Wyniki AkzoNobel za trzeci kwartał 2026 r. wykazały szósty kolejny kwartał wzrostu marż, ponieważ podwyżki cen zrównoważyły słabsze wolumeny. Producent farb i powłok 21 października poinformował o skorygowanej EBITDA w wysokości 388 mln euro, prognozując jednocześnie około 1,47 mld euro za cały rok i kontynuując sprzedaż aktywów przed planowaną fuzją z Axalta.
Najważniejsze informacje
- Sprzedaż organiczna wzrosła o 2%, dzięki 5-procentowym podwyżkom cen, mimo niższych wolumenów i niekorzystnej struktury sprzedaży.
- Skorygowana marża EBITDA wzrosła do 15,3%, ale raportowana strata operacyjna się pogłębiła.
- Umowy dotyczące sprzedaży działalności w zakresie farb w Azji Południowo-Wschodniej mają wesprzeć redukcję zadłużenia; fuzja z Axalta nadal wymaga zgód regulacyjnych.
Spis treści
- Wyniki AkzoNobel oddzielają wzrost cen od popytu
- Marże w segmencie farb rosną mimo słabszych wolumenów
- Generowanie gotówki obciążają koszty transakcyjne
- Prognoza roczna pozostaje niezależna od planów dotyczących Axalta
- Wnioski
Wyniki AkzoNobel oddzielają wzrost cen od popytu
Komunikat AkzoNobel o wynikach za trzeci kwartał wykazał przychody w wysokości 2,538 mld euro, zasadniczo bez zmian wobec 2,547 mld euro rok wcześniej. Skorygowana EBITDA wzrosła o 1% w ujęciu raportowanym, a o 4% przy porównywalnym zakresie działalności i stałych kursach walutowych.
Wzrost sprzedaży organicznej wynikał z podwyżek cen, a nie ze zwiększonego popytu. Ceny wzrosły o 5%, podczas gdy wolumeny spadły o 2%, a struktura sprzedaży obniżyła dynamikę o jeden punkt procentowy. Zmiany zakresu działalności zmniejszyły raportowane przychody o 5%, natomiast kursy walutowe dodały 3%.
Skorygowana marża EBITDA wzrosła o 20 punktów bazowych, do 15,3%. Raportowana strata operacyjna pogłębiła się jednak do 73 mln euro z 29 mln euro, ponieważ na wynik operacyjny wpłynęły dekonsolidacja działalności w Rosji i zbycie działalności w Pakistanie. Poprawa skorygowanego wyniku nie oznaczała zatem poprawy wszystkich miar zysku.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w III kwartale | 187 mln euro wobec 331 mln euro w III kwartale 2025 r. |
| Kapitał obrotowy w handlu | 15,7% przychodów, poprawa o 130 punktów bazowych rok do roku |
| Zwrot z zainwestowanego kapitału | Wzrost do 13,7% |
| Zakres sprzedaży aktywów w Azji Południowo-Wschodniej | Nieco ponad 300 mln euro rocznych przychodów; regionalna działalność Coatings pozostaje w spółce |
| Średnioterminowy cel rentowności | Skorygowana marża EBITDA powyżej 16% |
Marże w segmencie farb rosną mimo słabszych wolumenów
Sprzedaż organiczna Decorative Paints wzrosła o 1%: wzrost cen o 5% zrównoważył spadek wolumenów o 3% oraz niekorzystny wpływ struktury sprzedaży w wysokości jednego punktu procentowego. Skorygowana marża EBITDA tego segmentu mimo to wzrosła o 200 punktów bazowych, do 19,4%. Sprzedaż organiczna Coatings wzrosła o 3%, przy wzroście cen o 5% i spadku wolumenów o 2%.
Zarząd opisał utrzymującą się słabość na rynkach motoryzacyjnym i budownictwa ogólnego. Wolumeny w północnoamerykańskim segmencie lakierów renowacyjnych do pojazdów pozostały na najniższym poziomie, podczas gdy branża lotnicza odnotowała dwucyfrowy wzrost, a budowa centrów danych wspierała popyt na powłoki ochronne.
Dyrektor finansowy Maarten de Vries powiedział, że inflacja cen surowców w kwartale utrzymywała się na wysokim jednocyfrowym poziomie, a podobny trend jest oczekiwany w czwartym kwartale. Założenia zarządu na czwarty kwartał obejmują stabilne wolumeny, wzrost cen nieznacznie przewyższający inflację cen surowców oraz planowane oszczędności kosztów operacyjnych.
Generowanie gotówki obciążają koszty transakcyjne
Wolne przepływy pieniężne wyniosły 119 mln euro w trzecim kwartale i 83 mln euro w pierwszych dziewięciu miesiącach. Wynik od początku roku obciążyły koszty transakcyjne w wysokości 69 mln euro. Zarząd oczekuje, że całoroczne wypływy gotówkowe związane z fuzją wyniosą około 100 mln euro.
Na koniec kwartału wskaźnik dźwigni finansowej wynosił 2,1 raza, czyli był zbliżony do celu spółki wynoszącego około 2 razy. Wiążące umowy sprzedaży przedsiębiorstw Decorative Paints w Azji Południowo-Wschodniej na rzecz Nippon Paint wyceniają te aktywa na 1,2 mld euro, czyli 1,35 mld dolarów. Oczekiwane wpływy netto wynoszą około 900 mln euro.
De Vries powiedział, że wpływy ze sprzedaży wesprą szybszą redukcję zadłużenia i powrót do normalnej polityki alokacji kapitału. Zarząd nie zobowiązał się do osiągnięcia konkretnego wskaźnika dźwigni finansowej w 2027 r. ani do przyspieszenia harmonogramu skupu akcji.
Prognoza roczna pozostaje niezależna od planów dotyczących Axalta
AkzoNobel oczekuje, że skorygowana EBITDA za cały 2026 r. wyniesie około 1,47 mld euro, przy założeniu kursów walutowych z końca 2025 r. oraz po uwzględnieniu zbycia azjatyckiej działalności w zakresie powłok ciekłych. Prognoza dotyczy spółki działającej samodzielnie i nie uwzględnia skutków planowanej fuzji z Axalta.
Oczekuje się, że fuzja zostanie sfinalizowana na początku 2027 r., pod warunkiem uzyskania zgód regulacyjnych. Zarząd poinformował, że uzyskano około dwóch trzecich wymaganych zgód, i podtrzymał cel synergii kosztowych w wysokości 600 mln dolarów, mimo planowanych zbyć wymaganych przez regulatorów.
Prezes Greg Poux-Guillaume powiedział, że przy obliczaniu synergii uwzględniono już prawdopodobne środki zaradcze. Planowane zbycia obejmują europejską działalność AkzoNobel w zakresie lakierów renowacyjnych do pojazdów oraz północnoamerykańską działalność Axalta w zakresie powłok do drewna. Zarząd oczekuje uzyskania około 90% synergii kosztowych w ciągu trzech lat od sfinalizowania transakcji.
Wnioski
Najbliższym testem operacyjnym będzie to, czy podwyżki cen i oszczędności kosztów w czwartym kwartale pozwolą utrzymać marże przy oczekiwanych stabilnych wolumenach. Niezależnie od tego uzyskanie zgód regulacyjnych i wymagane zbycia pozostają ważnymi etapami na drodze do planowanego sfinalizowania fuzji z Axalta na początku 2027 r.
Czytaj więcej
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. W razie potrzeby należy samodzielnie zweryfikować istotne informacje i skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
