Dr Reddys resultater: Marginene bedres mens gjenoppstart av semaglutid nærmer seg

Dr Reddys resultater for andre kvartal i regnskapsåret 2027 viste en sekvensiell bedring i omsetning og marginer, selv om omsetningen fortsatt var lavere enn året før ettersom konkurranse fra lenalidomid tynget Nord-Amerika. Resultatene, som ble lagt fram 23. oktober 2026, viste en konsolidert omsetning på INR8,671 crore, ned 1.5% fra året før, men opp 7.4% fra foregående kvartal. Ledelsen forventer å gjenoppta leveransene av semaglutid i november, forutsatt at valideringen blir vellykket.

Viktige punkter

• Bruttomarginen bedret seg til 52.1%, men var fortsatt lavere enn året før.
• Vekst i India og fremvoksende markeder sto i kontrast til svakere salg av generiske legemidler i Nord-Amerika.
• Validering av semaglutidforsyningen og en regulatorisk beslutning om abatacept i desember er de neste store milepælene.

Innholdsfortegnelse

• Dr Reddys resultater viser bedring, ikke full tilbakegang
• India og fremvoksende markeder veier opp for svakhet i Nord-Amerika
• Marginmål møter vedvarende kostnadspress
• Gjenoppstart av semaglutid og abatacept-beslutningen fastsetter tidsplanen
• Konklusjon

Dr Reddys resultater viser bedring, ikke full tilbakegang

For kvartalet som ble avsluttet 30. september 2026, steg bruttomarginen med 562 basispunkter fra foregående kvartal til 52.1%. Den var fortsatt 254 basispunkter lavere enn året før, noe som understreker forskjellen mellom en sekvensiell bedring og en tilbakevending til tidligere lønnsomhet.

EBITDA, inkludert andre inntekter, nådde INR1,783 crore, tilsvarende en margin på 20.6%. Ledelsen tilskrev bedringen nye produktlanseringer og en mer lønnsom forretningsmiks. Finansdirektør Mannam Narasimham sa at nye lanseringer i USA hadde bruttomarginer over selskapets gjennomsnitt.

Lavere salg av lenalidomid var fortsatt den viktigste belastningen på konsolidert omsetning. Ledelsen rapporterte likevel tosifret vekst i den underliggende virksomheten eksklusive lenalidomid i Nord-Amerika, fremvoksende markeder og India.

India og fremvoksende markeder veier opp for svakhet i Nord-Amerika

Omsetningen fra generiske legemidler i Nord-Amerika falt 29% fra året før til USD264 million, men økte 12% sekvensielt. Omsetningen i India steg 17% til INR1,851 crore, mens omsetningen i fremvoksende markeder økte 84% til INR2,059 crore.

Omsetningen i Europa falt 6% fra året før til EUR127 million, som gjenspeilte prispress og endringer i driftsmodellen etter integreringen av virksomheten innen nikotinerstatningsbehandling. Administrerende direktør Erez Israeli sa at den reviderte modellen innebar lavere salg, men høyere fortjeneste, og at man forventet to kvartaler til med lignende effekter.

Virksomheten ble en del av Dr Reddy's gjennom det fullførte oppkjøpet av Haleons virksomhet innen nikotinerstatningsbehandling utenfor USA, som ble kunngjort 30. september 2024. Denne transaksjonen gir den historiske bakgrunnen for den nåværende diskusjonen om integrering.

Israeli forventer at salget av nikotinerstatningsbehandling vil vokse med en høy ensifret til tosifret rate, men sa at den samlede veksten i Europa ikke ville være betydelig i dette regnskapsåret.

Marginmål møter vedvarende kostnadspress

Narasimham sa at selskapet sikter mot en bruttomargin på rundt 55%. Israeli gjentok at han er trygg på å kunne opprettholde EBITDA-marginer over 20%, med en ambisjon om å nå 25%. Dette er ledelsens mål, ikke kvartalsresultater som allerede er oppnådd.

Høyere kostnader for viktige utgangsmaterialer, løsemidler og utgående logistikk påvirket allerede lønnsomheten. Ledelsen anslo EBITDA-effekten til nær 100 basispunkter og forventer at dette presset vil vedvare gjennom tredje og fjerde kvartal.

Utgiftene til forskning og utvikling utgjorde 6% av omsetningen i septemberkvartalet, ned 10% fra året før. Narasimham forventer at utgiftene vil komme tilbake til 7%–8% av omsetningen i de kommende kvartalene. Salgs-, generell- og administrasjonskostnader utgjorde 32% av omsetningen, en andel ledelsen forventer vil holde seg stort sett stabil i år.

Gjenoppstart av semaglutid og abatacept-beslutningen fastsetter tidsplanen

Israeli sa at selskapet fortsatt var trygt på å kunne gjenoppta leveransene av semaglutid i november 2026, forutsatt vellykket validering. Den viktigste begrensningen hadde vært å øke produksjonen av virkestoffet til partneren. De fleste av de innledende volumene er tiltenkt Canada, med mindre tildelinger til Latin-Amerika og Afrika.

Selskapet rapporterte at semaglutid var godkjent i 10 land, og planlegger lansering i 89 markeder. Disse planene betyr ikke at leveransene er gjenopptatt, eller at produktet er godkjent i alle de tiltenkte markedene.

Når det gjelder abatacept-biosimilaren, oppga ledelsen 22. desember 2026 som US Food and Drug Administrations måldato for beslutningen. Israeli sa at anlegget i Bachupally var blitt inspisert, og at selskapet ventet på inspeksjonsrapporten. Dr Reddy's forbereder en lansering i desember, betinget av godkjenning.

Konklusjon

Dr Reddys resultater viser sterkere operasjonell utvikling fra kvartal til kvartal, men press på årsomsetningen og høyere innsatskostnader er fortsatt begrensninger. De neste planlagte milepælene er den planlagte gjenoppstarten av semaglutidleveransene i november, forutsatt validering, og den regulatoriske beslutningen om abatacept 22. desember.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig tilpasset finansiell, investeringsmessig, juridisk eller skattemessig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Opplysningene gjenspeiler materialet som var tilgjengelig da artikkelen ble publisert, og kan endres. Kontroller viktig informasjon uavhengig, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste innebærer ikke en anbefaling.