As divulgações da IPO da Anthropic, apresentadas em 26 de outubro de 2026, mostraram receita de US$ 16,29 bilhões no primeiro semestre do ano, destacando a expansão da criadora do Claude na área de IA empresarial. Mas o tratamento distinto das vendas por meio de parceiros de nuvem dificulta a comparação direta de sua receita com a da OpenAI, enquanto as perdas substanciais deixam a rentabilidade como uma questão em aberto.

Principais conclusões

  • A receita da Anthropic no primeiro semestre de 2026 superou o total de US$ 4,59 bilhões registrado em todo o ano de 2025.
  • Diferenças contábeis nos marketplaces de nuvem impedem uma classificação direta da receita em comparação com a OpenAI.
  • Uma grande despesa não monetária fez o prejuízo líquido da Anthropic superar em muito seu prejuízo operacional.

IPO da Anthropic coloca o crescimento empresarial em foco

A Anthropic reportou receita de US$ 4,59 bilhões em 2025, acima dos US$ 386 milhões em 2024, antes de chegar a US$ 16,29 bilhões nos primeiros seis meses de 2026. A demanda pelas aplicações empresariais do Claude, em particular pelas ferramentas de desenvolvimento de software, sustentou essa expansão.

O guia da Anthropic para fluxos de trabalho de desenvolvedores com o Claude Code descreve um agente baseado em terminal capaz de ler repositórios, editar arquivos e executar comandos. Entre seus usos estão depurar erros, escrever e executar testes e revisar alterações no código. Esses recursos explicam o papel do produto no desenvolvimento de software; o guia não comprova seu desempenho de vendas.

A OpenAI, por sua vez, tem ampla presença entre consumidores por meio do ChatGPT e se expandiu para softwares empresariais, ferramentas para desenvolvedores e agentes de IA. A questão competitiva vai além do alcance entre usuários e inclui a eficácia com que cada empresa converte a demanda em negócios pagos.

Por que a receita divulgada não basta para definir a comparação

A OpenAI reportou receita de US$ 6,7 bilhões no segundo trimestre de 2026. Esse dado trimestral abrange um período diferente do total da Anthropic no primeiro semestre e não deve ser tratado como uma comparação equivalente.

Há também uma distinção contábil. A Anthropic registra como receita o valor integral de determinadas vendas realizadas em marketplaces de nuvem e contabiliza separadamente as tarifas das plataformas. A OpenAI exclui alguns tipos semelhantes de vendas por meio de parceiros de nuvem de seus números de receita.

Consequentemente, apenas as vendas divulgadas não permitem determinar qual empresa tem o maior negócio subjacente. Períodos de divulgação comparáveis e tratamento consistente das transações com parceiros seriam necessários para uma avaliação mais precisa.

Prejuízos operacionais e despesas não monetárias contam histórias diferentes

A Anthropic reportou um prejuízo operacional de US$ 693 milhões no primeiro semestre de 2026. Seu prejuízo líquido foi muito maior, de US$ 80,7 bilhões, principalmente devido a uma despesa contábil não monetária relacionada ao aumento do valor estimado de títulos que podem eventualmente ser convertidos em ações.

A distinção é importante: o prejuízo líquido não significa que a Anthropic tenha desembolsado US$ 80,7 bilhões em dinheiro durante o semestre. O prejuízo operacional reflete mais de perto a diferença entre a receita operacional e as despesas, mas não é, por si só, uma medida do caixa gerado ou consumido.

Tanto a Anthropic quanto a OpenAI enfrentam necessidades substanciais de computação e infraestrutura. Portanto, o rápido crescimento das vendas não comprova, por si só, que qualquer uma das empresas tenha alcançado rentabilidade sustentável.

Parceiros de nuvem ampliam o alcance e criam dependência

Os marketplaces de nuvem da Amazon e do Google responderam por 47% das vendas da Anthropic a clientes em 2025. Ambas as empresas fornecem infraestrutura de computação, investem na Anthropic e competem com ela na área de IA.

Essas relações dão ao Claude acesso a empresas que já compram serviços de nuvem, ao mesmo tempo que concentram uma parte importante de sua distribuição em dois parceiros poderosos. A OpenAI também depende de importantes relações com empresas de tecnologia, incluindo a Microsoft.

Para os potenciais acionistas, o documento torna mais clara a principal contrapartida: a demanda empresarial está crescendo rapidamente, mas a dependência de parceiros, os compromissos de computação e o custo de fornecer IA continuam sendo elementos relevantes do modelo de negócios.

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