Стоимость чистых активов Wendel в третьем квартале выросла на 5,1%, до €167,0 на акцию с учетом полного разводнения, главным образом благодаря повышению оценок портфеля, сообщила инвестиционная группа в торговом отчете от 22 октября. Бизнес по управлению активами также продемонстрировал рост, а завершенная 1 октября продажа Stahl принесла €1,14 млрд чистых поступлений.

Основные выводы

  • На 30 сентября стоимость чистых активов на акцию с учетом полного разводнения составила €167,0, увеличившись на 5,1% за квартал и на 3,9% с начала года.
  • Комиссии за управление активами и прочие доходы за девять месяцев выросли на 41,3%, до €344,0 млн; при неизменном периметре консолидации и обменных курсах рост составил 10%.
  • Продажа Stahl была завершена 1 октября; продажа IHS продолжается, ее завершение ожидается к концу года.

Содержание

Рост стоимости чистых активов Wendel обеспечен переоценкой портфеля

За квартал стоимость чистых активов на акцию с учетом полного разводнения выросла с €158,9 на 30 июня до €167,0 на 30 сентября. Wendel объяснила улучшение главным образом восстановлением рыночных мультипликаторов оценки.

Непубличные инвестиции прибавили €5,8 на акцию, а публичные активы внесли вклад в размере €2,7 на акцию благодаря росту цены акций Bureau Veritas. Wendel Investment Managers добавила еще €0,3 на акцию, главным образом за счет повышения оценки инвестиций в фонды под управлением ее платформы.

Обратный выкуп акций увеличил стоимость чистых активов на €0,5 на акцию за квартал. Операционные расходы, чистый финансовый результат и прочие статьи снизили ее на €1,2 на акцию.

Расширение бизнеса по управлению активами за счет приобретений и привлечения средств

К концу сентября объем активов под управлением Wendel Investment Managers составил €48,7 млрд, включая €9,9 млрд неинвестированных средств. Активы, приносящие комиссионный доход, достигли €37,7 млрд, увеличившись на 9% за 12 месяцев и на 5% с начала 2026 года.

За девять месяцев комиссии за управление и прочие доходы достигли €344,0 млн, что на 41,3% больше, чем годом ранее. Рост отражает вклад Monroe Capital за полный девятимесячный период и консолидацию Committed Advisors с 1 апреля 2026 года. При неизменном периметре консолидации и обменных курсах рост составил 10%.

За первые девять месяцев было привлечено около €3,0 млрд, в том числе $2,0 млрд в Monroe Capital и €1,3 млрд в Committed Advisors. В Monroe Capital Income Plus, непубличной компании по развитию бизнеса, чистый отток акционерного капитала с начала года составил $0,17 млрд; в третьем квартале заявки на погашение снизились по сравнению со вторым.

Wendel ожидает, что по итогам всего 2026 года доходы, связанные с комиссионными, составят около €200 млн на проформенной основе при условии учета вклада Committed Advisors за полный год и неизменности обменных курсов.

Поступления от продажи Stahl получены, сделка по IHS ожидает завершения

Продажа Stahl, за исключением Muno, была завершена 1 октября и принесла Wendel около €1,14 млрд после учета долга и расходов по сделке. Эта сумма на 20% превышает стоимость чистых активов Stahl до объявления о продаже.

Отдельно Wendel поддерживает предложение MTN о покупке IHS Towers. Сделка обеспечит полную ликвидность ее 19%-ной доли и принесет около $535 млн чистых поступлений. Завершение ожидается к концу года. Ожидается, что сделки со Stahl и IHS в совокупности принесут около €1,6 млрд.

В сентябре Wendel также реинвестировала €50 млн в Globeducate, чтобы поддержать стратегию внешнего роста образовательной группы.

Динамика операционных показателей портфельных компаний различается

Выручка Bureau Veritas в третьем квартале составила €1 569,7 млн, увеличившись на 10,1%; органический рост ускорился до 6,2% с 5,9% во втором квартале. Компания подтвердила прогноз на 2026 год: органический рост выручки в диапазоне от среднего до высокого однозначного процента, повышение скорректированной операционной маржи при неизменных обменных курсах и высокую генерацию денежных средств.

Среди непубличных портфельных компаний выручка Scalian за девять месяцев снизилась на 5,4%, до €358,1 млн, на фоне сложной рыночной конъюнктуры, особенно во Франции. Выручка Crisis Prevention Institute сократилась на 0,3%, до $115,2 млн, тогда как выручка ACAMS выросла на 2,3%, до $83,6 млн.

Выручка Globeducate за девять месяцев, завершившихся 31 августа, составила €308,3 млн, увеличившись на 14,3%, в том числе за счет органического роста на 5,5%. Показатели за 2026 год включали €17,3 млн от операций в Индии, которые не консолидировались в сопоставимом периоде 2025 года.

Денежные средства и выплаты акционерам

После продажи Stahl Wendel сообщила о наличии €1,5 млрд денежных средств, доступных для использования, при валовом долге по облигациям в €1,4 млрд; кроме того, компания располагает невыбранной синдицированной кредитной линией на €875 млн. На 30 сентября отношение долга к стоимости активов (LTV) составляло 9,5%.

Средняя фиксированная стоимость долга по облигациям составляет 2,8%, а средний срок погашения — 5,8 года; до 2030 года срок погашения ни одного выпуска не наступает.

27 июля Wendel завершила обратный выкуп акций на €310 млн, приобретя 3,835 млн акций, что эквивалентно 9% уставного капитала. Выплата промежуточного дивиденда в размере €2,55 на акцию запланирована на 19 ноября; она составляет половину минимального дивиденда за 2026 финансовый год.

Заключение

В отчете Wendel отмечены рост оценок портфеля, развитие бизнеса по управлению активами сторонних клиентов и поступление средств от продажи Stahl. Продажа IHS остается незавершенной сделкой, а следующей запланированной выплатой акционерам станет промежуточный дивиденд в ноябре.

Читайте также

Другие новости FinanceVelix

Отказ от ответственности

Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.