Perspektywy stóp procentowych RBA wykrystalizowały się 21 października 2026 r., gdy wiceprezes Andrew Hauser ostrzegł, że perspektywy inflacji znacząco pogorszyły się od sierpnia. Główny ekonomista BetaShares, David Bassanese, uznał te wypowiedzi za argument wzmacniający zasadność podwyżki stóp w listopadzie, choć Hauser nie zapowiedział ani nie zadeklarował kolejnej podwyżki.
Najważniejsze wnioski
- Hauser stwierdził, że wyższe ceny ropy, popyt związany ze sztuczną inteligencją oraz krajowe ograniczenia zdolności produkcyjnych pogorszyły perspektywy inflacji.
- Bassanese spodziewa się podwyżki w listopadzie, jeśli nadchodzący kwartalny odczyt inflacji bazowej, mierzonej średnią obciętą, wyniesie co najmniej 0,9%.
- RBA stoi przed wyborem: jeszcze bardziej ograniczyć aktywność gospodarczą czy dopuścić do utrwalenia się uporczywej inflacji w oczekiwaniach.
Spis treści
- Perspektywy stóp RBA zależą od inflacji i słabszego wzrostu
- Bassanese przedstawia argumenty za listopadową podwyżką
- Dlaczego oczekiwania inflacyjne komplikują decyzję
- Podsumowanie
Perspektywy stóp RBA zależą od inflacji i słabszego wzrostu
Podczas rozmowy w nieformalnej atmosferze 21 października Hauser powiedział, że bank nadal finalizuje prognozy przed listopadowym posiedzeniem w sprawie polityki pieniężnej. Jego opis znaczącego pogorszenia perspektyw inflacji wskazywał na narastającą presję cenową, a nie na podjęcie ostatecznej decyzji dotyczącej stóp procentowych.
Jak powiedział, ceny ropy były o około jedną trzecią wyższe, niż zakładano w sierpniowych prognozach. Inwestycje związane ze sztuczną inteligencją i ceny technologii zwiększały popyt i presję inflacyjną, natomiast ceny usług rynkowych nadal odzwierciedlały krajowe ograniczenia zdolności produkcyjnych.
Obraz aktywności gospodarczej był bardziej zróżnicowany. Hauser opisał słabnący rynek pracy, anemiczny wzrost konsumpcji, niskie zaufanie gospodarstw domowych i korektę na rynku mieszkaniowym. Jednocześnie silniejszy popyt zagraniczny i inwestycje w centra danych zapewniały pewne źródła wzrostu.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Kwartalna prognoza RBA ze sierpnia dla średniej obciętej | 0,8%, według Bassanese’a |
| Próg Bassanese’a uzasadniający mocniejsze argumenty za podwyżką | Kwartalny wzrost średniej obciętej o 0,9% lub więcej |
| Prawdopodobieństwo listopadowej podwyżki implikowane przez rynek | Około 40%, według Bassanese’a w tamtym czasie |
Bassanese przedstawia argumenty za listopadową podwyżką
Bassanese powiedział, że nadchodzący wynik kwartalnej inflacji bazowej, mierzonej średnią obciętą, będzie kluczowy dla listopadowej decyzji. Jego scenariusz bazowy nadal zakładał kolejną podwyżkę, pod warunkiem że odczyt osiągnie wskazany przez niego próg lub go przekroczy.
Ekonomista zastanawiał się, czy wrześniowa podwyżka nie uwzględniała już mocniejszego wyniku inflacji, co mogłoby dać decydentom przestrzeń do wstrzymania się z dalszym działaniem. Mimo to uznał, że rynkowa wycena kolejnej podwyżki jest zbyt niska.
Próg inflacyjny i prognoza stóp Bassanese’a to jego własne oceny, a nie reguła RBA ani zobowiązanie w zakresie polityki pieniężnej. Podobnie jego pogląd, że bank jest coraz bardziej gotów zaakceptować ryzyko recesji, stanowił interpretację komunikatów banku, a nie deklarowany cel Hausera.
Dlaczego oczekiwania inflacyjne komplikują decyzję
Hauser powiedział, że niektóre przedsiębiorstwa zaczynają postrzegać inflację na poziomie od 3% do 3,5% jako możliwą nową normę. Ostrzegł, że dopuszczenie do odchylenia się oczekiwań od celu może później podnieść koszt obniżenia inflacji.
Dylemat polega na tym, że dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej może jeszcze bardziej osłabić aktywność gospodarczą i zatrudnienie, podczas gdy utrzymanie stóp bez zmian może pozwolić na głębsze utrwalenie się presji inflacyjnej. Hauser powiedział, że polityka pieniężna już przynosi efekty, ale pogorszenie perspektyw inflacji utrudniło znalezienie równowagi.
Zwrócił też uwagę na różnicę między początkowym wpływem szoku podażowego a jego późniejszymi skutkami. Jak powiedział, stopy procentowe nie mogą zwiększyć podaży ropy ani rozwiązać konfliktu, ale polityka pieniężna może dążyć do tego, by wyższe koszty nie przełożyły się na uporczywy wzrost cen i podwyższenie oczekiwań inflacyjnych.
Podsumowanie
Najbliższymi sprawdzianami będą publikacja danych o inflacji kwartalnej, spodziewana w następnym tygodniu, oraz listopadowe posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej. Pokażą one, czy pogorszenie perspektyw skłoni do kolejnej podwyżki, czy też RBA da wcześniejszemu zacieśnieniu więcej czasu na przyniesienie efektów.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Podane fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie oznacza rekomendacji.
