Wyniki Ador Welding: sprzedaż w II kwartale wzrosła o 23%, a marże się skurczyły

Wyniki Ador Welding za drugi kwartał roku obrotowego 2027 pokazały wzrost przychodów rok do roku o 23%, do ₹345 crore, podczas gdy wyższe koszty stali i opóźnione podwyżki cen ograniczyły rentowność. Podczas omówienia wyników 23 października 2026 r., dotyczącego kwartału zakończonego 30 września, zarząd poinformował, że kwartalna EBITDA wzrosła o 9%, a marża brutto wyniosła 34,2%.

Najważniejsze wnioski

• Przychody kwartalne rosły szybciej niż EBITDA, ponieważ inflacja cen surowców obciążała marże.
• Zarząd zakłada odbudowę marż dzięki podwyżkom cen, ale spodziewa się, że koszty stali pozostaną wysokie.
• Dywersyfikacja eksportu i potencjalnie wyższe nakłady inwestycyjne wspierają warunkowy cel przychodów na rok obrotowy 2029.

Spis treści

• Wyniki Ador Welding pokazują silny popyt, ale wolniejszy wzrost zysku
• Inflacja cen stali sprawia, że odbudowa cen nie została jeszcze zakończona
• Ekspansja eksportowa ma poszerzyć bazę skoncentrowanej działalności
• Plany większych inwestycji a krótkoterminowe potrzeby kapitału obrotowego
• Podsumowanie

Wyniki Ador Welding pokazują silny popyt, ale wolniejszy wzrost zysku

Popyt w sektorach infrastruktury, energetyki, ropy i gazu, kolejnictwa, stoczniowym, obronnym oraz ciężkiej produkcji wspierał wzrost sprzedaży. Materiały spawalnicze wniosły istotny wkład we wzrost w pierwszym półroczu, a zarząd wiąże dalsze możliwości ze zużyciem stali w branżach obsługiwanych przez klientów.

Różnica między kwartalnym wzrostem przychodów o 23% a wzrostem EBITDA o 9% pokazuje, że większa baza sprzedaży nie przełożyła się na równoważny wzrost zysku operacyjnego. Marża EBITDA w pierwszym półroczu pozostała jednak nieznacznie wyższa niż rok wcześniej.

Materiały Ador dotyczące spotkania z inwestorami 23 października obejmują nagranie audio i prezentację dla inwestorów za kwartał zakończony 30 września 2026 r.

Dyrektor zarządzający i prezes Aditya Malkani spodziewa się, że wzrost przychodów utrzyma się powyżej 10%, a wzrost wolumenu wyniesie kilkanaście procent, od średniego do wysokiego poziomu. Są to prognozy zarządu, a nie zrealizowane wyniki.

Inflacja cen stali sprawia, że odbudowa cen nie została jeszcze zakończona

Malkani przypisał około 80% spadku marży brutto w drugim kwartale inflacji kosztów nakładów, w szczególności stali i innych surowców. Ceny stali wzrosły o około 7–8% w porównaniu z pierwszym kwartałem, a podwyżki cen dla klientów z opóźnieniem nadążały za tym wzrostem.

Zarząd poinformował, że po tym opóźnieniu przenoszenie wzrostu kosztów na ceny postępowało sprawniej, ale nie spodziewał się, by ceny stali miały wkrótce spaść. Tempo wzrostu kosztów może zwolnić, przez co zakres podwyżek cen będzie istotny dla rentowności.

Malkani określił 36–38% jako idealny minimalny przedział marży brutto, a 12–13% jako przedział marży EBITDA, do którego spółka powinna dojść, zanim będzie dążyć do wyższych poziomów. Są to cele zarządu, a nie już osiągnięte marże ani zobowiązanie do ich odbudowy w określonym terminie.

Na presję wpływał również miks produktów. Sprzedaż eksportowa i niektóre produkty charakteryzują się różnymi marżami, a zarząd spodziewa się, że wpływ tego miksu pozostanie elementem strategii wzrostu.

Ekspansja eksportowa ma poszerzyć bazę skoncentrowanej działalności

Eksport stanowił około 20% przychodów w pierwszym półroczu. Bliski Wschód, obsługiwany za pośrednictwem dubajskiego hubu Ador, odpowiadał za około 80–85% sprzedaży eksportowej, przez co działalność międzynarodowa była skoncentrowana w jednym regionie.

Spółka sprzedaje również w Stanach Zjednoczonych, w części krajów Afryki i na dwóch rynkach europejskich, a także wchodzi na trzeci rynek europejski. Ekspansja może poszerzyć geograficzną strukturę sprzedaży, choć zarząd przyznał, że wzrost eksportu nie zawsze zapewnia najkorzystniejszy miks produktów.

Oprócz materiałów eksploatacyjnych Ador inwestuje w zaawansowany sprzęt, cyfryzację i automatyzację. Malkani powiedział, że spółka analizuje przejęcia w niewielkim ekosystemie automatyzacji, ale rozmowy są na wczesnym etapie i nic nie jest bliskie realizacji.

Plany większych inwestycji a krótkoterminowe potrzeby kapitału obrotowego

Malkani powiedział, że Ador pozostaje zasadniczo na ścieżce do osiągnięcia przychodów w wysokości ₹2,000 crore w roku obrotowym 2029, pod warunkiem utrzymania się możliwości na rynkach bazowych. W ciągu najbliższych dwóch–trzech lat nakłady inwestycyjne mogą wzrosnąć do ₹60–70 crore rocznie na okres jednego lub dwóch lat.

Zarząd poinformował, że bilans spółki pozwala sfinansować te plany bez znaczącego wzrostu zadłużenia ani rozwodnienia kapitału własnego. Jest to ocena możliwości finansowania, a nie informacja o tym, że dodatkowe wydatki zostały już poniesione.

Na 30 września zapasy były podwyższone, a zobowiązania wobec dostawców niższe. Malkani przypisał większość tej zmiany portfelowi zamówień, a dodatkowe zapasy zgromadzono z powodu obaw o dostępność stali. Oczekuje on, że salda te wyrównają się w ciągu roku, zamiast utrwalić się jako stała tendencja.

Podsumowanie

Kolejnym sprawdzianem operacyjnym dla wyników Ador Welding będzie to, czy sprawniejsze przenoszenie wzrostu kosztów na ceny pozwoli odbudować marże w drugim półroczu roku obrotowego 2027 przy utrzymującym się silnym popycie. Normalizacja zapasów i realizacja planów inwestycyjnych pokażą również, w jaki sposób spółka finansuje ekspansję.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.