Os lucros da Cleveland-Cliffs se recuperaram no terceiro trimestre de 2026, com o EBITDA ajustado mais que dobrando em relação ao trimestre anterior, para US$ 612 milhões, e a siderúrgica voltando a registrar lucro líquido trimestral. Os resultados divulgados em 19 de outubro também apontaram uma melhora adicional: a administração projetou EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 715 milhões no quarto trimestre e afirmou que o EBITDA ajustado de 2027 poderia superar US$ 4 bilhões, com base nas mudanças contratuais e nas previsões de preços vigentes.
Principais conclusões
- O EBITDA ajustado do terceiro trimestre superou a projeção da empresa de US$ 575 milhões, com melhora dos preços, dos embarques e dos custos unitários.
- A administração espera que as mudanças contratuais de 2027 sustentem o crescimento dos lucros, mas as negociações e os preços futuros do aço continuam sendo variáveis importantes.
- O aumento dos gastos de capital e a demanda ainda indefinida por alguns produtos siderúrgicos automotivos e canadenses moderam as perspectivas mais positivas.
Índice
- Lucros da Cleveland-Cliffs melhoram com preços, volumes e custos
- Contratos para 2027 sustentam perspectivas condicionais para os lucros
- Geração de caixa enfrenta maiores necessidades de investimento
- Demanda automotiva e capacidade canadense continuam sendo limitações
- Conclusão
Lucros da Cleveland-Cliffs melhoram com preços, volumes e custos
No trimestre encerrado em 30 de setembro, o EBITDA ajustado aumentou US$ 326 milhões em relação aos US$ 286 milhões do segundo trimestre. A receita consolidada subiu para US$ 5,6 bilhões, ante US$ 5,2 bilhões, enquanto o lucro líquido segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) chegou a US$ 165 milhões, em comparação com um prejuízo de US$ 134 milhões no trimestre anterior.
O comunicado de resultados do terceiro trimestre da Cleveland-Cliffs mostrou melhora nos principais indicadores da siderurgia. O preço médio líquido de venda subiu para US$ 1.177 por tonelada líquida, ante US$ 1.124, enquanto o volume de vendas de produtos siderúrgicos aumentou para 4,15 milhões de toneladas líquidas, ante 4,025 milhões.
Na teleconferência de resultados, o diretor financeiro Celso Goncalves afirmou que os custos unitários caíram US$ 17 por tonelada, superando a redução de US$ 10 projetada anteriormente, com o auxílio do aumento da produção. A combinação fez com que a recuperação dos lucros refletisse tanto vendas mais fortes quanto custos unitários menores, e não apenas os preços.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Lucro diluído no 3º trimestre de 2026 | Lucro GAAP de US$ 0,26 por ação; lucro ajustado de US$ 0,28 por ação. |
| Liquidez no encerramento do trimestre | US$ 3,2 bilhões em 30 de setembro de 2026. |
| Vendas diretas ao setor automotivo | US$ 1,5 bilhão, ou 28% da receita siderúrgica do terceiro trimestre. |
| Meta de alavancagem | A administração busca reduzir a relação entre dívida líquida e EBITDA para menos de 2,5 vezes até meados de 2027. |
Contratos para 2027 sustentam perspectivas condicionais para os lucros
A administração afirmou que as negociações contratuais deveriam gerar uma melhora de mais de US$ 1 bilhão no EBITDA em 2027, em comparação com o ano anterior. O CEO Lourenco Goncalves disse que mais da metade dos clientes já havia assinado e que esperava concluir as negociações até o Dia de Ação de Graças.
As mudanças incluem preços vinculados a índices com descontos mínimos ou inexistentes, repasse dos custos de frete e volumes mínimos com cláusula de compra obrigatória (take-or-pay). Esses mínimos exigem que os clientes paguem pelas quantidades contratadas mesmo que não recebam a entrega, dando à Cliffs maior previsibilidade da demanda comprometida.
A expectativa mais ampla de EBITDA ajustado acima de US$ 4 bilhões em 2027 não é um resultado divulgado nem um desfecho garantido. Ela depende dos novos contratos e das previsões vigentes para os preços do aço. Goncalves não revelou a tonelagem nem discriminou as contribuições dos preços e dos volumes para a oportunidade de reajuste contratual.
Geração de caixa enfrenta maiores necessidades de investimento
Para o quarto trimestre, a administração espera que preços de venda mais altos compensem os efeitos sazonais, as paradas para manutenção, os custos de insumos e as provisões para remuneração de incentivo. A projeção de aproximadamente US$ 715 milhões em EBITDA ajustado representaria outro aumento em relação ao trimestre anterior.
A conversão em caixa continua sendo uma consideração distinta. O capital de giro consumiu US$ 160 milhões no terceiro trimestre, e o diretor financeiro esperava que ficasse aproximadamente neutro no quarto trimestre. A administração afirmou que as vendas de ativos contratadas deveriam ser concluídas durante o quarto trimestre e que o fluxo de caixa operacional seria usado para reduzir a dívida, começando pela linha de crédito garantida por ativos.
A orientação para despesas de capital permaneceu em torno de US$ 700 milhões para 2026, aumentando para pouco mais de US$ 1 bilhão em 2027. A Cliffs adiou para abril de 2028 a reforma do alto-forno C de Burns Harbor, o que, segundo a administração, preservaria aproximadamente 500.000 toneladas de produção em 2027. A empresa também reiterou que não planejava emitir ações.
Demanda automotiva e capacidade canadense continuam sendo limitações
O alto-forno de Dearborn continuava parado porque os clientes do setor automotivo não haviam se comprometido com tonelagem suficiente para justificar a retomada. Goncalves afirmou que os compromissos dos clientes, e não um cronograma predefinido pela empresa, determinariam quando ele voltaria a operar.
No Canadá, a Stelco contribuiu positivamente para o EBITDA do terceiro trimestre, com a melhora do mercado de laminados a quente. No entanto, a Cliffs anunciou a paralisação por prazo indeterminado das linhas de galvanização da Stelco, citando o excesso de oferta de aço galvanizado no mercado canadense.
A administração afirmou que a Stelco manteria a tonelagem total de produção concentrando-se em produtos laminados a quente. O contraste evidencia uma recuperação desigual: o fortalecimento dos lucros gerais não eliminou os problemas de demanda e capacidade específicos de determinados produtos.
Conclusão
Os próximos marcos são a conclusão das negociações restantes dos contratos para 2027 e os fechamentos previstos das vendas de ativos no quarto trimestre. Os resultados do quarto trimestre também mostrarão se preços mais fortes se traduzirão nos lucros e na redução da dívida esperados pela administração.
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