Stabilisering i obligasjonsrentene kan støtte aksjer, sier JPMorgan

Stabilisering i obligasjonsrentene kan bidra til å stanse den nylige nedgangen i verdsettelsesmultipler for aksjer og støtte en markedsoppgang mot slutten av året, sa JPMorgan-strategen Mislav Matejka 19. oktober 2026. Utsiktene hans er betingede: Mer stabile renter kan fjerne én kilde til press på aksjer, men garanterer ikke en oppgang.

Viktige punkter

• Matejka ser mer stabile globale obligasjonsrenter som en mulig støtte for aksjeverdsettelsene.
• S&P 500-indeksens fremoverskuende inntjeningsmultippel har falt etter at renten på amerikanske statsobligasjoner med 10 års løpetid steg over 5 %.
• Tidlige resultater for tredje kvartal som overgår forventningene, gir støtte, men sier ikke noe avgjørende om utfallet av hele rapporteringssesongen.

Innholdsfortegnelse

• Stabilisering i obligasjonsrentene er den avgjørende betingelsen
• Tidlige resultater gir en separat kilde til støtte
• Konklusjon

Stabilisering i obligasjonsrentene er den avgjørende betingelsen

Matejkas argument dreier seg om hvorvidt oppgangen i obligasjonsrentene stanser opp. Den nylige økningen har falt sammen med en nedgang i prisen investorene er villige til å betale for forventet selskapsinntjening, noe som har lagt press på aksjeverdsettelsene.

JPMorgans globale markedsoppdatering for obligasjoner 19. oktober beskrev statsobligasjonsrentene som de høyeste på flere tiår. Den knyttet reprisingen til forventninger om at styringsrentene vil holde seg høyere lenger, høye energipriser og geopolitisk usikkerhet. Dette bakteppet forklarer presset aksjene står overfor; det fastslår ikke at rentene allerede har stabilisert seg.

Dette skillet er viktig for utsiktene til en oppgang. En stans i nedgangen i verdsettelsene vil fjerne en motvind, men betyr ikke i seg selv at inntjeningsforventningene eller aksjekursene må stige.

Tidlige resultater gir en separat kilde til støtte

Tidlige resultater for tredje kvartal viste at et flertall av selskapene som hadde rapportert, både i USA og Europa, overgikk forventningene til resultat per aksje. Disse resultatene motvirker presset fra høyere renter, selv om de bare dekker den innledende delen av rapporteringssesongen.

For innehavere av State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, som handles under tickeren SPY, er den relevante sammenhengen fondets eksponering mot amerikanske aksjer med høy markedsverdi gjennom S&P 500. Endringer i utsiktene for inntjeningen og verdsettelsesmultipler for indeksen påvirker selskapene fondet følger.

S&P 500-indeksens fremoverskuende pris/inntjeningsforhold måler aksjekursene opp mot forventet inntjening. Nedgangen bør ikke tolkes som bevis på at selskapsoverskuddet falt med samme andel, og den må heller ikke forveksles med et separat etterslepende inntjeningsforhold for SPY.

Konklusjon

Et scenario med oppgang mot slutten av året forutsetter at rentene blir mer stabile, samtidig som inntjeningen fortsetter å gi støtte. De neste resultatene for tredje kvartal og utviklingen i statsobligasjonsrentene vil sette disse forutsetningene på prøve; Matejkas utsikter slo verken fast at rentene hadde nådd et platå, eller at aksjemarkedet ville stige igjen.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig tilpassede finansielle, investeringsmessige, juridiske eller skattemessige råd. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Fakta gjenspeiler materialet som var tilgjengelig på publiseringstidspunktet, og kan endres. Kontroller viktig informasjon på egen hånd, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste innebærer ingen anbefaling.