Os futuros de GPU estão surgindo como uma possível forma de proteger-se contra os riscos da computação de IA, enquanto a startup Hyperbolic desenvolve um mercado para capacidade computacional negociável e o CME Group busca aprovação para um contrato liquidado em dinheiro.

Principais conclusões

  • A Hyperbolic vê seu mercado como uma base para futuros que dariam aos titulares dos contratos controle de um cluster de GPUs na liquidação.
  • O CME Group planeja um produto liquidado em dinheiro vinculado a um índice de preços de GPU; o período de análise regulatória foi prorrogado até 9 de novembro de 2026.
  • As diferenças entre centros de dados e a transparência limitada dos preços podem dificultar que um índice corresponda aos custos enfrentados por usuários individuais.

Como os futuros de GPU poderiam funcionar

A Hyperbolic, liderada por Jasper Zhang, ex-pesquisador quantitativo da Citadel Securities, está desenvolvendo um mercado à vista para poder computacional de GPU. Seu software Forge se conecta a clusters em todo o mundo e os ajusta para que funcionem melhor em conjunto, permitindo que os usuários negociem uma unidade padronizada de capacidade computacional e controlem as GPUs subjacentes.

Zhang considera essa tecnologia um primeiro passo rumo a futuros com liquidação física. No modelo proposto por ele, o titular de um contrato receberia, na liquidação, o controle de um cluster com características conhecidas. Isso difere de um contrato liquidado em dinheiro, que estaria vinculado a um preço de referência, em vez de proporcionar acesso a um cluster.

Abordagens concorrentes enfrentam desafios de precificação

O CME Group planeja um produto de futuros com liquidação em dinheiro baseado nos preços de GPU calculados pela Silicon Data, provedora de índices apoiada pela empresa de trading DRW. O produto está sob análise da Commodity Futures Trading Commission, que prorrogou o período de análise até 9 de novembro de 2026.

Os clusters de GPU podem apresentar diferentes níveis de desempenho, dependendo de suas configurações de rede, memória e segurança. Acordos de financiamento também podem limitar a divulgação de preços. Essas diferenças criam o risco de que uma proteção baseada em índice não acompanhe de perto os custos de um determinado centro de dados.

Don Wilson, fundador e CEO da DRW, descreveu os futuros com liquidação em dinheiro como um ponto de partida útil. Hong Chan Kim, diretor financeiro da Hyperbolic, argumentou que o uso físico permitiria uma conexão mais estreita entre os derivativos e as condições do mercado subjacente. São visões concorrentes sobre produtos que ainda não foram estabelecidos como proteções eficazes.

A plataforma e o financiamento da Hyperbolic

A Hyperbolic informou que tem cerca de 250.000 usuários e um valor estimado de US$ 200 milhões em capacidade anual de computação de GPU conectada à sua plataforma. Essa estimativa de capacidade não é um valor de receita divulgado.

A empresa captou US$ 20 milhões desde seu lançamento em 2022 e está realizando outra rodada de financiamento. Ela espera atingir uma taxa anualizada de US$ 150 milhões até o fim de 2026; essa é uma expectativa da empresa, não um resultado já alcançado.

Próximo marco

A próxima data confirmada a acompanhar é 9 de novembro de 2026, fim do período de análise prorrogado pela CFTC para o produto proposto pela CME.

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