Definisjon
Evigvarende futures er terminkontrakter uten forfallsdato som lar tradere gå long eller short på kursen til en eiendel, vanligvis med giring, mens periodiske funding-betalinger holder kontraktsprisen nær spotprisen.
Slik fungerer det
En tradisjonell terminkontrakt har en oppgjørsdato, da den forfaller og må lukkes eller rulles over i en ny kontrakt. En evigvarende kontrakt har ingen slik dato, så en posisjon kan stå åpen så lenge marginen holder. Tradere kan gå long og tjene hvis kursen stiger, eller short og tjene hvis den faller, og de stiller margin i stedet for å betale hele posisjonens verdi.
Uten forfallsdato må noe annet trekke kontraktsprisen mot spotmarkedet. Det er funding-satsen: med faste mellomrom betaler tradere på den ene siden til den andre. Når kontrakten handles over spotindeksen, altså eiendelens kurs i snitt på tvers av flere spotmarkeder, betaler long-posisjoner vanligvis short-posisjoner; når den handles under, betaler short-posisjoner vanligvis long-posisjoner. Betalingen belønner handler som lukker gapet.
Børsene beregner også en referansepris (mark price), som hovedsakelig bygger på indeksen, og de fleste bruker den for urealisert gevinst og tap og for likvideringer. Dette hindrer at et kort hopp i siste omsatte kurs på én børs likviderer posisjoner. Kontraktsdetaljer, som intervaller for funding, maksimal giring og kilder til indeksen, varierer mellom børsene.
Eksempel (hypotetiske tall)
Anta at spotindeksen for Mynt A er $1 000, og at den evigvarende kontrakten handles til $1 010.
Premien er ($1 010 − $1 000) ÷ $1 000 = 1 %, så funding-satsen har en tendens til å bli positiv, og long-posisjoner betaler short-posisjoner til gapet blir mindre.
Senere faller siste omsatte kurs et øyeblikk til $940, mens referanseprisen, som er forankret i indeksen, holder seg på $990.
En long med likvideringskurs på $950 blir ikke likvidert, fordi referanseprisen på $990 fortsatt er over $950.
Eksempelet viser at det er funding og referanseprisen, ikke en forfallsdato, som knytter en evigvarende kontrakt til spotmarkedet.
Vanlige feil
- Å anta at en evigvarende posisjon kan holdes på ubestemt tid uten kostnad, og se bort fra funding-betalingene.
- Å forveksle siste omsatte kurs med referanseprisen som brukes ved likvidering.
- Å forvente like regler for funding, indeks og likvidering på alle børser.
Relaterte kalkulatorer
Denne ordlisten er kun ment som opplæring og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplene bruker hypotetiske tall.