Obrót akcjami przyniósł pięciu największym bankom inwestycyjnym około 67 mld USD w pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 r., już przewyższając ich rekord za cały 2025 r. o 7 mld USD. Goldman Sachs, JPMorgan Chase i Morgan Stanley osiągnęły łącznie 52 mld USD, a popyt na akcje spółek związanych ze sztuczną inteligencją oraz finansowanie funduszy hedgingowych przyczyniły się do rozwoju ich działalności.
Najważniejsze wnioski
- Goldman Sachs, JPMorgan i Morgan Stanley uzyskały prawie 80% przychodów pięciu banków z obrotu akcjami do września.
- Usługi prime brokerage łączą boom na rynku obrotu akcjami z działalnością kredytową, ponieważ fundusze hedgingowe zaciągają pożyczki, by zwiększyć ekspozycję inwestycyjną.
- Większa dźwignia finansowa wiąże się z ryzykiem, a różnice w raportowaniu przychodów utrudniają porównywanie banków.
Spis treści
- Skala działalności i możliwości finansowania premiują handel akcjami
- Wyniki JPMorgan pokazują siłę usług prime brokerage i instrumentów pochodnych
- Azja stwarza nowe możliwości, ale przy porównywaniu przychodów potrzebna jest ostrożność
- Dźwignia finansowa sprzyja wzrostowi, ale zwiększa też ekspozycję
- Podsumowanie
Skala działalności i możliwości finansowania premiują handel akcjami
Przewaga tych trzech banków wykracza poza realizację zleceń kupna i sprzedaży akcji. Ich działy prime brokerage oferują funduszom hedgingowym pożyczki zabezpieczone depozytem zabezpieczającym, pożyczanie papierów wartościowych i inne usługi transakcyjne, dzięki czemu banki uzyskują przychody z finansowania obok dochodów związanych z transakcjami.
Przedstawiciele banków poinformowali, że w trzecim kwartale popyt na dźwignię finansową związaną ze sprzętem do obsługi AI, dużymi firmami z branży przetwarzania danych w chmurze oraz producentami układów scalonych osiągnął nowe szczyty. Przychody Goldman Sachs z finansowania na rynku akcji wzrosły o 96%, do rekordowych 3,37 mld USD. JPMorgan i Morgan Stanley nie ujawniają osobno równoważnej wartości.
To rozróżnienie ma znaczenie w praktyce: banki mogą czerpać korzyści zarówno z finansowania pozycji przez inwestorów, jak i z kupna oraz sprzedaży papierów wartościowych. Duże bilanse i szeroki zakres produktów pomagają największym dealerom obsługiwać fundusze działające na wielu rynkach.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Przychody pięciu banków z obrotu akcjami | Około 67 mld USD w ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 30 września 2026 r. |
| Porównanie z 2025 r. | Przychody za dziewięć miesięcy przewyższyły poprzedni rekord za cały rok o 7 mld USD. |
| Trzy wiodące banki | Goldman Sachs, JPMorgan i Morgan Stanley wygenerowały łącznie 52 mld USD. |
| Finansowanie Goldman Sachs na rynku akcji | Rekordowe przychody w trzecim kwartale w wysokości 3,37 mld USD, wzrost o 96%. |
| JPMorgan Equity Markets | Przychody w trzecim kwartale wyniosły 5,0 mld USD, co oznacza wzrost o 49% rok do roku. |
Wyniki JPMorgan pokazują siłę usług prime brokerage i instrumentów pochodnych
Komunikat JPMorgan o wynikach za trzeci kwartał 2026 r. wykazał, że przychody Equity Markets wyniosły 5,0 mld USD, o 49% więcej niż rok wcześniej. Wzrost wynikał z dobrych wyników w różnych obszarach działalności, zwłaszcza w usługach prime brokerage i instrumentach pochodnych. Był on większy niż w szerszym segmencie Markets banku, w którym przychody wzrosły o 15%.
Podczas telekonferencji poświęconej wynikom dyrektor finansowy Jeremy Barnum określił AI jako „dominujący temat” i powiedział, że kapitał pozyskiwano za pośrednictwem różnych mechanizmów. Jego wypowiedzi wyjaśniają popyt na finansowanie, ale nie wskazują, jaka część przychodów banku pochodziła konkretnie z transakcji związanych z AI.
Azja stwarza nowe możliwości, ale przy porównywaniu przychodów potrzebna jest ostrożność
Temat inwestycji w AI obejmuje również Koreę Południową i Tajwan, gdzie producenci układów pamięci i półprzewodników zaopatrują rozwijającą się branżę centrów danych. Międzynarodowe sieci największych banków pozwalają im wspierać inwestorów przenoszących kapitał między tymi rynkami a amerykańskimi spółkami technologicznymi.
Porównania między bankami mają jednak ograniczenia. Podatki transakcyjne i opłaty skarbowe mogą być uwzględniane w przychodach ogółem, zawyżając wartości dotyczące prime brokerage w Azji. Banki różnią się także podejściem do tego, czy usługi takie jak rozliczanie transakcji należy zaliczać do przychodów z obrotu akcjami.
Łączne wartości pokazują zatem skalę i dynamikę działalności, a nie w pełni ujednoliconą miarę wyników konkurencyjnych.
Dźwignia finansowa sprzyja wzrostowi, ale zwiększa też ekspozycję
Zmiany amerykańskich przepisów dotyczących dźwigni finansowej, sfinalizowane w 2025 r., z możliwością wcześniejszego wdrożenia od stycznia 2026 r., zapewniły dużym bankom większą elastyczność w rozwijaniu działalności kapitałochłonnej, takiej jak prime brokerage.
Możliwości finansowania rodzą również pytania o ryzyko. W październiku 2026 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzegł, że rosnąca dźwignia finansowa funduszy hedgingowych, skoncentrowane pozycje i skorelowana wyprzedaż mogą zagrozić stabilności finansowej. Fundusz oszacował wartość globalnych aktywów funduszy hedgingowych na 13 bln USD.
Banki wskazują na wymogi dotyczące zabezpieczeń i częste testy warunków skrajnych jako środki ochronne. Nie eliminują one jednak ryzyka, że spadek cen wywoła wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i wymuszoną sprzedaż. Odwrócenie entuzjazmu wobec AI również wystawiłoby na próbę popyt na finansowanie, który wspiera obecny boom przychodowy.
Podsumowanie
Wyniki za czwarty kwartał dopełnią obraz przychodów za 2026 r. Kluczowe pozostanie rozróżnienie między wzrostem wynikającym z obrotu i finansowania działalności klientów a skutecznością zarządzania dźwignią finansową, która tę działalność wspiera.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
