De winst van Cleveland-Cliffs herstelde zich in het derde kwartaal van 2026. De aangepaste EBITDA verdubbelde ruimschoots ten opzichte van het voorgaande kwartaal tot $612 miljoen, en de staalproducent boekte opnieuw een kwartaalwinst. De op 19 oktober gepubliceerde resultaten wezen ook op verdere verbetering: het management voorspelde voor het vierde kwartaal een aangepaste EBITDA van ongeveer $715 miljoen en zei dat de aangepaste EBITDA in 2027, op basis van contractwijzigingen en de geldende prijsprognoses, boven $4 miljard zou kunnen uitkomen.
Belangrijkste punten
- De aangepaste EBITDA in het derde kwartaal overtrof de prognose van het bedrijf van $575 miljoen, doordat de prijzen, leveringen en kosten per eenheid verbeterden.
- Het management verwacht dat contractwijzigingen in 2027 de winstgroei zullen ondersteunen, maar onderhandelingen en toekomstige staalprijzen blijven belangrijke variabelen.
- Hogere kapitaaluitgaven en de onopgeloste vraag naar sommige automotive- en Canadese staalproducten temperen de sterkere vooruitzichten.
Inhoudsopgave
- Winst Cleveland-Cliffs verbetert dankzij prijzen, volumes en kosten
- Contracten voor 2027 vormen de basis voor voorwaardelijke winstverwachting
- Kasstroomgeneratie krijgt te maken met hogere investeringsbehoeften
- Vraag vanuit de automotive-sector en Canadese capaciteit blijven beperkingen
- Conclusie
Winst Cleveland-Cliffs verbetert dankzij prijzen, volumes en kosten
In het kwartaal dat eindigde op 30 september steeg de aangepaste EBITDA met $326 miljoen ten opzichte van de $286 miljoen in het tweede kwartaal. De geconsolideerde omzet nam toe van $5,2 miljard naar $5,6 miljard, terwijl de nettowinst volgens GAAP uitkwam op $165 miljoen, tegenover een verlies van $134 miljoen in het voorgaande kwartaal.
De bekendmaking van de kwartaalresultaten van Cleveland-Cliffs liet verbetering zien op de belangrijkste maatstaven voor staalproductie. De gemiddelde nettoverkoopprijs steeg van $1.124 naar $1.177 per netto ton, terwijl het verkoopvolume van staalproducten toenam van 4,025 miljoen naar 4,15 miljoen netto ton.
Financieel directeur Celso Goncalves zei tijdens de telefonische toelichting op de resultaten dat de kosten per ton met $17 waren gedaald, meer dan de eerder voorspelde daling van $10, mede dankzij de hogere productie. Het winstherstel kwam dus voort uit zowel sterkere verkopen als lagere kosten per eenheid, en niet alleen uit de prijzen.
| Onderwerp | Details |
|---|---|
| Verwaterde winst Q3 2026 | Winst volgens GAAP van $0,26 per aandeel; aangepaste winst van $0,28 per aandeel. |
| Liquiditeit aan het einde van het kwartaal | $3,2 miljard per 30 september 2026. |
| Directe verkopen aan de automotive-sector | $1,5 miljard, ofwel 28% van de omzet uit staalproductie in het derde kwartaal. |
| Hefboomdoelstelling | Het management streeft ernaar de nettoschuld/EBITDA-ratio tegen medio 2027 onder 2,5 te brengen. |
Contracten voor 2027 vormen de basis voor voorwaardelijke winstverwachting
Volgens het management zouden contractonderhandelingen in 2027 naar verwachting leiden tot een verbetering van de EBITDA op jaarbasis met meer dan $1 miljard. CEO Lourenco Goncalves zei dat meer dan de helft van de klanten had getekend en dat hij verwachtte de onderhandelingen vóór Thanksgiving af te ronden.
De wijzigingen omvatten prijsafspraken gekoppeld aan indexen, met minimale of geen kortingen, doorberekening van vrachtkosten en minimumvolumes volgens take-or-pay-afspraken. Bij die minimumvolumes moeten klanten betalen voor de gecontracteerde hoeveelheden, ook als zij deze niet afnemen. Dat biedt Cliffs meer zekerheid over de vastgelegde vraag.
De bredere verwachting dat de aangepaste EBITDA in 2027 boven $4 miljard uitkomt, is geen gerapporteerd resultaat of gegarandeerde uitkomst. Dit hangt af van de nieuwe contracten en de geldende prognoses voor staalprijzen. Goncalves wilde het tonnage niet bekendmaken en specificeerde evenmin welk deel van de herprijzingskans voortkomt uit prijs- en volume-effecten.
Kasstroomgeneratie krijgt te maken met hogere investeringsbehoeften
Voor het vierde kwartaal verwacht het management dat hogere verkoopprijzen zwaarder wegen dan seizoenseffecten, onderhoudsstilstanden, inputkosten en de opbouw van voorzieningen voor bonusvergoedingen. De prognose van ongeveer $715 miljoen aan aangepaste EBITDA zou opnieuw een stijging ten opzichte van het voorgaande kwartaal betekenen.
De omzetting van winst in kasstroom blijft een afzonderlijk aandachtspunt. Het werkkapitaal vergde in het derde kwartaal $160 miljoen, en de financieel directeur verwachtte dat dit in het vierde kwartaal ongeveer neutraal zou zijn. Het management zei dat de contractueel vastgelegde verkopen van activa naar verwachting in het vierde kwartaal zouden worden afgerond en dat de operationele kasstroom zou worden gebruikt om de schuld terug te brengen, te beginnen met de op activa gebaseerde kredietfaciliteit.
De prognose voor kapitaaluitgaven bleef voor 2026 rond $700 miljoen en loopt in 2027 op tot iets meer dan $1 miljard. Cliffs stelde de renovatie van hoogoven C in Burns Harbor uit tot april 2028. Volgens het management blijft daardoor in 2027 ongeveer 500.000 ton productie behouden. Het bedrijf herhaalde ook dat het geen aandelen wil uitgeven.
Vraag vanuit de automotive-sector en Canadese capaciteit blijven beperkingen
De hoogoven in Dearborn bleef buiten gebruik omdat klanten uit de automotive-sector zich niet hadden vastgelegd op voldoende tonnage om een herstart te ondersteunen. Goncalves zei dat de toezeggingen van klanten, en niet een vooraf vastgesteld tijdschema van het bedrijf, zouden bepalen wanneer de oven weer in gebruik wordt genomen.
In Canada droeg Stelco in het derde kwartaal positief bij aan de EBITDA doordat de markt voor warmgewalst staal verbeterde. Cliffs kondigde echter aan dat de verzinklijnen van Stelco voor onbepaalde tijd worden stilgelegd, vanwege een overaanbod op de Canadese markt voor verzinkt staal.
Het management zei dat Stelco het totale productievolume op peil zou houden door zich te concentreren op warmgewalste producten. Dit contrast onderstreept het ongelijke herstel: de sterkere totale winst heeft problemen met de vraag en capaciteit voor specifieke producten niet weggenomen.
Conclusie
De volgende mijlpalen zijn de afronding van de resterende contractonderhandelingen voor 2027 en de geplande afronding van de verkoop van activa in het vierde kwartaal. De resultaten over het vierde kwartaal zullen ook laten zien of de sterkere prijzen leiden tot de winstgroei en schuldreductie die het management verwacht.
Meer nieuws lezen
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt verliesrisico met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat op het moment van publicatie beschikbaar was en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie onafhankelijk en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een vermogensbestanddeel, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
