As condições de crédito na área do euro se apertaram ainda mais no terceiro trimestre de 2026, com empresas relatando custos mais altos de empréstimos bancários e menor disponibilidade de crédito. A Pesquisa sobre o Acesso das Empresas a Financiamento, do Banco Central Europeu, divulgada em 26 de outubro, também alertou que uma grande mudança na amostra de respondentes complicou as comparações das expectativas de inflação e dos preços de venda.
Principais conclusões
- Um saldo líquido de 46% das empresas relatou taxas de juros mais altas em empréstimos bancários, ante 42% no trimestre anterior.
- A disponibilidade de crédito caiu mais do que as necessidades de financiamento, embora o indicador de lacuna de financiamento tenha ficado abaixo do trimestre anterior.
- Os respondentes de primeira viagem predominaram na amostra, dificultando a interpretação das mudanças nas expectativas numéricas.
Índice
- Custos de crédito na área do euro aumentam de forma mais ampla
- Oferta de crédito cai mais rapidamente do que as necessidades de financiamento
- Perspectivas econômicas continuam sendo a principal restrição ao financiamento
- Mudanças na amostra limitam a comparação da inflação
- Conclusão
Custos de crédito na área do euro aumentam de forma mais ampla
A pesquisa mostrou um aperto adicional tanto nas condições de crédito relacionadas a preços quanto nas não relacionadas a preços. Os percentuais líquidos medem a parcela que relatou aumento menos a parcela que relatou diminuição; a leitura de 46% referente à taxa de juros não corresponde ao nível das taxas de empréstimo nem à magnitude de um aumento da taxa.
Grandes empresas relataram taxas de juros mais altas em empréstimos com maior frequência do que empresas menores. Seu saldo líquido subiu para 55%, ante 41%, enquanto o saldo das pequenas e médias empresas caiu para 38%, ante 43%.
Outros custos de empréstimo e exigências de garantias também aumentaram, mas a direção das mudanças foi diferente. Em termos líquidos, menos empresas relataram aumento de tarifas, taxas e comissões do que no trimestre anterior, enquanto mais relataram exigências maiores de garantias.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Outros custos de financiamento | Um saldo líquido de 27% relatou aumentos, em comparação com 31% no trimestre anterior. |
| Exigências de garantias | Um saldo líquido de 14% relatou aumentos, em comparação com 10% anteriormente. |
| Trabalho de campo da pesquisa | 26 de agosto a 2 de outubro de 2026; 40ª rodada da SAFE. |
| Períodos de referência | Cerca de metade respondeu sobre julho a setembro de 2026; os demais, sobre abril a setembro de 2026. |
| Tamanho da amostra | 12.822 empresas da área do euro, incluindo 11.917 com menos de 250 funcionários. |
Oferta de crédito cai mais rapidamente do que as necessidades de financiamento
O saldo líquido da disponibilidade de empréstimos bancários caiu para -5%, ante -1% no segundo trimestre. Empresas menores e maiores relataram queda na disponibilidade, com as grandes passando de um saldo positivo de 4% para -6%.
As necessidades de financiamento também enfraqueceram. Um saldo líquido de 2% das empresas relatou redução nas necessidades de empréstimos bancários, em comparação com um saldo líquido de 2% que relatou aumento anteriormente. As necessidades das PMEs permaneceram praticamente inalteradas, enquanto as grandes empresas relataram uma queda.
O indicador de lacuna de financiamento permaneceu positivo, em 2%, sinalizando que a disponibilidade havia se deteriorado em relação às necessidades. No entanto, ficou abaixo dos 3% do trimestre anterior: a lacuna aumentou durante o período, mas o indicador não subiu na comparação trimestral.
Para comparações entre grupos de empresas e países, a série de dados SAFE do BCE oferece filtros geográficos, por porte de empresa e por frequência. Essas desagregações ajudam a distinguir as condições gerais da área do euro da experiência de grupos específicos.
Perspectivas econômicas continuam sendo a principal restrição ao financiamento
As empresas continuaram apontando as perspectivas econômicas gerais como o principal fator que restringe a disponibilidade de financiamento externo. Um saldo líquido de 31% relatou um efeito negativo, ante 29% na pesquisa anterior. As grandes empresas foram mais pessimistas do que as PMEs, com 35% e 29%, respectivamente.
Um saldo líquido de 9% afirmou que as perspectivas de vendas e lucros da própria empresa prejudicaram a disponibilidade de financiamento, ligeiramente abaixo dos 10% anteriores. As empresas continuaram relatando efeitos positivos de sua posição de capital e capacidade de crédito.
Olhando adiante, mais empresas esperavam uma queda na disponibilidade de financiamento externo nos três meses seguintes. Trata-se de uma declaração das expectativas dos respondentes, não de um resultado confirmado para a concessão de crédito.
Mudanças na amostra limitam a comparação da inflação
Os respondentes de primeira viagem representaram a maioria da amostra desta pesquisa. O BCE alertou que essa mudança substancial dificultou a interpretação das respostas numéricas sobre preços de venda, custos dos insumos e inflação.
As expectativas para os preços de venda aumentaram significativamente na amostra total, mas a alta foi contida entre as empresas que participaram tanto da rodada atual quanto da anterior. As expectativas medianas de inflação permaneceram praticamente inalteradas entre os respondentes recorrentes, apesar do aumento significativo observado na amostra total.
Essa distinção limita o grau de confiança com que os aumentos da amostra total podem ser interpretados como uma mudança nas expectativas das mesmas empresas. A avaliação de risco das empresas para a inflação daqui a cinco anos permaneceu praticamente inalterada.
Conclusão
A pesquisa aponta para condições de crédito empresarial mais restritivas, mas não para um aumento trimestral do indicador de lacuna de financiamento. O próximo período a acompanhar são os três meses seguintes, para os quais as empresas esperavam menor disponibilidade de financiamento externo; as comparações das expectativas de inflação também precisarão levar em conta a mudança na amostra.
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