As ações da Swiggy caíram 13,8%, para a mínima de 52 semanas de Rs 182,20 na BSE, em 23 de outubro de 2026, após os resultados do trimestre de setembro mostrarem um prejuízo líquido sequencial maior, apesar do forte crescimento da receita. Várias corretoras reduziram seus preços-alvo, citando perdas persistentes e incertezas quanto ao caminho para a lucratividade da operação de comércio rápido Instamart.
Principais conclusões
- A receita trimestral cresceu 36%, mas o prejuízo líquido aumentou em relação ao trimestre anterior, encerrado em junho.
- Cinco corretoras reduziram seus preços-alvo, embora várias tenham mantido recomendações positivas.
- O crescimento do valor dos pedidos da Instamart não dissipou as preocupações quanto ao caminho para a lucratividade.
Índice
- Ações da Swiggy recuam, com perdas ofuscando o crescimento da receita
- Preços-alvo menores não significam rebaixamentos uniformes de recomendação
- A lucratividade da Instamart continua sendo a principal preocupação
- Conclusão
Ações da Swiggy recuam, com perdas ofuscando o crescimento da receita
No segundo trimestre, encerrado em 30 de setembro de 2026, a Swiggy informou receita operacional de Rs 7,571 crore, alta de 36% em relação ao ano anterior. Seu prejuízo líquido consolidado diminuiu para Rs 922 crore, ante Rs 1,092 crore um ano antes, mas aumentou em relação aos Rs 792 crore do trimestre de junho.
As comparações apontam em direções diferentes: o prejuízo líquido melhorou em Rs 170 crore na comparação anual, mas piorou em Rs 130 crore na comparação sequencial. O prejuízo consolidado de EBITDA ajustado também aumentou, para Rs 760 crore, ante Rs 695 crore um ano antes, mostrando que o crescimento da receita não se traduziu em melhora nesse indicador de resultado.
As divulgações da Swiggy referentes ao trimestre de setembro incluem uma carta aos acionistas, um comunicado de resultados e o registro do resultado da teleconferência de resultados do período, além do resultado da reunião do conselho realizada em 22 de outubro. As listagens identificam as divulgações relevantes da empresa, mas não contêm, por si só, os números financeiros.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Jefferies | Novo preço-alvo: Rs 330; preço-alvo anterior não informado. |
| Nomura | Preço-alvo reduzido de Rs 435 para Rs 300; recomendação de compra mantida. |
| Bernstein | Preço-alvo reduzido de Rs 430 para Rs 350; recomendação de desempenho superior mantida. |
| Motilal Oswal | Novo preço-alvo: Rs 280; preço-alvo anterior não informado. |
| Elara Capital | Preço-alvo reduzido de Rs 350 para Rs 300; recomendação elevada de acumular para compra. |
Preços-alvo menores não significam rebaixamentos uniformes de recomendação
A Jefferies afirmou que os prejuízos de EBITDA ajustado atingiram o maior nível em três trimestres e elevou suas estimativas de perdas ao longo do período projetado. Também reduziu o múltiplo de avaliação aplicado à entrega de refeições, argumentando que diminuir as perdas no comércio rápido continua sendo essencial para melhorar a confiança dos investidores.
A Nomura manteve sua recomendação de compra, mas espera que a expansão da margem de EBITDA ajustado continue limitada nos próximos 12 meses. A corretora citou a concorrência da Eternal e reduziu em 40 pontos-base sua previsão de margem para o exercício fiscal de 2028, para 4%. Suas previsões de crescimento do valor bruto dos pedidos de entrega de refeições permaneceram em 18% para o exercício fiscal de 2027 e 17% para o exercício fiscal de 2028; a primeira está dentro da projeção de 18%–20% da Swiggy.
A Bernstein manteve a recomendação de desempenho superior, enquanto a Elara Capital elevou a recomendação da Swiggy de acumular para compra, apesar de reduzir seu preço-alvo. A mudança de recomendação da Elara ocorreu após uma queda de 22% no preço da ação em três meses. Essas recomendações distinguem a redução das expectativas de preço dos analistas de uma mudança generalizada para recomendações negativas.
A lucratividade da Instamart continua sendo a principal preocupação
O valor bruto dos pedidos, ou GOV, da Instamart aumentou 31% em relação ao ano anterior, para Rs 9,230 crore, ante Rs 7,022 crore. Ainda assim, os comentários das corretoras se concentraram em saber se o crescimento pode gerar alavancagem operacional suficiente para reduzir as perdas.
A Motilal Oswal reduziu de 38% para 32% sua premissa de taxa composta de crescimento anual do valor líquido dos pedidos para o período fiscal de 2026–2030. A corretora afirmou que um crescimento mais fraco e a intensidade da concorrência podem atrasar a alavancagem operacional e prolongar o período de perdas.
O negócio principal de entrega de refeições também foi alvo de análise. Seu GOV cresceu 17,7% em relação ao ano anterior, na extremidade inferior da projeção da empresa. A Bernstein comparou o crescimento de aproximadamente 18% com os 21,5% da Zomato e atribuiu grande parte da diferença à canibalização provocada pela oferta Toing da Swiggy. Essa explicação é uma avaliação da corretora, e não uma causa estabelecida de forma independente.
Conclusão
Os resultados deixaram a Swiggy com crescimento mais rápido da receita, mas com um perfil de perdas sequenciais mais fraco. Os próximos resultados trimestrais servirão como um ponto de verificação para avaliar se a Instamart consegue reduzir as perdas enquanto a entrega de refeições mantém o crescimento.
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