В третьем квартале 2026 года прибыль Cleveland-Cliffs восстановилась: скорректированная EBITDA более чем удвоилась по сравнению с предыдущим кварталом и достигла $612 млн, а производитель стали вновь получил чистую прибыль за квартал. В опубликованных 19 октября результатах также обозначено дальнейшее улучшение: руководство спрогнозировало скорректированную EBITDA примерно на уровне $715 млн в четвертом квартале и заявило, что скорректированная EBITDA в 2027 году может превысить $4 млрд с учетом изменений в контрактах и действующих прогнозов цен.
Ключевые выводы
- Скорректированная EBITDA за третий квартал превысила прогноз компании в $575 млн благодаря улучшению цен, объемов поставок и удельных затрат.
- Руководство ожидает, что изменения в контрактах на 2027 год будут способствовать росту прибыли, однако переговоры и будущие цены на сталь остаются важными факторами неопределенности.
- Более высокие капитальные затраты и нерешенные проблемы со спросом на некоторые автомобильные и канадские стальные изделия сдерживают более оптимистичный прогноз.
Содержание
- Прибыль Cleveland-Cliffs улучшается благодаря ценам, объемам и затратам
- Контракты на 2027 год лежат в основе условного прогноза прибыли
- Генерация денежных средств сталкивается с ростом инвестиционных потребностей
- Спрос со стороны автопрома и мощности в Канаде остаются ограничивающими факторами
- Заключение
Прибыль Cleveland-Cliffs улучшается благодаря ценам, объемам и затратам
За квартал, завершившийся 30 сентября, скорректированная EBITDA выросла на $326 млн по сравнению с $286 млн во втором квартале. Консолидированная выручка увеличилась с $5,2 млрд до $5,6 млрд, а чистая прибыль по GAAP составила $165 млн против убытка в $134 млн в предыдущем квартале.
Сообщение Cleveland-Cliffs о результатах третьего квартала показало улучшение основных показателей сталелитейного бизнеса. Средняя чистая цена реализации выросла с $1 124 до $1 177 за нетто-тонну, а объем продаж стальной продукции увеличился с 4,025 млн до 4,15 млн нетто-тонн.
Во время телефонной конференции финансовый директор Селсо Гонсалвес сообщил, что удельные затраты снизились на $17 за тонну — больше, чем сокращение на $10, заложенное в предыдущий прогноз, чему способствовало увеличение производства. Таким образом, восстановление прибыли было обусловлено как повышением продаж, так и снижением удельных затрат, а не только ценами.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Разводненная прибыль на акцию за III квартал 2026 года | Прибыль по GAAP — $0,26 на акцию; скорректированная прибыль — $0,28 на акцию. |
| Ликвидность на конец квартала | $3,2 млрд по состоянию на 30 сентября 2026 года. |
| Прямые продажи автомобильной отрасли | $1,5 млрд, или 28% выручки сталелитейного бизнеса в третьем квартале. |
| Целевой показатель долговой нагрузки | Руководство стремится снизить отношение чистого долга к EBITDA до уровня ниже 2,5 к середине 2027 года. |
Контракты на 2027 год лежат в основе условного прогноза прибыли
Руководство заявило, что переговоры по контрактам, как ожидается, обеспечат в 2027 году улучшение EBITDA более чем на $1 млрд в годовом исчислении. Генеральный директор Лоуренсо Гонсалвес сообщил, что более половины клиентов уже подписали контракты, и выразил ожидание, что переговоры завершатся ко Дню благодарения.
Изменения предусматривают ценообразование, привязанное к индексам, с минимальными скидками или без них, перенос транспортных расходов на клиентов и минимальные объемы по принципу «бери или плати». Согласно этим условиям, клиенты должны оплачивать законтрактованные объемы, даже если не забирают продукцию, что повышает определенность Cliffs в отношении подтвержденного спроса.
Более широкий прогноз скорректированной EBITDA свыше $4 млрд в 2027 году не является опубликованным результатом или гарантированным итогом. Он зависит от новых контрактов и действующих прогнозов цен на сталь. Гонсалвес отказался раскрыть тоннаж или отдельно оценить вклад изменений цен и объемов в возможности пересмотра условий.
Генерация денежных средств сталкивается с ростом инвестиционных потребностей
В четвертом квартале руководство ожидает, что более высокие цены реализации компенсируют сезонные факторы, остановки на техобслуживание, затраты на сырье и начисления премиальных выплат. Прогноз скорректированной EBITDA примерно на уровне $715 млн будет означать очередной последовательный рост.
Отдельным фактором остается конвертация прибыли в денежные средства. В третьем квартале оборотный капитал потребовал $160 млн, а финансовый директор ожидал, что в четвертом квартале его влияние будет примерно нейтральным. Руководство сообщило, что закрытие сделок по продаже активов, уже согласованных с покупателями, ожидается в четвертом квартале, а операционный денежный поток будет направлен на сокращение долга, начиная с кредитной линии под залог активов.
Прогноз капитальных затрат на 2026 год остался на уровне около $700 млн, а в 2027 году они вырастут до немногим более $1 млрд. Cliffs перенесла капитальный ремонт доменной печи C на заводе Burns Harbor на апрель 2028 года. По словам руководства, это позволит сохранить в 2027 году около 500 000 тонн производства. Компания также вновь подтвердила, что не планирует выпускать акции.
Спрос со стороны автопрома и мощности в Канаде остаются ограничивающими факторами
Доменная печь в Дирборне оставалась остановленной, поскольку автомобильные клиенты не подтвердили достаточные объемы для ее повторного запуска. Гонсалвес заявил, что сроки возобновления работы будут определяться обязательствами клиентов, а не заранее установленным графиком компании.
В Канаде Stelco стала положительным фактором для EBITDA в третьем квартале на фоне улучшения рынка горячекатаной стали. Однако Cliffs объявила о бессрочной остановке линий цинкования Stelco, сославшись на переизбыток предложения на канадском рынке оцинкованной стали.
Руководство заявило, что Stelco сохранит общий объем производства, сосредоточившись на горячекатаной продукции. Этот контраст подчеркивает неравномерность восстановления: улучшение общих финансовых результатов не устранило проблемы со спросом и мощностями в отдельных сегментах продукции.
Заключение
Ближайшие важные события — завершение оставшихся переговоров по контрактам на 2027 год и запланированное закрытие сделок по продаже активов в четвертом квартале. Результаты четвертого квартала также покажут, приведет ли повышение цен к росту прибыли и сокращению долга, которых ожидает руководство.
Читайте другие новости
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не означает одобрения.
