Definisjon
P/E-tallet (pris/inntjening) sammenligner et selskaps aksjekurs med resultatet per aksje og viser hvor mange dollar investorene betaler for hver $1 av selskapets årlige overskudd.
Slik fungerer det
Grunnformelen er P/E = aksjekurs ÷ resultat per aksje (EPS). Man får samme svar med markedsverdi ÷ nettoresultat, fordi begge delene bare er multiplisert med antall aksjer. Et historisk P/E (trailing) bruker det rapporterte resultatet for de siste 12 månedene. Et fremtidig P/E (forward) bruker anslag for de neste 12 månedene og avhenger derfor av prognoser som kan vise seg å være feil.
P/E brukes til å sammenligne hvordan markedet priser én dollar i overskudd i ulike selskaper eller på ulike tidspunkter. Et høyere tall betyr som regel at investorene venter raskere resultatvekst eller ser på overskuddet som mer stabilt. Et lavere tall kan gjenspeile svak vekst, høyere risiko eller et midlertidig fall i aksjekursen. Normale nivåer varierer mye mellom bransjer, så sammenligninger er mest nyttige innenfor samme bransje og mot selskapets egen historikk.
Nøkkeltallet har klare begrensninger. Når et selskap går med underskudd, blir P/E negativt og vises vanligvis som ikke meningsfullt. Engangsgevinster eller -kostnader kan forvrenge resultatet for ett enkelt år. Et høyt P/E betyr ikke automatisk at en aksje er overpriset, og et lavt P/E beviser ikke at den er billig.
Eksempel (hypotetiske tall)
Anta at Selskap X handles til $60 per aksje og har tjent $3 per aksje de siste 12 månedene.
P/E = $60 ÷ $3 = 20, så investorene betaler $20 for hver $1 i årlig resultat.
Kontroll med totaltall: 500 000 000 aksjer × $60 = $30 000 000 000 i markedsverdi, og et nettoresultat på $1 500 000 000 gir $30 000 000 000 ÷ $1 500 000 000 = 20.
Selskap Y handles til bare $30, men har tjent $1 per aksje, så P/E-tallet er $30 ÷ $1 = 30.
Selskap Y har lavere aksjekurs, men markedet betaler mer for hver dollar av resultatet.
Vanlige feil
- Å sammenligne P/E-tall for selskaper i svært ulike bransjer som om samme nivå var normalt for alle.
- Å tolke et høyt P/E som bevis på overprising uten å se på forventet vekst.
- Å blande historiske og fremtidige P/E-tall i samme sammenligning.
- Å stole på et P/E beregnet ut fra et resultat som inneholder en stor engangsgevinst eller -kostnad.
Relaterte kalkulatorer
Denne ordlisten er kun ment som opplæring og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplene bruker hypotetiske tall.