Het meningsverschil over het RBI-beleid gaat minder over de renteverhoging in oktober dan over de mate waarin verdere verkrapping moet worden toegezegd. Uit de notulen die woensdag zijn gepubliceerd, blijkt dat gouverneur Sanjay Malhotra de voorkeur geeft aan een datagedreven koers, andere functionarissen aandringen op vroegtijdig optreden tegen de zich verspreidende inflatie en twee externe leden zich verzetten tegen een strakkere beleidskoers, aldus het bericht van BusinessLine van 22 oktober.

Belangrijkste punten

  • De RBI verhoogde de benchmarkrente in oktober naar 5,5%, de eerste verhoging in bijna vier jaar.
  • Vicegouverneur Poonam Gupta stelde dat beleidsmakers niet moeten wachten op definitief bewijs dat de inflatiedruk zich verbreedt.
  • De externe leden Nagesh Kumar en Ram Singh waren tegen de verkrappingskoers en verwezen daarbij naar geopolitieke onzekerheid en onzekerheid over de handel.

Inhoudsopgave

Het RBI-beleidsverschil scheidt flexibiliteit van toezegging

Malhotra zei dat de mate en duur van de verkrapping afhangen van de ontwikkeling van de groei en de inflatie. Met zijn voorstel om over te stappen van een neutrale naar een geleidelijk verkrappende koers schetste hij een kader dat renteverlagingen op korte termijn uitsluit, maar beleidsmakers wel de ruimte laat om de rente te verhogen of een pauze in te lassen.

Deze aanpak volgde op het besluit van de zes leden tellende commissie voor monetair beleid eerder deze maand om de benchmarkrente te verhogen naar 5,5%. De verhoging betekende een ommekeer ten opzichte van de versoepelingscyclus waar Malhotra vorig jaar toezicht op hield.

Gupta en uitvoerend directeur Indranil Bhattacharyya pleitten nadrukkelijker voor tijdig optreden tegen inflatie. Gupta wees op de vertraagde effecten van monetair beleid en stelde dat niet op overtuigend bewijs moet worden gewacht voordat wordt vastgesteld dat de prijsdruk zich heeft verspreid. Volgens haar is mogelijk nog een verhoging nodig om de inflatieverwachtingen te verankeren; de timing en omvang daarvan hangen af van de binnenkomende gegevens.

Externe leden waarschuwen voor gevolgen voor de vraag

Kumar en Singh waren tegen een overgang naar een verkrappende koers. Volgens hen rechtvaardigde de grote geopolitieke onzekerheid en onzekerheid over de handel het handhaven van een neutraal beleid. Hun bezwaren betroffen de beleidskoers en betekenden niet dat zij zich verzetten tegen de renteverhoging in oktober.

Singh waarschuwde ook dat de verwachting van aanzienlijke renteverhogingen de consumptie en particuliere investeringen zou kunnen verzwakken en de investeringsplannen van bedrijven zou kunnen drukken. Deze zorgen onderstrepen het meningsverschil binnen de commissie over de afweging tussen inflatierisico’s en de mogelijke gevolgen voor de vraag.

Aanhoudende inflatie blijft de belangrijkste toets

De stijging van de consumentenprijzen bereikte in september het hoogste niveau in bijna twee jaar en kwam daarmee dicht bij de bovengrens van de RBI-tolerantieband van 2%–6%. De prognoses van de centrale bank wijzen erop dat de inflatie de komende maanden rond het huidige niveau zal blijven.

Economen van Goldman Sachs zeiden dat hun eigen tekstuele analyse de notulen als havikachtiger bestempelde dan Malhotra’s beleidsverklaring. Ze wezen op de bezorgdheid onder leden dat aanbodschokken via tweede-ronde-effecten kunnen uitmonden in hardnekkiger inflatie.

De notulen laten de toekomstige rentekoers daarom afhankelijk van de omstandigheden: de commissie moet beoordelen of de aanvankelijke verspreiding van de prijsdruk aanhoudt, in plaats van verdere verhogingen als al besloten te beschouwen.

Conclusie

De notulen maken verschil van inzicht zichtbaar over de kracht en duur van de toezegging tot verkrapping, niet over een bevestigde planning van verdere renteverhogingen. De mate waarin de inflatie zich verspreidt, blijft bepalend voor de volgende besluiten van de RBI.

Lees meer nieuws

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit FinanceVelix-artikel bevat algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt verliesrisico’s met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.