O lucro da Ladder aumentou no terceiro trimestre de 2026, com o lucro distribuível chegando a US$ 44,7 milhões, ou US$ 0,35 por ação, apoiado pela venda de um complexo de escritórios em Jacksonville. A financiadora de imóveis comerciais anunciou os números em 16 de outubro, referentes ao trimestre encerrado em 30 de setembro, e informou US$ 703 milhões em novos investimentos, principalmente em títulos com altas classificações de crédito, e não em empréstimos.
Principais conclusões
- O lucro distribuível por ação subiu para US$ 0,35, ante US$ 0,24 no segundo trimestre, após um abatimento relacionado a perdas de crédito.
- As compras de títulos corresponderam a US$ 481 milhões dos US$ 703 milhões em novos investimentos no trimestre.
- Dois empréstimos em situação de não reconhecimento de juros totalizaram US$ 61 milhões, enquanto a administração afirmou que os problemas de crédito conhecidos não estavam se agravando.
Índice
- Lucro da Ladder é beneficiado pela venda de imóvel em Jacksonville
- Compras de títulos superam novas concessões de empréstimos
- Composição do financiamento favorece a sensibilidade às taxas, mas os riscos de crédito permanecem
- Recompras continuam junto com os investimentos
- Conclusão
Lucro da Ladder é beneficiado pela venda de imóvel em Jacksonville
O anúncio dos resultados da Ladder Capital no terceiro trimestre de 2026 mostrou lucro distribuível por ação de US$ 0,38 antes do abatimento da provisão para perdas de crédito, ante US$ 0,24 no trimestre anterior. Após o abatimento de US$ 3,5 milhões, o lucro distribuível por ação foi de US$ 0,35.
O lucro distribuível é uma medida de desempenho não GAAP que ajusta itens como depreciação, determinados ganhos e perdas não realizados e diferenças de competência. Ele é distinto do lucro líquido GAAP atribuível aos acionistas ordinários, que totalizou US$ 65,9 milhões, ou US$ 0,53 por ação diluída.
A venda de um complexo de escritórios com contratos de locação líquida em Jacksonville, Flórida, gerou um ganho de US$ 31 milhões em termos de lucro distribuível e de aproximadamente US$ 66 milhões segundo o GAAP. A diferença é relevante porque o cálculo do lucro distribuível da Ladder exclui a parcela dos ganhos com a venda de imóveis associada à depreciação e amortização reconhecidas anteriormente.
O valor contábil não depreciado aumentou de US$ 13,44 para US$ 13,50 por ação, líquido de uma reserva para perdas de crédito de US$ 0,35 por ação.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Receita líquida de juros | US$ 28,8 milhões no 3º trimestre, ante US$ 28,2 milhões no 2º trimestre de 2026. |
| Cupom da dívida prefixada | Cupom médio ponderado de 5,3%. |
| Financiamento sem garantia | 69% da dívida total. |
| Ativos livres de ônus | 73% do total de ativos. |
| Carteira de imóveis com locação líquida | 148 imóveis, com prazo médio remanescente dos contratos de locação de 6,4 anos. |
Compras de títulos superam novas concessões de empréstimos
A Ladder investiu US$ 481 milhões em títulos predominantemente classificados como AAA e originou sete empréstimos mantidos no balanço, totalizando US$ 222 milhões, durante o trimestre. As originações de empréstimos no acumulado do ano chegaram a US$ 1,4 bilhão, igualando o volume de 2025 da empresa.
O diretor-presidente Brian Harris disse que as taxas de juros mais altas haviam desacelerado o fluxo de aquisições, com negócios que não se concretizaram e compradores buscando preços menores. A Ladder direcionou capital para títulos, que a administração descreveu como uma opção líquida para manter recursos, preservando a flexibilidade para conceder empréstimos.
A carteira de títulos somava aproximadamente US$ 2,3 bilhões, com rendimento médio ponderado de 5,5% e duração média ponderada de cerca de três anos. Cerca de 99% eram de grau de investimento e 97% tinham classificação AAA. Essas classificações descrevem a qualidade de crédito, não oferecem proteção contra variações no valor de mercado.
Composição do financiamento favorece a sensibilidade às taxas, mas os riscos de crédito permanecem
A Ladder informou liquidez de US$ 784 milhões, incluindo capacidade de crédito rotativo disponível no mesmo dia, além de US$ 1,2 bilhão em títulos livres de ônus, predominantemente classificados como AAA. A alavancagem ajustada era de 2,5 vezes.
Os ativos a taxas flutuantes representavam 92%, ou US$ 4,8 bilhões, dos ativos remunerados por juros, enquanto 57% da dívida tinha taxas fixas. A administração estimou que cada aumento de 25 pontos-base na SOFR acrescentaria aproximadamente US$ 0,01 por ação ao lucro distribuível trimestral. Trata-se de uma estimativa de sensibilidade, não de uma previsão de lucro.
Dois empréstimos estavam em situação de não reconhecimento de juros, com valor contábil combinado de US$ 61 milhões: um empréstimo para um hotel em Los Angeles e um empréstimo para um escritório em Minneapolis. O abatimento de US$ 3,5 milhões estava relacionado ao empréstimo de Minneapolis, reduzindo seu valor contábil para US$ 9,9 milhões.
A reserva para perdas de crédito era de aproximadamente US$ 44 milhões, ou 1,48% da carteira de empréstimos. Harris afirmou que os problemas de crédito conhecidos estavam estáveis e descreveu a reserva como adequada; essa avaliação continua sendo um julgamento da administração.
Recompras continuam junto com os investimentos
A Ladder recomprou US$ 8,2 milhões em ações no terceiro trimestre, a um preço médio ponderado de US$ 9,38. As recompras no acumulado do ano totalizaram US$ 29,6 milhões, restando US$ 83,8 milhões disponíveis dentro da autorização.
Harris afirmou que a empresa pretendia continuar recomprando ações perto dos níveis de preço vigentes, sujeito a considerações relacionadas aos detentores de títulos. A autorização restante permite as compras, mas não obriga a Ladder a concluí-las.
A empresa também declarou um dividendo de US$ 0,23 por ação referente ao terceiro trimestre, pago em 15 de outubro de 2026.
Conclusão
O próximo marco operacional é o pagamento esperado de mais de US$ 100 milhões em empréstimos antigos antes do fim de 2026. Harris disse que esperava plenamente esses pagamentos, mas eles ainda não haviam ocorrido; sua conclusão reduziria ainda mais a exposição da Ladder a empréstimos legados.
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