하락했다. 최고재무책임자 루밋 두가는 공장 통합에 따른 제조 생산성 향상과 물류, 홀마킹, 인증 및 결제 처리 비용 절감이 그 영향을 완화했다고 말했다.
두가는 공헌이익률을 계속 높이는 것이 아니라 시장 점유율과 재구매를 확대하는 것이 목표라고 말했다. 경영진은 광고·마케팅 지출이 중기적으로 매출의 약 5.7%를 유지하다가 4년에 걸쳐 점진적으로 4.5%까지 낮아질 것으로 예상한다.
경영진은 매장이 성숙함에 따라 재고 생산성도 개선될 것으로 예상한다. 두가는 추가 재고를 각 매장에 고정적으로 배정하기보다, 입증된 자본 생산성과 수익률에 따라 배정할 것이라고 말했다.
부채 차환은 아직 승인 단계
이사회는 300크로르 루피 규모의 비전환사채 조달을 원칙적으로 승인했다. 두가는 주요 목적이 금리가 더 높은 부채를 대체하고 회사의 가중평균 차입 비용을 낮추는 것이라고 말했다. 표면이자율과 만기는 아직 발표되지 않았다.
2030년 매출 12,000크로르 루피라는 장기 목표를 BlueStone이 어떻게 조달할 것인지 질문을 받자, 두가는 내부 현금 창출, 재무상태표의 유연성, 고객 선수금 및 제도를 언급했다. 이 목표는 경영진의 가이던스이며, 공시된 실적이나 확정된 자금 조달 계획이 아니다.
결론
BlueStone의 다음 분기 실적 발표에서는 금값 영향이 완화되면서 구매자 증가가 성장에 더 크게 기여할 수 있다는 경영진의 기대를 더 분명히 확인할 수 있을 것이다. 회사는 자금 조달이 시작될 때 사채의 표면이자율과 만기도 발표할 계획이다.
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