Os resultados da Dr Reddy's no segundo trimestre do exercício fiscal de 2027 mostraram uma recuperação sequencial das vendas e das margens, embora a receita tenha permanecido abaixo do nível registrado um ano antes, devido à pressão da concorrência da lenalidomida na América do Norte. Os resultados divulgados em 23 de outubro de 2026 apontaram receita consolidada de INR8,671 crore, queda de 1.5% em relação ao ano anterior, mas alta de 7.4% ante o trimestre precedente. A administração espera retomar o fornecimento de semaglutido em novembro, sujeito à validação bem-sucedida.
Principais conclusões
- A margem bruta se recuperou para 52.1%, mas permaneceu abaixo do nível registrado um ano antes.
- O crescimento na Índia e nos mercados emergentes contrastou com as vendas mais fracas de genéricos na América do Norte.
- A validação do fornecimento de semaglutido e uma decisão regulatória sobre o abatacepte em dezembro são os próximos marcos importantes.
Sumário
- Resultados da Dr Reddy's mostram recuperação, mas não uma retomada completa
- Índia e mercados emergentes compensam a fraqueza na América do Norte
- Metas de margem enfrentam pressão contínua de custos
- Retomada do semaglutido e decisão sobre abatacepte definem o cronograma
- Conclusão
Resultados da Dr Reddy's mostram recuperação, mas não uma retomada completa
No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, a margem bruta subiu 562 pontos-base em relação ao trimestre anterior, para 52.1%. Ainda assim, ficou 254 pontos-base abaixo do nível registrado um ano antes, evidenciando a diferença entre uma recuperação sequencial e o retorno à lucratividade anterior.
O EBITDA, incluindo outras receitas, atingiu INR1,783 crore, equivalente a uma margem de 20.6%. A administração atribuiu a melhora aos lançamentos de novos produtos e a uma composição de negócios mais rentável. O diretor financeiro Mannam Narasimham afirmou que os novos lançamentos nos EUA tinham margens brutas acima da média da empresa.
As menores vendas de lenalidomida continuaram sendo o principal fator de pressão sobre a receita consolidada. Ainda assim, a administração informou crescimento de dois dígitos nos negócios subjacentes, excluindo a lenalidomida, na América do Norte, nos mercados emergentes e na Índia.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Lucro antes dos impostos | INR1,228 crore no trimestre de setembro de 2026. |
| Lucro líquido | INR925 crore; margem líquida de 10.7%. |
| Lucro diluído por ação | INR11.1 no trimestre. |
| Capital de giro operacional | INR14,650 crore em 30 de setembro, alta de INR297 crore em relação a 30 de junho. |
| Despesas de capital | INR186 crore durante o trimestre. |
| Excedente de caixa líquido | INR2,502 crore em 30 de setembro de 2026. |
Índia e mercados emergentes compensam a fraqueza na América do Norte
A receita de genéricos na América do Norte caiu 29% em relação ao ano anterior, para USD264 milhões, embora tenha aumentado 12% em termos sequenciais. A receita na Índia subiu 17%, para INR1,851 crore, enquanto a receita nos mercados emergentes avançou 84%, para INR2,059 crore.
A receita na Europa recuou 6% em relação ao ano anterior, para EUR127 milhões, refletindo a erosão de preços e mudanças no modelo operacional após a integração do negócio de terapia de reposição de nicotina. O diretor-presidente Erez Israeli disse que o modelo revisado implicava vendas menores, mas lucro maior, e que se esperavam efeitos semelhantes por mais dois trimestres.
O negócio passou a fazer parte da Dr Reddy's por meio da conclusão da aquisição do negócio de terapia de reposição de nicotina da Haleon fora dos EUA, anunciada em 30 de setembro de 2024. Essa transação fornece o contexto histórico para a atual discussão sobre integração.
Israeli espera que as vendas de terapias de reposição de nicotina cresçam a uma taxa entre um dígito alto e dois dígitos, mas afirmou que o crescimento geral na Europa não será significativo neste exercício fiscal.
Metas de margem enfrentam pressão contínua de custos
Narasimham disse que a empresa tem como meta uma margem bruta na faixa de 55%. Israeli reiterou sua confiança na manutenção de margens EBITDA acima de 20%, com o objetivo de chegar a 25%. Esses números são metas da administração, não resultados trimestrais alcançados.
Os custos mais elevados de materiais de partida essenciais, solventes e logística de saída já estavam afetando a lucratividade. A administração estimou um impacto no EBITDA próximo de 100 pontos-base e espera que essa pressão persista durante o terceiro e o quarto trimestres.
Os gastos com pesquisa e desenvolvimento corresponderam a 6% da receita no trimestre de setembro, queda de 10% em relação ao ano anterior. Narasimham espera que os gastos retornem a 7%–8% da receita nos próximos trimestres. As despesas de vendas, gerais e administrativas corresponderam a 32% da receita, proporção que a administração espera que permaneça amplamente estável neste ano.
Retomada do semaglutido e decisão sobre abatacepte definem o cronograma
Israeli disse que a empresa continuava confiante na retomada do fornecimento de semaglutido em novembro de 2026, condicionada à validação bem-sucedida. A principal restrição havia sido ampliar a produção do ingrediente farmacêutico ativo para seu parceiro. A maior parte dos volumes iniciais destina-se ao Canadá, com alocações menores para a América Latina e a África.
A empresa informou ter obtido aprovações para o semaglutido em 10 países e planeja lançá-lo em 89 mercados. Esses planos não significam que o fornecimento tenha sido retomado nem que o produto tenha sido aprovado em todos os mercados pretendidos.
Para o biossimilar de abatacepte, a administração apontou 22 de dezembro de 2026 como a data prevista pela Administração de Alimentos e Medicamentos dos EUA (FDA) para a decisão. Israeli disse que a unidade de Bachupally havia sido inspecionada e que a empresa aguardava o relatório da inspeção de estabelecimento. A Dr Reddy's está se preparando para um lançamento em dezembro, condicionado à aprovação.
Conclusão
Os resultados da Dr Reddy's mostram um desempenho operacional sequencial mais sólido, mas a pressão anual sobre as vendas e os custos mais altos dos insumos continuam sendo limitações. Os próximos marcos previstos são a retomada do fornecimento de semaglutido em novembro, sujeita à validação, e a decisão regulatória sobre o abatacepte em 22 de dezembro.
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