Стабилизация доходности облигаций может помочь остановить недавнее снижение мультипликаторов оценки акций и поддержать восстановление рынка к концу года, заявил 19 октября 2026 года стратег JPMorgan Мислав Матейка. Его прогноз обусловлен определенным условием: более стабильная доходность может устранить один из источников давления на акции, но не гарантирует отскока.
Главное
- Матейка считает, что более стабильная доходность глобальных облигаций может поддержать оценку акций.
- Форвардный мультипликатор прибыли S&P 500 снизился на фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций США выше 5%.
- Первые отчеты за третий квартал с прибылью выше ожиданий поддерживают рынок, но не позволяют судить об итогах всего отчетного сезона.
Содержание
- Стабилизация доходности облигаций — ключевое условие
- Первые отчеты о прибыли служат отдельным источником поддержки
- Заключение
Стабилизация доходности облигаций — ключевое условие
Аргументация Матейки сосредоточена на том, прекратится ли рост доходности облигаций. Недавнее повышение совпало с сокращением цены, которую инвесторы готовы платить за ожидаемую прибыль компаний, что оказало давление на оценку акций.
В обзоре мирового рынка облигаций от 19 октября JPMorgan отмечал, что доходность государственных облигаций достигла максимальных уровней за несколько десятилетий. Банк связал переоценку активов с ожиданиями того, что высокие ставки сохранятся дольше, повышением цен на энергоносители и геополитической неопределенностью. Этот фон объясняет давление на акции, но не доказывает, что доходность уже стабилизировалась.
Это различие важно для прогноза восстановления. Прекращение сжатия мультипликаторов оценки устранило бы препятствие, но само по себе не означало бы, что ожидания по прибыли или цены акций обязательно вырастут.
| Показатель | Детали |
|---|---|
| Доходность 10-летних казначейских облигаций США | В ходе недавнего роста превысила 5%. |
| Форвардный P/E S&P 500 | Снизился с 21,7 до 19,1 ожидаемой прибыли. |
| Первые результаты компаний США за третий квартал | У 78% отчитавшихся компаний прибыль на акцию превысила ожидания. |
| Первые результаты компаний Европы за третий квартал | У 60% отчитавшихся компаний прибыль на акцию превысила ожидания. |
Первые отчеты о прибыли служат отдельным источником поддержки
Первые результаты за третий квартал показали, что большинство отчитавшихся компаний как в США, так и в Европе превзошли ожидания по прибыли на акцию. Эти результаты компенсируют давление со стороны более высокой доходности, хотя охватывают лишь начальную часть отчетного сезона.
Для держателей фонда State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, торгующегося под тикером SPY, значение имеет его вложение в акции крупных американских компаний через индекс S&P 500. Изменения прогноза по прибыли и мультипликаторов оценки индекса влияют на компании, за которыми следит фонд.
Форвардное отношение цены S&P 500 к прибыли сопоставляет цены с ожидаемой прибылью. Его снижение не следует считать доказательством того, что прибыль компаний упала в той же пропорции, и не следует путать с отдельным мультипликатором прибыли SPY на основе предыдущих периодов.
Заключение
Сценарий восстановления к концу года предполагает стабилизацию доходности при сохранении поддержки со стороны прибыли. Ближайшие результаты за третий квартал и динамика доходности государственных облигаций проверят выполнение этих условий; прогноз Матейки не подтверждал ни остановку роста доходности, ни отскок акций.
Читайте другие новости
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix носит общий информационный характер и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
