O EBITDA da ONGC antes de juros, impostos, depreciação e amortização pode subir 15–20% no exercício financeiro encerrado em março de 2027, afirmou a S&P Global Ratings em 26 de outubro de 2026. A agência espera maiores lucros com a produção de petróleo e gás e uma recuperação nas subsidiárias de refino da produtora indiana de energia.

Principais destaques

  • A S&P prevê EBITDA consolidado de ₹1,3 lakh crore a ₹1,4 lakh crore no ano fiscal de 2027.
  • As subsidiárias de refino HPCL e MRPL voltaram a registrar EBITDA combinado positivo no trimestre de setembro.
  • Apesar das perspectivas de lucro, a S&P espera que o fluxo de caixa operacional caia no ano fiscal de 2027, à medida que aumentarem as necessidades de capital de giro.

Perspectivas para o lucro da ONGC e premissas para os preços do petróleo

A S&P espera que as operações de exploração e produção da ONGC sejam o principal fator por trás do aumento projetado do EBITDA. A agência prevê uma produção doméstica de petróleo e gás de cerca de 10 milhões de toneladas por trimestre, equivalente a 73,5 milhões de barris de petróleo, sustentando um EBITDA trimestral de ₹25.000 crore a ₹30.000 crore.

A previsão pressupõe que o petróleo Brent terá preço médio de US$ 95 por barril no restante de 2026 e de US$ 80 por barril em 2027. Uma queda posterior nos preços do petróleo pode moderar a contribuição da exploração e produção.

Recuperação do refino após perdas no trimestre de junho

A Hindustan Petroleum Corp Ltd e a Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd, subsidiárias da ONGC no segmento downstream, registraram EBITDA combinado de ₹12.000 crore no trimestre encerrado em 30 de setembro, revertendo o EBITDA negativo de cerca de ₹17.500 crore no trimestre anterior, informou a S&P.

O resultado do trimestre de junho foi fortemente afetado pelo conflito no Oriente Médio, que perturbou os mercados de energia e elevou os custos da cadeia de suprimentos. A S&P espera que margens de refino melhores e perdas menores na HPCL sustentem um EBITDA downstream de cerca de ₹17.000 crore no ano fiscal de 2027.

A agência espera que a HPCL se beneficie de preços de venda de combustíveis refinados mais altos em relação aos custos de aquisição e de impostos especiais sobre combustíveis menores desde março de 2026. Também alertou que perdas substanciais no segmento downstream podem enfraquecer materialmente os lucros do grupo.

Fluxo de caixa e perspectiva de crédito

Ainda assim, a S&P espera que o fluxo de caixa operacional consolidado caia para ₹75.000 crore–₹80.000 crore no ano fiscal de 2027, ante ₹1,1 lakh crore no ano fiscal de 2026. A agência atribui a queda prevista às maiores necessidades de capital de giro associadas aos preços elevados do petróleo e dos combustíveis, especialmente no segmento downstream.

A agência afirmou que o índice de fundos provenientes das operações em relação à dívida da ONGC pode melhorar para cerca de 60% nos próximos 12–24 meses, acima do limite de 40% estabelecido para um perfil de crédito autônomo BBB+. A avaliação não constituiu uma ação de rating; a S&P afirmou que as classificações da ONGC continuam limitadas pelas classificações soberanas da Índia de BBB/Estável/A-2.

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