W tygodniu zakończonym 23 października 2026 r. akcje spółek infrastruktury AI ponownie znalazły się pod presją. Gwałtownym spadkom wśród wyspecjalizowanych dostawców usług chmurowych towarzyszyły rosnące koszty ochrony kredytowej i ograniczony wybór źródeł finansowania. Jednostka SK hynix, Solidigm, zakończyła przegląd potencjalnego IPO, a Meta poinformowała o ujemnych kwartalnych wolnych przepływach pieniężnych i podniosła minimalny poziom planowanych nakładów inwestycyjnych.

Najważniejsze informacje

  • Do końca tygodnia październikowe spadki cen akcji CoreWeave, Nebius i IREN przekroczyły w każdym przypadku 30%.
  • Solidigm zakończył przegląd finansowania przed IPO oraz samej oferty publicznej, ale potrzeba inwestycji pozostaje bez zmian.
  • Wyższe plany wydatków Meta i rosnące koszty ochrony kredytowej rozszerzyły obawy poza grono wyspecjalizowanych dostawców usług chmurowych.

Spis treści

Presja w infrastrukturze AI uderza w wyspecjalizowanych dostawców usług chmurowych

Akcje CoreWeave, Nebius i IREN odnotowały w ciągu tygodnia gwałtowne spadki. Te wyspecjalizowane spółki chmurowe, często określane mianem neocloudów, stały się głównym punktem zainteresowania w związku z obawami o sposób finansowania szybkiej rozbudowy mocy obliczeniowych na potrzeby AI.

Spready kontraktów CDS CoreWeave wzrosły powyżej 11%, a rentowność niezabezpieczonych obligacji spółki zapadających w 2031 i 2032 r. przekroczyła 15%. Kontrakty CDS zapewniają ochronę przed niewypłacalnością; szersze spready oznaczają, że inwestorzy muszą zapłacić więcej za taką ochronę.

Presja nie ograniczała się do spółek amerykańskich. Słaby debiut południowokoreańskiej firmy chmurowej oraz gwałtowny spadek kursu NextDC, australijskiego operatora centrów danych, zwiększyły liczbę sygnałów ostrożności inwestorów w całym sektorze.

PozycjaSzczegóły
Nasdaq CompositeZakończył tydzień do 23 października spadkiem o 0,7%.
AlphabetAkcje spadły w ciągu tygodnia o 6% przed publikacją wyników za trzeci kwartał.
Elice GroupAkcje południowokoreańskiego dostawcy usług chmurowych spadły o 30% w dniu debiutu giełdowego, 20 października.
NextDCAkcje spadły o 39,5% 21 października po obniżeniu przez australijskiego operatora centrów danych rocznej prognozy zysków.

Solidigm kończy przegląd IPO, ale nie rezygnuje z potrzeb związanych z ekspansją

SK hynix poinformował 23 października, że Solidigm zakończy przegląd potencjalnego finansowania przed IPO i oferty publicznej po ocenie warunków na rynkach kapitałowych oraz trendów cen akcji. Decyzja dotyczy rozważanych możliwości finansowania, a nie wycofania oferty, która została już uruchomiona.

W wyjaśnieniu decyzji Solidigm dotyczącej finansowania spółka podaje, że rozważano IPO, aby pomóc sfinansować nowy zakład produkcyjny w USA i zmniejszyć obciążenie inwestycyjne. Istniejące zakłady produkcyjne mają ograniczone możliwości zaspokojenia rosnącego popytu na pamięci wykorzystywane w AI.

SK hynix poinformował, że perspektywy wzrostu i potrzeby inwestycyjne Solidigm nie uległy zmianie. Spółka będzie nadal oceniać harmonogram i skalę inwestycji oraz metody finansowania, pozostawiając nierozstrzygniętą kwestię źródła środków, zamiast rezygnować z rozbudowy mocy produkcyjnych.

Wydatki Meta kierują uwagę na większe spółki technologiczne

Akcje Meta spadły 22 października o 7% po tym, jak spółka poinformowała o ujemnych wolnych przepływach pieniężnych za trzeci kwartał przekraczających 2 mld USD. Podniosła również dolny próg prognozy całorocznych nakładów inwestycyjnych z 130 mld USD do 135 mld USD.

Meta poinformowała, że w nadchodzących latach planuje wydać około 825 mld USD na leasing i umowy, w tym ponad 450 mld USD w ramach nieodwołalnych umów typu „take-or-pay”. Zobowiązania te rozszerzają kwestię finansowania poza bieżące nakłady inwestycyjne, obejmując także przyszłe płatności wynikające z kontraktów.

Pięcioletnie spready kontraktów CDS Meta osiągnęły rekordowy poziom, przekraczając 124 punkty bazowe. W ciągu tygodnia rekordowe poziomy osiągnęły również spready Nvidii i Oracle — odpowiednio 126 i 343 punkty bazowe. Wszystkie największe spółki technologiczne zachowały jednak ratingi inwestycyjne, co odróżnia wzrost obaw rynkowych od faktycznej utraty tego statusu.

Optymizm dotyczący popytu zderza się z pytaniami o dostępny kapitał

Dyrektor generalny Nvidii Jensen Huang zachował optymizm podczas konferencji spółki w Berlinie, stwierdzając, że popyt na usługi neocloudów jest „niebotyczny”. Przyznał również, że zapotrzebowanie na kapitał przewyższa jego dostępność, wyrażając jednocześnie przekonanie, że ta luka zostanie zniwelowana.

To rozróżnienie ma znaczenie: silny popyt na moce obliczeniowe sam w sobie nie rozstrzyga, jak szybko dostawcy będą w stanie sfinansować budowę infrastruktury ani uzyskać zwrot z poniesionych wydatków. Zmiany cen akcji i sytuacji na rynkach kredytowych w minionym tygodniu odzwierciedlały coraz większą uwagę poświęcaną wyzwaniu związanemu z finansowaniem, a nie dowodziły, że popyt na AI zanikł.

Alphabet, Microsoft i Amazon miały opublikować wyniki za trzeci kwartał w kolejnym tygodniu, dając następną potwierdzoną okazję do oceny rezultatów i planów inwestycyjnych dużych spółek technologicznych.

Podsumowanie

Miniony tydzień uwidocznił presję finansowania w całym sektorze infrastruktury AI, nie potwierdzając jednak załamania popytu. Kolejnym zaplanowanym testem będą wyniki Alphabet, Microsoftu i Amazona w następnym tygodniu, a alternatywne możliwości finansowania Solidigm pozostają przedmiotem analizy.

Więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie oznacza jej poparcia.