As ações da Mahindra Finance caíram até 10%, atingindo a mínima intradiária de Rs 368 na BSE na quinta-feira, 22 de outubro, apesar do crescimento divulgado nos resultados do segundo trimestre. A Nomura manteve sua recomendação de compra, mas reduziu o preço-alvo, destacando a qualidade dos ativos dos empréstimos para tratores e o aumento dos custos de financiamento, enquanto a Motilal Oswal também manteve a recomendação de compra.
Principais conclusões
- A Nomura reduziu o preço-alvo de Rs 415 para Rs 400 e cortou em 1%–9% suas estimativas de lucro líquido para FY27–FY29.
- Os desembolsos trimestrais aumentaram 22%, para Rs 16,499 crore, impulsionados pelos empréstimos a PMEs e hipotecários.
- A Motilal Oswal manteve o preço-alvo de Rs 375, citando o crescimento saudável dos empréstimos e custos de crédito contidos.
Índice
- Ações da Mahindra Finance recuam enquanto a Nomura reduz estimativas
- Crescimento dos empréstimos se amplia para além do financiamento de veículos
- Motilal Oswal mantém perspectiva de crescimento
- Propostas para o setor de seguros acrescentam um risco não quantificado
Ações da Mahindra Finance recuam enquanto a Nomura reduz estimativas
A queda após os resultados veio acompanhada de uma avaliação mais cautelosa da Nomura. A corretora espera que os custos de crédito anualizados atinjam 1,8% no terceiro e quarto trimestres de FY27, ante 1,7% no primeiro semestre, e apontou riscos para a qualidade dos ativos no financiamento de tratores.
A administração afirmou que o desempenho dos empréstimos para tratores é melhor avaliado ao fim da época de semeadura, quando vencem os pagamentos. A Nomura também incorporou às suas estimativas um aumento de 70 pontos-base nos custos de financiamento ao longo dos próximos cinco trimestres.
A administração espera que seu custo de captação continue aumentando.
Crescimento dos empréstimos se amplia para além do financiamento de veículos
A receita operacional aumentou 15%, para Rs 5,164 crore no segundo trimestre de FY27, enquanto a receita líquida de juros cresceu 17%, para Rs 2,822 crore. O total de ativos consolidados expandiu 21%, para Rs 1.80 lakh crore.
O diretor-geral e CEO, Raul Rebello, afirmou que o crescimento dos desembolsos foi liderado pelos empréstimos a PMEs e hipotecários. Os empréstimos não relacionados a veículos agora representam 20% dos ativos consolidados de empréstimos sob gestão, enquanto os negócios relacionados a veículos correspondem aos 80% restantes.
Os custos de crédito trimestrais caíram para 1,6% dos ativos totais médios, ante 2,2% um ano antes. A empresa tem como meta um retorno sobre ativos de 2,2%–2,5% até FY31, em comparação com 2,2% no trimestre encerrado em setembro.
Motilal Oswal mantém perspectiva de crescimento
A Motilal Oswal classificou o trimestre como estável, sustentado pelo crescimento dos desembolsos e dos ativos sob gestão. A corretora afirmou que a qualidade dos ativos melhorou no primeiro semestre de FY27 e que os custos de crédito permaneceram contidos, apesar das monções fracas, das preocupações com o El Niño e dos preços elevados do petróleo bruto.
A corretora observou que os maiores colchões de liquidez e os adiantamentos sazonais para o comércio pressionaram a margem financeira líquida, embora a administração espere uma melhora das margens no próximo trimestre.
Suas previsões indicam crescimento anual composto de cerca de 14% nos ativos sob gestão e de 18% no lucro após impostos ao longo de FY26–FY28. Para FY28, estima retorno sobre ativos de 2,2% e retorno sobre patrimônio líquido de 13,5%.
Propostas para o setor de seguros acrescentam um risco não quantificado
A Nomura também destacou as reformas propostas para a distribuição de seguros. A receita de seguros representou 35 pontos-base dos ativos médios em FY26, e a empresa opera uma subsidiária de corretagem de seguros.
A administração não quantificou o possível efeito dessas mudanças propostas. Rebello afirmou separadamente que o colchão de liquidez estava em seu nível mais alto de todos os tempos e talvez não fosse ampliado, mesmo que permanecesse sem utilização.
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