Resultados da Dalmia Bharat: custos do 2º trimestre pesam enquanto a expansão avança

Os resultados da Dalmia Bharat foram pressionados pela fraca demanda regional e pelo aumento dos custos no segundo trimestre do exercício fiscal de 2027, com o EBITDA por tonelada, excluindo a Índia Central, caindo para INR746. Na discussão sobre os resultados de 26 de outubro de 2026, a administração afirmou que a inflação dos combustíveis e a expansão das operações na Índia Central exerceriam pressão adicional no 3º trimestre, embora esperasse uma recuperação da demanda no segundo semestre.

Principais conclusões

• Os volumes do 2º trimestre cresceram 3% em relação ao ano anterior, enquanto enchentes e chuvas intensas enfraqueceram a demanda nos mercados do Leste e do Nordeste.
• A administração espera custos adicionais com combustíveis no 3º trimestre e um impacto maior nos resultados dos ativos da Índia Central.
• Os projetos de expansão continuam no cronograma, enquanto a administração pretende manter a alavancagem abaixo de 2,5 vezes.

Os resultados da Dalmia Bharat refletem demanda fraca e custos mais altos

O desempenho do trimestre, excluindo a Índia Central, refletiu aumentos de custos de aproximadamente INR259 por tonelada e uma queda de realização de cerca de INR49 por tonelada. O diretor financeiro, Yatin Malhotra, atribuiu os volumes mais fracos principalmente às condições de demanda no Leste e no Nordeste, com a menor produção distribuindo os custos fixos por menos toneladas.

Malhotra estimou o impacto da subabsorção dos custos fixos em aproximadamente INR100–120 por tonelada. O valor de EBITDA por tonelada de INR746 exclui a Índia Central e não é uma medida consolidada. O arquivo de relatórios financeiros e resultados da empresa apresenta separadamente os resultados trimestrais, os comunicados de resultados e os materiais das teleconferências sobre resultados.

A energia renovável contribuiu para a eficiência de custos: a capacidade chegou a aproximadamente 450 megawatts, e as fontes renováveis representaram 52% da matriz energética da empresa no 2º trimestre.

Projeções para o 3º trimestre incluem maior pressão dos combustíveis e do início das operações

Malhotra espera que os custos com combustíveis aumentem mais INR75–80 por tonelada no 3º trimestre, com base nas reservas atuais e na visibilidade disponível. Ele não quis projetar os custos com combustíveis do 4º trimestre, destacando a incerteza em torno de novas pressões inflacionárias.

A administração projetou uma diluição do EBITDA da Índia Central de INR100–125 por tonelada no 3º trimestre, em comparação com cerca de INR50 por tonelada no 2º trimestre. Espera-se esse aumento com o início da produção comercial em Rewa e o fim da capitalização dos custos.

Apesar dessas pressões, Malhotra afirmou esperar uma melhora na rentabilidade do 3º trimestre, à medida que se revertam a subabsorção dos custos fixos e a composição desfavorável das vendas regionais. A administração espera que o crescimento orgânico dos volumes no segundo semestre fique, em linhas gerais, em linha com sua estimativa de crescimento do setor, de 7–8%. Essas são expectativas, e não resultados divulgados.

A empresa tem como meta que seus ativos na Índia Central atinjam um desempenho próximo ao ponto de equilíbrio até o fim do AF27, seguido de um EBITDA nos padrões da Dalmia até o fim do AF28.

Cronograma de expansão diante de um balanço patrimonial mais pressionado

A administração afirmou que os planos de expansão continuavam dentro do cronograma. A linha de clínquer e a fábrica de cimento de Rewa estavam em fase de testes, enquanto a linha de clínquer de Belgaum havia iniciado os testes antes do previsto.

A alavancagem superou duas vezes após a aquisição recente e os volumes relativamente baixos do 2º trimestre. Malhotra descreveu a alavancagem atual como um pico e afirmou que a administração não pretendia ultrapassar 2,5 vezes, com a expectativa de que os novos ativos começassem a gerar caixa à medida que a produção aumentasse.

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