O ICICI Bank registou um crescimento mais rápido do lucro, dos empréstimos e dos depósitos do que o HDFC Bank no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, enquanto ambos os bancos indianos reportaram margens de juros mais estreitas. Os resultados do segundo trimestre do exercício fiscal de 2027 levam os investidores a ponderar o crescimento operacional mais forte do ICICI face às perspetivas de recuperação das margens e dos custos de financiamento do HDFC.
Principais conclusões
- O lucro trimestral do ICICI aumentou 20,1%, em comparação com um crescimento de aproximadamente 5% no HDFC.
- Os depósitos em moeda estrangeira impulsionaram os empréstimos do ICICI, embora o crescimento tenha permanecido mais forte mesmo excluindo os empréstimos relacionados.
- Ambos os bancos enfrentam pressão sobre as margens; as perspetivas de recuperação do HDFC continuam a ser uma expectativa, não uma melhoria já reportada.
Índice
- ICICI Bank amplia a diferença no crescimento operacional
- Entradas de depósitos implicam uma contrapartida nas margens
- A tese de recuperação do HDFC depende de financiamento mais barato
- A qualidade do crédito revela um cenário misto
- Conclusão
ICICI Bank amplia a diferença no crescimento operacional
O lucro após impostos do ICICI, em base individual, atingiu ₹14,843 crore, face a ₹12,359 crore um ano antes. O lucro trimestral do HDFC aumentou aproximadamente 5%, para cerca de ₹19,500 crore. O HDFC continuou a ser o maior gerador de lucros, mas o ICICI registou o aumento mais rápido.
A análise do desempenho do ICICI no trimestre de setembro revelou um aumento homólogo de 30,0% no total de empréstimos e uma subida de 27,1% nos depósitos no final do período. O crescimento dos empréstimos do HDFC foi de 16,4%, enquanto os depósitos aumentaram 18,8%.
Os valores principais dos empréstimos foram impulsionados pelos depósitos bancários de não residentes em moeda estrangeira, conhecidos como depósitos FCNR(B). Excluindo os empréstimos concedidos pelas agências internacionais com base nesses depósitos, o crescimento dos empréstimos do ICICI foi de 24,1%. O crescimento do HDFC, excluindo os empréstimos relacionados com FCNR(B), foi de 14,4%, mantendo-se uma diferença substancial mesmo após o ajustamento.
| Indicador | Detalhes |
|---|---|
| Rácio de ativos não produtivos brutos | HDFC: 1,11%; ICICI: 1,20% em 30 de setembro de 2026. |
| Rácio de ativos não produtivos líquidos | HDFC: 0,37%; ICICI: 0,30% em 30 de setembro de 2026. |
| Custo trimestral do crédito | HDFC: 0,46%; ICICI: 0,20%. |
| Provisões contingentes do HDFC | Aproximadamente ₹49,500 crore, ou cerca de 1,5% dos empréstimos. |
Entradas de depósitos implicam uma contrapartida nas margens
O ICICI captou cerca de $18 mil milhões em depósitos FCNR(B) e aplicou uma parte substancial em empréstimos, incluindo empréstimos no estrangeiro. Esses ativos expandiram o balanço, mas geraram margens inferiores às dos empréstimos domésticos.
A margem financeira líquida do ICICI diminuiu para 4,18%, face a 4,36% no trimestre anterior. O trimestre anterior também incluiu um benefício de oito pontos base decorrente dos juros de uma restituição fiscal, pelo que a totalidade da diminuição reportada não deve ser atribuída à alteração na composição dos empréstimos.
A administração prevê uma moderação adicional das margens no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2027, antes de uma recuperação a partir do quarto trimestre. Trata-se de uma orientação, não de uma melhoria já concretizada.
A margem financeira líquida reportada pelo HDFC sobre os ativos foi de 3,16%, menos 10 pontos base em termos sequenciais. As pressões sobre o financiamento incluíram os fluxos de FCNR(B), os custos de financiamento e uma menor proporção de depósitos em contas correntes e de poupança.
A tese de recuperação do HDFC depende de financiamento mais barato
A Anand Rathi afirmou que o HDFC tinha tido dificuldades em reduzir a diferença operacional face ao ICICI após a fusão. Como o crescimento dos depósitos em contas correntes e de poupança ficou aquém do crescimento dos empréstimos, a corretora prevê que a desvantagem nos custos de financiamento demore mais tempo a ser resolvida.
A corretora acredita, ainda assim, que as margens do HDFC podem ter atingido o mínimo. Os analistas esperam apoio da aplicação dos depósitos FCNR(B) e da amortização dos empréstimos de custo elevado. Esses benefícios potenciais ainda terão de se refletir nos resultados subsequentes.
O desempenho das ações é bastante diferente. Segundo os dados de 19 de outubro de 2026, as ações do ICICI tinham registado um retorno de 3,5% no ano, enquanto as ações do HDFC tinham caído 28%. A correção levou a JM Financial a elevar a recomendação do HDFC de «add» para «buy», mas essa classificação continua a ser uma avaliação da corretora, não uma prova de que a recuperação operacional esteja concluída.
A qualidade do crédito revela um cenário misto
Nenhum dos bancos apresentou vantagem em todas as métricas de qualidade do crédito. O HDFC tinha o menor rácio de ativos não produtivos brutos, enquanto o ICICI tinha o menor rácio líquido e o menor custo do crédito.
O custo do crédito do ICICI beneficiou de uma redução dos incumprimentos recentes e de uma recuperação significativa junto de uma empresa de grande dimensão. O custo do crédito do HDFC aumentou ligeiramente, embora os incumprimentos recentes brutos e líquidos tenham diminuído em termos sequenciais. O HDFC também dispunha de uma reserva substancial de provisões contingentes.
Conclusão
Os resultados do trimestre de setembro mostram que o ICICI está a crescer mais rapidamente, enquanto a tese de recuperação do HDFC continua a depender de melhores condições de financiamento. O próximo período de resultados permitirá avaliar a expectativa da administração do ICICI de uma moderação adicional das margens e se o HDFC começa a apresentar a melhoria antecipada pelos analistas.
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