В понедельник, 26 октября 2026 года, французские облигации восстановились после того, как Moody’s сохранило суверенный кредитный рейтинг Франции на уровне Aa3, что принесло облегчение после резкой распродажи. Доходность 10-летних государственных облигаций страны снизилась на 4,5 базисного пункта, а премия к стоимости заимствований по сравнению с Германией сузилась в преддверии решений центральных банков позднее на этой неделе.
Главное
- Moody’s сохранило рейтинг Франции на уровне Aa3; оценка агентства предполагает принятие бюджета, сокращающего дефицит, в 2027 году.
- Доходность 10-летних облигаций Франции снизилась после того, как в предыдущий четверг достигла максимума с июня 2002 года.
- Следующее важное событие в сфере политики еврозоны — решение ЕЦБ 29 октября; ожидается, что ставки останутся без изменений.
Содержание
- Французские облигации отыгрывают потери после сложной недели
- Облегчение после решения по рейтингу зависит от бюджетных перспектив
- Внимание переключается на сигналы денежно-кредитной политики ЕЦБ
- Заключение
Французские облигации отыгрывают потери после сложной недели
Восстановление последовало за решением Moody’s, принятым поздно вечером в пятницу, 23 октября, оставить суверенный рейтинг Франции без изменений. Во время выходных протестов в основном удалось избежать гражданских беспорядков, наблюдавшихся на предыдущей неделе, а небольшое снижение цен на нефть поддержало долговые бумаги еврозоны.
В четверг, 22 октября, доходность эталонных 10-летних французских облигаций OAT достигала 5,1415% — максимума с июня 2002 года. Цены облигаций движутся обратно пропорционально доходности, поэтому снижение доходности в понедельник означало частичное восстановление цен, а не возврат к уровням до распродажи.
Спред доходности 10-летних облигаций Франции и Германии сузился на пять базисных пунктов после того, как на прошлой неделе достиг максимума с 2011 года. Этот спред отражает дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за владение французскими долговыми бумагами вместо эталонных государственных облигаций Германии.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Доходность 10-летних французских облигаций OAT | 4,976%, снижение на 4,5 базисного пункта 26 октября. |
| Спред доходности 10-летних облигаций Франции и Германии | 161 базисный пункт, сужение на пять базисных пунктов. |
| Доходность 10-летних немецких облигаций | 3,357%, рост на 1,5 базисного пункта. |
| Доходность двухлетних немецких облигаций | 3,049%, рост на два базисных пункта. |
Облегчение после решения по рейтингу зависит от бюджетных перспектив
Moody’s заявило, что рейтинг Aa3 предполагает принятие бюджета, сокращающего дефицит, в 2027 году, а также некоторое ослабление давления на стоимость финансирования и социальной напряжённости в ближайшие месяцы. Это предпосылки, лежащие в основе рейтинга, а не уже достигнутые улучшения финансового положения Франции.
Раздробленный парламент затрудняет усилия по укреплению государственных финансов, а политические силы начинают готовиться к президентским выборам 2027 года.
Стратег Commerzbank по ставкам Райнер Гунтерманн заявил, что сохранение рейтинга без изменений может принести дополнительное облегчение для OAT. По его оценке, восстановление может продолжиться, однако это не означает, что бюджетное давление, ставшее причиной предыдущей распродажи, устранено.
Внимание переключается на сигналы денежно-кредитной политики ЕЦБ
Расписание заседаний ЕЦБ по денежно-кредитной политике предусматривает завершение следующего заседания в четверг, 29 октября, после чего состоится пресс-конференция. Ожидается, что центральный банк оставит ставку по депозитам без изменений; это пока лишь ожидание, а не объявленное решение.
В центре внимания будут экономическая оценка президента ЕЦБ Кристин Лагард и любые комментарии о росте стоимости заимствований во Франции и других странах еврозоны с высокой задолженностью. Гунтерманн заявил, что временное облегчение на рынках может сохраниться до заседания.
В понедельник доходность немецких облигаций выросла после того, как на предыдущей неделе государственные облигации Германии пользовались спросом как более надёжные активы. Позднее на этой неделе также ожидается решение Федеральной резервной системы США по процентным ставкам.
Заключение
Сохранение рейтинга дало французским облигациям некоторую передышку, однако бюджетные предпосылки Moody’s по-прежнему имеют важное значение. Следующее запланированное событие в сфере политики еврозоны — решение ЕЦБ 29 октября и пресс-конференция.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
