Podział w RBI dotyczy w mniejszym stopniu październikowej podwyżki stóp procentowych, a w większym tego, jak zdecydowanie zobowiązać się do dalszego zacieśniania polityki. Protokół opublikowany w środę pokazuje, że prezes Sanjay Malhotra opowiada się za ścieżką uzależnioną od napływających danych, inni urzędnicy naciskają na szybkie działania w obliczu rozprzestrzeniania się inflacji, a dwóch członków zewnętrznych sprzeciwia się bardziej restrykcyjnemu nastawieniu polityki — podał BusinessLine w raporcie z 22 października.

Najważniejsze informacje

  • W październiku RBI podniósł stopę referencyjną do 5.5%, po raz pierwszy od prawie czterech lat.
  • Wiceprezes Poonam Gupta argumentowała, że decydenci nie powinni czekać na jednoznaczne dowody, iż presja inflacyjna się rozszerza.
  • Członkowie zewnętrzni Nagesh Kumar i Ram Singh sprzeciwili się nastawieniu na zacieśnianie, wskazując na niepewność geopolityczną i handlową.

Spis treści

Podział w RBI: elastyczność a zobowiązanie do działania

Malhotra powiedział, że skala i czas trwania zacieśniania będą zależeć od zmian wzrostu gospodarczego i inflacji. Proponując przejście od nastawienia neutralnego do stopniowego zacieśniania, opisał ramy wykluczające obniżki stóp w najbliższym czasie, ale pozostawiające decydentom możliwość zarówno podwyżek, jak i wstrzymania się od zmian.

Takie podejście nastąpiło po decyzji sześci członków Komitetu Polityki Pieniężnej, podjętej na początku tego miesiąca, o podniesieniu stopy referencyjnej do 5.5%. Podwyżka oznaczała odwrócenie cyklu łagodzenia polityki, któremu Malhotra przewodniczył w ubiegłym roku.

Gupta i dyrektor wykonawczy Indranil Bhattacharyya przedstawili mocniejsze argumenty za wyprzedzającym działaniem wobec inflacji. Gupta zwróciła uwagę na opóźnione skutki polityki pieniężnej i argumentowała, że nie należy czekać na rozstrzygające dowody, iż presja cenowa się rozprzestrzeniła. Powiedziała, że kolejna podwyżka może być potrzebna, aby zakotwiczyć oczekiwania inflacyjne, a jej termin i skala będą zależeć od napływających danych.

Członkowie zewnętrzni ostrzegają przed kosztami dla popytu

Kumar i Singh sprzeciwili się przejściu do nastawienia na zacieśnianie, argumentując, że podwyższona niepewność geopolityczna i handlowa przemawia za utrzymaniem neutralnej polityki. Ich zastrzeżenia dotyczyły nastawienia, a nie stanowiły sprzeciwu wobec październikowej podwyżki stóp.

Singh ostrzegł również, że oczekiwania dotyczące znaczących podwyżek stóp mogą osłabić konsumpcję i inwestycje prywatne oraz negatywnie wpłynąć na plany nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw. Obawy te uwypuklają rozbieżność zdań w komitecie co do tego, jak równoważyć ryzyka inflacyjne z możliwym wpływem na popyt.

Utrzymywanie się inflacji pozostaje kluczowym sprawdzianem

We wrześniu wzrost cen konsumpcyjnych osiągnął najwyższy poziom od prawie dwóch lat, zbliżając się do górnej granicy przedziału tolerancji RBI wynoszącego 2%–6%. Prognozy banku centralnego wskazują, że w nadchodzących miesiącach inflacja utrzyma się w pobliżu obecnego poziomu.

Ekonomiści Goldman Sachs stwierdzili, że ich autorska analiza protokołu oparta na tekście wskazała na bardziej jastrzębi wydźwięk niż w komunikacie Malhotry dotyczącym polityki. Zwrócili uwagę na obawy członków, że szoki podażowe mogą przerodzić się w trwalszą inflację wskutek efektów drugiej rundy.

Protokół wskazuje zatem, że przyszła ścieżka stóp pozostaje warunkowa: komitet musi ocenić, czy początkowe rozprzestrzenianie się presji cenowej utrwali się, zamiast zakładać, że dalsze podwyżki zostały już przesądzone.

Wnioski

Protokół ujawnia rozbieżności co do skali i czasu trwania zobowiązania do zacieśniania polityki, a nie potwierdzony harmonogram kolejnych podwyżek. Zakres rozprzestrzeniania się inflacji pozostaje kluczowy dla kolejnych decyzji RBI.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, firmie lub usłudze nie stanowi rekomendacji.