Акции Dell резко упали 14–15 октября 2026 года после того, как Barclays понизил рейтинг бумаг компании, поставив под сомнение, какая часть быстрого роста выручки обусловлена повышением цен на память, а не усилением расходов предприятий на ИИ. Снижение произошло, несмотря на рекордный объём заказов на ИИ и повышение прогноза выручки на весь финансовый год.
Основные выводы
- Barclays понизил рейтинг Dell с «Выше рынка» до «На уровне рынка» и снизил целевую цену с $603 до $574.
- Банк усомнился в устойчивости роста, поддерживаемого повышением затрат на память, которые перекладываются на клиентов.
- Последние результаты Dell показали портфель заказов на серверы для ИИ на сумму $95 млрд, однако заказы отличаются от признанной выручки.
Содержание
- Акции Dell снижаются после резкого роста в 2026 году
- Рекордные заказы дают иное представление о спросе
- Переоценка перспектив затрагивает не только Dell
- Заключение
Акции Dell снижаются после резкого роста в 2026 году
14 октября акции Dell закрылись примерно на уровне $507.93, снизившись на 11,6% в день понижения рейтинга, а 15 октября упали ещё сильнее — до $473.39. В результате котировки оказались почти на 20% ниже рекордной цены закрытия в середине сентября. До публикации аналитической оценки акции в 2026 году подорожали более чем на 300%.
Аналитик Barclays Тим Лонг сослался на оценку компании и сроки инвестиций предприятий в ИИ. По оценке банка, предприятия направляют на ИИ в среднем лишь 5% своих бюджетов на информационные технологии, причём примерно четверть корпоративных расходов на ИИ приходится на оборудование.
Основной вопрос заключался не в том, существует ли спрос на ИИ. Barclays утверждал, что глобальный дефицит памяти позволил поставщикам инфраструктуры переложить возросшие затраты на компоненты на клиентов, повысив темпы роста отражённой в отчётности выручки. Эта тенденция может развернуться, если цены на память стабилизируются или снизятся.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Прогноз выручки за третий квартал 2027 финансового года | $49.0 млрд, рост на 81% год к году |
| Прогноз разводнённой прибыли на акцию по GAAP за третий квартал 2027 финансового года | $6.10, рост на 168% год к году |
| Прогноз разводнённой прибыли на акцию не по GAAP за третий квартал 2027 финансового года | $6.50, рост на 151% год к году |
Рекордные заказы дают иное представление о спросе
В опубликованном 1 сентября сообщении о результатах Dell за второй квартал 2027 финансового года, завершившийся 31 июля, говорится, что выручка выросла на 58% год к году, до $47.0 млрд. Разводнённая прибыль на акцию по GAAP увеличилась на 273%, до $6.34, а разводнённая прибыль на акцию не по GAAP — на 203%, до $7.04.
Компания получила рекордные заказы на серверы для ИИ на $60.9 млрд, признала выручку от серверов для ИИ в размере $16.4 млрд и завершила квартал с портфелем заказов на $95 млрд. Эти показатели отражают разные этапы деятельности: заказы и портфель заказов указывают на бизнес, ожидающий исполнения, тогда как признанная выручка отражает уже учтённые продажи.
Руководство повысило прогноз выручки на весь 2027 финансовый год на $25 млрд, до $192 млрд, а прогноз выручки от серверов, оптимизированных для ИИ, — до $74 млрд с $60 млрд. Это по-прежнему прогнозы, а не завершённые продажи.
Операционный директор Джефф Кларк признал влияние цен, заявив: «В нашем росте есть составляющая инфляции». Отдельно генеральный директор Майкл Делл 13 октября сказал, что корпоративный спрос на ИИ находится лишь в начале пути, а спрос на вычислительные мощности для ИИ по-прежнему превышает предложение.
Переоценка перспектив затрагивает не только Dell
Barclays также понизил рейтинги Hewlett Packard Enterprise и NetApp до эквивалента «Держать», выразив схожие опасения относительно оценки компаний и устойчивости роста. В ходе торгов 15 октября акции HPE и Super Micro Computer в моменте падали на 7%.
Инвесторам предстоит различать спрос на вычислительную инфраструктуру и темпы, с которыми этот спрос превращается в рост выручки. Портфель заказов Dell подтверждает прогноз руководства относительно спроса, однако сам по себе не снимает опасений Barclays по поводу вклада инфляции цен на компоненты.
Заключение
Следующее обновление данных о заказах на ИИ, портфеле заказов и выручке Dell представит в очередном квартальном отчёте, ожидаемом в ноябре. Эти показатели помогут оценить, поддерживает ли спрос рост на фоне повышенного внимания к вкладу цен на память.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
