TVL PancakeSwap вырос почти на 19% — примерно до $2,4 млрд за неделю, завершившуюся 21 октября 2026 года, когда децентрализованная биржа открыла голосование по предложению пересмотреть распределение торговых комиссий и эмиссию токенов CAKE. Предложение под названием The Flip предусматривает увеличение доли комиссий, получаемой поставщиками ликвидности, однако изменения вступят в силу только при условии одобрения: голосование завершится 24 октября.
Ключевые выводы
- Объем заблокированных средств увеличился примерно на $380 млн; рост был сосредоточен в пулах V3.
- The Flip повысит долю комиссий поставщиков ликвидности до 88% в пулах V3 и Infinity, за исключением существующих пулов Infinity.
- Ежедневная эмиссия CAKE будет постепенно сокращаться и в итоге достигнет 7 000 токенов против нынешних 22 500.
Содержание
- В каких сегментах сосредоточился рост TVL PancakeSwap
- Что изменит предложение по комиссиям
- Сокращение эмиссии CAKE сопряжено с компромиссом в части доходов
- Торговая активность проверит новые стимулы
- Заключение
В каких сегментах сосредоточился рост TVL PancakeSwap
Данные DeFiLlama показывают, что общий объем заблокированных средств вырос примерно с $2,02 млрд 14 октября до $2,4 млрд 21 октября. Ликвидность в пулах V3 более чем удвоилась — с $336 млн примерно до $738 млн.
Прирост V3 примерно на $402 млн превысил общий рост биржи на $380 млн, то есть изменения в других сегментах частично компенсировали это увеличение. На TVL также влияют изменения рыночных цен размещенных активов, поэтому весь его прирост не следует считать новыми депозитами.
Рост ликвидности совпал с процессом управления протоколом, но это не доказывает, что его причиной стали предложенные изменения. Новая структура комиссий еще не была внедрена.
| Пункт | Подробности |
|---|---|
| Голосование по управлению | 21–24 октября 2026 года; на момент начала голосования решение об одобрении еще не было принято. |
| Начало внедрения | Запланировано на ноябрь 2026 года в случае одобрения. |
| Начальный этап эмиссии | 11 000 CAKE в день по мере внедрения изменений в сетях в течение примерно трех месяцев. |
| Условие перехода к финальному уровню эмиссии | 7 000 CAKE в день после достижения целевого сокращения предложения на 20% относительно уровня апреля 2025 года. |
Что изменит предложение по комиссиям
В официальном обсуждении The Flip PancakeSwap предлагается распределять комиссии в пулах V3 и Infinity в 11 поддерживаемых блокчейнах так: 88% поставщикам ликвидности и 12% протоколу. В настоящее время в большинстве существующих пулов поставщикам направляется около 66%–68% торговых комиссий. Условия для пулов V2 не изменятся.
Согласно предлагаемому распределению, поставщики будут получать $880 с каждых $1 000 применимых комиссий за свопы против нынешних примерно $660–$680. По оценке PancakeSwap, применение такой структуры к объемам торгов 2025 года принесло бы поставщикам дополнительно около $62 млн комиссий. Это ретроспективная оценка, а не прогноз доходов.
Для существующих пулов Infinity действует отдельное техническое ограничение: размер комиссии поставщика фиксируется при создании пула. В таких пулах снижение комиссии протокола уменьшило бы общую комиссию за своп, а не увеличило выплату поставщику.
Увеличение доли комиссий может сделать предоставление ликвидности привлекательнее, но не гарантирует более высокой доходности для каждого поставщика. Дополнительный капитал распределяет доход от комиссий между большим объемом ликвидности, а позиции в диапазонах по-прежнему подвержены рискам, связанным с ценовыми диапазонами и непостоянными потерями.
Сокращение эмиссии CAKE сопряжено с компромиссом в части доходов
Предложение, вынесенное на голосование, предусматривает поэтапное сокращение эффективной эмиссии CAKE. На первом этапе эмиссия снизится до 11 000 токенов в день по мере внедрения новой структуры в сетях в течение примерно трех месяцев. Финальное сокращение до 7 000 токенов произойдет после достижения целевого сокращения предложения на 20% относительно уровня апреля 2025 года.
После выхода на конечный уровень эмиссия будет примерно на 69% ниже текущего графика, что эквивалентно примерно на 5,66 млн CAKE меньше в год. Оставшаяся ежедневная эмиссия будет направляться в Pantry — новый фонд развития экосистемы.
Увеличение доли комиссий поставщиков сократит доходы протокола и потенциально уменьшит средства, доступные для выкупа и сжигания CAKE. PancakeSwap заявляет, что часть оставшихся комиссий протокола, не относящаяся к стейблкоинам, и дальше будет направляться на выкуп токенов, а действующий механизм сжигания комиссий V2 останется без изменений.
Поэтому сокращение эмиссии не следует приравнивать к такому же улучшению чистой дефляции. Динамика предложения будет зависеть от фактической эмиссии, сжигания за счет комиссий и торговой активности после внедрения изменений.
Торговая активность проверит новые стимулы
За семь дней объем торгов PancakeSwap в сети BNB Chain составил примерно $4,67 млрд — около 71% от общего объема сети в $6,54 млрд. На PancakeSwap приходилось около $2,33 млрд из $5,84 млрд заблокированных средств в BNB Chain.
Такая активность создает значительную базу для предложенных изменений комиссий. Повышение доли поставщиков приведет ли к росту доходности, будет зависеть от комиссий за торговлю относительно размещенного капитала, а не только от роста TVL.
Заключение
Следующий подтвержденный этап — завершение голосования 24 октября. Если предложение будет одобрено, внедрение планируется начать в ноябре; последующая динамика торговых комиссий, уровней ликвидности и сжигания CAKE покажет, как пересмотренные стимулы повлияют на поставщиков и предложение токена.
Читайте другие новости
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
