Akcje Mahindra Finance spadły w czwartek, 22 października, nawet o 10%, osiągając śróddzienny dołek na poziomie Rs 368 na giełdzie BSE, mimo odnotowanego wzrostu zysku w drugim kwartale. Nomura utrzymała rekomendację „Kupuj”, ale obniżyła cenę docelową, wskazując na jakość aktywów w portfelu kredytów na zakup ciągników oraz rosnące koszty finansowania. Motilal Oswal również podtrzymał rekomendację „Kupuj”.

Najważniejsze wnioski

  • Nomura obniżyła cenę docelową z Rs 415 do Rs 400 i zredukowała szacunki zysku netto na lata obrotowe 2027–2029 o 1–9%.
  • Kwartalna wartość wypłaconych kredytów wzrosła o 22%, do Rs 16,499 crore, dzięki finansowaniu dla MŚP i kredytom hipotecznym.
  • Motilal Oswal utrzymał cenę docelową na poziomie Rs 375, wskazując na zdrowy wzrost akcji kredytowej i ograniczone koszty ryzyka kredytowego.

Spis treści

Akcje Mahindra Finance spadają, gdy Nomura obniża prognozy

Spadek po publikacji wyników zbiegł się z ostrożniejszą oceną Nomury. Dom maklerski przewiduje, że roczny koszt ryzyka kredytowego osiągnie 1,8% w trzecim i czwartym kwartale roku obrotowego 2027, w porównaniu z 1,7% w pierwszej połowie roku, i wskazuje na ryzyko dotyczące jakości aktywów w finansowaniu zakupu ciągników.

Zarząd poinformował, że wyniki kredytów na zakup ciągników najlepiej oceniać pod koniec sezonu siewów, gdy przypadają terminy spłat. Nomura uwzględniła również w swoich szacunkach wzrost kosztów finansowania o 70 punktów bazowych w ciągu najbliższych pięciu kwartałów.

Zarząd spodziewa się dalszego wzrostu kosztu finansowania.

Wzrost akcji kredytowej wykracza poza finansowanie pojazdów

Przychody z działalności operacyjnej wzrosły w II kwartale roku obrotowego 2027 o 15%, do Rs 5,164 crore, a dochód odsetkowy netto zwiększył się o 17%, do Rs 2,822 crore. Skonsolidowane aktywa ogółem wzrosły o 21%, do Rs 1.80 lakh crore.

Dyrektor zarządzający i prezes Raul Rebello powiedział, że za wzrost wartości wypłaconych kredytów odpowiadały przede wszystkim finansowanie dla MŚP i kredyty hipoteczne. Finansowanie niezwiązane z pojazdami stanowi obecnie 20% skonsolidowanych aktywów kredytowych w zarządzaniu, a pozostałe 80% przypada na działalność związaną z pojazdami.

Kwartalne koszty ryzyka kredytowego spadły do 1,6% średniej wartości aktywów ogółem z 2,2% rok wcześniej. Spółka dąży do osiągnięcia zwrotu z aktywów na poziomie 2,2%–2,5% do roku obrotowego 2031, wobec 2,2% w kwartale zakończonym we wrześniu.

Motilal Oswal podtrzymuje prognozy wzrostu

Motilal Oswal określił kwartał jako stabilny, wskazując na wzrost wartości wypłaconych kredytów i aktywów w zarządzaniu. Według firmy jakość aktywów poprawiła się w pierwszej połowie roku obrotowego 2027, a koszty ryzyka kredytowego pozostały ograniczone mimo słabych monsunów, obaw związanych z El Niño i podwyższonych cen ropy naftowej.

Dom maklerski zauważył, że wyższe bufory płynnościowe i sezonowe zaliczki handlowe obniżały marżę odsetkową netto, choć zarząd spodziewa się jej poprawy w kolejnym kwartale.

Prognozy firmy zakładają średnioroczny wzrost aktywów w zarządzaniu o około 14% i zysku po opodatkowaniu o 18% w latach obrotowych 2026–2028. Dla roku obrotowego 2028 szacuje ona zwrot z aktywów na 2,2%, a zwrot z kapitału własnego na 13,5%.

Propozycje dotyczące ubezpieczeń wprowadzają nieoszacowane ryzyko

Nomura zwróciła również uwagę na proponowane reformy w zakresie dystrybucji ubezpieczeń. W roku obrotowym 2026 przychody z ubezpieczeń odpowiadały 35 punktom bazowym średniej wartości aktywów, a spółka prowadzi działalność za pośrednictwem podmiotu zależnego zajmującego się pośrednictwem ubezpieczeniowym.

Zarząd nie oszacował potencjalnego wpływu proponowanych zmian. Rebello powiedział osobno, że bufor płynnościowy osiągnął rekordowy poziom i może nie zostać dalej zwiększony, nawet jeśli pozostanie niewykorzystany.

Więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Podane informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy zweryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.