Wyniki Cleveland-Cliffs odbiły w trzecim kwartale 2026 r. Skorygowana EBITDA wzrosła ponad dwukrotnie w ujęciu kwartalnym, do 612 mln USD, a producent stali ponownie osiągnął kwartalny zysk netto. Wyniki opublikowane 19 października wskazywały również na dalszą poprawę: kierownictwo prognozowało skorygowaną EBITDA w wysokości około 715 mln USD w czwartym kwartale oraz stwierdziło, że skorygowana EBITDA w 2027 r. może przekroczyć 4 mld USD, w zależności od zmian w kontraktach i aktualnych prognoz cen.
Najważniejsze wnioski
- Skorygowana EBITDA za trzeci kwartał przekroczyła prognozę spółki wynoszącą 575 mln USD, czemu sprzyjała poprawa cen, wolumenów wysyłek i kosztów jednostkowych.
- Kierownictwo oczekuje, że zmiany w kontraktach na 2027 r. wesprą wzrost zysków, jednak negocjacje i przyszłe ceny stali pozostają istotnymi zmiennymi.
- Wyższe nakłady inwestycyjne oraz nierozstrzygnięty popyt na niektóre produkty stalowe dla motoryzacji i na rynku kanadyjskim osłabiają bardziej optymistyczne perspektywy.
Spis treści
- Wyniki Cleveland-Cliffs poprawiają się dzięki cenom, wolumenom i kosztom
- Kontrakty na 2027 r. stanowią podstawę warunkowych perspektyw zysków
- Generowanie gotówki w obliczu wyższych potrzeb inwestycyjnych
- Popyt w branży motoryzacyjnej i moce produkcyjne w Kanadzie pozostają ograniczeniami
- Podsumowanie
Wyniki Cleveland-Cliffs poprawiają się dzięki cenom, wolumenom i kosztom
W kwartale zakończonym 30 września skorygowana EBITDA wzrosła o 326 mln USD w porównaniu z 286 mln USD w drugim kwartale. Skonsolidowane przychody zwiększyły się do 5,6 mld USD z 5,2 mld USD, a zysk netto według GAAP wyniósł 165 mln USD wobec straty 134 mln USD w poprzednim kwartale.
Komunikat Cleveland-Cliffs o wynikach za trzeci kwartał wykazał poprawę w najważniejszych wskaźnikach produkcji stali. Średnia cena sprzedaży netto wzrosła do 1 177 USD za tonę netto z 1 124 USD, a wolumen sprzedaży wyrobów stalowych zwiększył się do 4,15 mln ton netto z 4,025 mln ton.
Podczas telekonferencji poświęconej wynikom dyrektor finansowy Celso Goncalves powiedział, że koszty jednostkowe spadły o 17 USD na tonę, czyli bardziej niż wcześniej prognozowane 10 USD, czemu sprzyjała wyższa produkcja. Odbicie wyników było zatem efektem zarówno mocniejszej sprzedaży, jak i niższych kosztów jednostkowych, a nie wyłącznie cen.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Rozwodniony zysk za III kwartał 2026 r. | Zysk według GAAP w wysokości 0,26 USD na akcję; skorygowany zysk w wysokości 0,28 USD na akcję. |
| Płynność na koniec kwartału | 3,2 mld USD na dzień 30 września 2026 r. |
| Bezpośrednia sprzedaż do branży motoryzacyjnej | 1,5 mld USD, czyli 28% przychodów z produkcji stali w trzecim kwartale. |
| Cel dotyczący zadłużenia | Kierownictwo dąży do obniżenia wskaźnika długu netto do EBITDA poniżej 2,5-krotności do połowy 2027 r. |
Kontrakty na 2027 r. stanowią podstawę warunkowych perspektyw zysków
Kierownictwo poinformowało, że negocjacje kontraktowe powinny przynieść w 2027 r. poprawę EBITDA o ponad 1 mld USD rok do roku. Dyrektor generalny Lourenco Goncalves powiedział, że kontrakty podpisało ponad połowę klientów i że spodziewa się zakończenia negocjacji do Święta Dziękczynienia.
Zmiany obejmują ceny powiązane z indeksami, przy minimalnych lub zerowych rabatach, przeniesienie kosztów transportu na klientów oraz minimalne wolumeny w formule take-or-pay. Zgodnie z tymi minimami klienci muszą zapłacić za zakontraktowane ilości nawet wtedy, gdy nie odbiorą dostawy, co zwiększa pewność Cliffs co do zakontraktowanego popytu.
Szersza prognoza skorygowanej EBITDA powyżej 4 mld USD w 2027 r. nie jest opublikowanym wynikiem ani gwarantowanym rezultatem. Zależy od nowych kontraktów i aktualnych prognoz cen stali. Goncalves odmówił ujawnienia tonażu ani rozdzielenia wpływu cen i wolumenów na korzyści wynikające ze zmiany warunków.
Generowanie gotówki w obliczu wyższych potrzeb inwestycyjnych
Kierownictwo spodziewa się, że w czwartym kwartale wyższe ceny sprzedaży zrównoważą wpływ czynników sezonowych, przestojów konserwacyjnych, kosztów nakładów produkcyjnych i naliczonych kosztów premii. Prognoza skorygowanej EBITDA na poziomie około 715 mln USD oznaczałaby kolejny wzrost w ujęciu kwartalnym.
Konwersja zysków na gotówkę pozostaje odrębną kwestią. Kapitał obrotowy pochłonął 160 mln USD w trzecim kwartale, a dyrektor finansowy spodziewał się, że w czwartym kwartale jego wpływ będzie mniej więcej neutralny. Kierownictwo poinformowało, że zakontraktowana sprzedaż aktywów powinna zostać sfinalizowana w czwartym kwartale, a przepływy pieniężne z działalności operacyjnej zostaną przeznaczone na redukcję zadłużenia, począwszy od kredytu zabezpieczonego aktywami.
Prognoza nakładów inwestycyjnych na 2026 r. pozostała na poziomie około 700 mln USD, a w 2027 r. mają one wzrosnąć do nieco ponad 1 mld USD. Cliffs przesunęła remont wielkiego pieca C w zakładzie Burns Harbor na kwiecień 2028 r. Kierownictwo poinformowało, że pozwoli to utrzymać produkcję na poziomie około 500 000 ton w 2027 r. Spółka ponownie podkreśliła również, że nie planuje emisji akcji.
Popyt w branży motoryzacyjnej i moce produkcyjne w Kanadzie pozostają ograniczeniami
Wielki piec Dearborn pozostawał wygaszony, ponieważ klienci z branży motoryzacyjnej nie zadeklarowali wystarczającego tonażu, by uzasadnić ponowne uruchomienie. Goncalves powiedział, że o terminie wznowienia pracy zadecydują zobowiązania klientów, a nie z góry ustalony harmonogram spółki.
W Kanadzie Stelco pozytywnie przyczyniło się do EBITDA za trzeci kwartał w związku z poprawą sytuacji na rynku stali walcowanej na gorąco. Cliffs ogłosiła jednak bezterminowe wstrzymanie pracy linii do ocynkowywania Stelco, powołując się na nadpodaż stali ocynkowanej na rynku kanadyjskim.
Kierownictwo poinformowało, że Stelco utrzyma łączny tonaż produkcji, koncentrując się na wyrobach walcowanych na gorąco. Ten kontrast podkreśla nierównomierny charakter ożywienia: poprawa ogólnych wyników nie wyeliminowała problemów dotyczących popytu i mocy produkcyjnych w przypadku poszczególnych produktów.
Podsumowanie
Najbliższe ważne etapy to zakończenie pozostałych negocjacji kontraktowych na 2027 r. oraz planowane zamknięcie transakcji sprzedaży aktywów w czwartym kwartale. Wyniki za czwarty kwartał pokażą również, czy wyższe ceny przełożą się na zyski i redukcję zadłużenia, których oczekuje kierownictwo.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix ma charakter ogólnoinformacyjny i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Podane fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
