По итогам третьего квартала 2026 года Dynex получила чистый убыток в размере $1,34 на обыкновенную акцию: убытки от переоценки ипотечных ценных бумаг перевесили рост чистого процентного дохода. Ипотечный инвестиционный траст в сфере недвижимости сообщил 19 октября, что на 30 сентября балансовая стоимость составила $10,91 на обыкновенную акцию против $12,90 на 30 июня.
Основные выводы
- Расширение спредов по ипотечным ценным бумагам Agency привело к снижению балансовой стоимости на $1,99 на акцию.
- Чистый процентный доход вырос до $101,56 млн, но этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать убытки от переоценки инвестиций.
- Dynex привлекла $384 млн капитала, а финансовый рычаг вырос до 9,0 раза относительно собственного капитала.
Содержание
- Результаты Dynex отражают давление переоценки
- Процентный доход вырос на фоне расширения инвестиций
- Новый акционерный капитал поддержал покупки, но финансовый рычаг вырос
- Заключение
Результаты Dynex отражают давление переоценки
В сообщении о результатах за третий квартал 2026 года Dynex Capital указала, что снижение балансовой стоимости было обусловлено главным образом расширением спредов по ипотечным ценным бумагам Agency, из-за чего снизилась справедливая стоимость инвестиционного портфеля. Прибыль по хеджированию процентных ставок лишь частично компенсировала это снижение.
Чистый убыток, относящийся к держателям обыкновенных акций, составил $338,3 млн против чистой прибыли $178,1 млн в предыдущем квартале. Совокупный убыток, включающий также изменения стоимости инвестиций, отраженные вне чистой прибыли, составил $374,8 млн, или $1,49 на обыкновенную акцию.
Объявленные дивиденды в размере $0,51 на обыкновенную акцию частично компенсировали снижение балансовой стоимости. В результате совокупная экономическая доходность составила минус $1,48 на акцию, или минус 11,5% от балансовой стоимости на начало периода. Этот показатель учитывает и дивиденды, и изменение балансовой стоимости; он не является доходностью акций, рассчитанной по рыночной цене.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Чистая процентная маржа | 1,18% в III квартале 2026 года против 1,16% во II квартале. |
| Займы по соглашениям обратного РЕПО | $24,19 млрд на 30 сентября против $22,64 млрд на 30 июня. |
| Ставка заимствования на конец квартала | Средневзвешенная ставка по соглашениям обратного РЕПО — 3,91% против 3,79% на 30 июня. |
| Структура портфеля | На ипотечные ценные бумаги Agency, обеспеченные жилой недвижимостью, приходилось 95%; на ипотечные ценные бумаги Agency, обеспеченные коммерческой недвижимостью, — 5%. |
Процентный доход вырос на фоне расширения инвестиций
Чистый процентный доход увеличился до $101,56 млн с $93,78 млн во втором квартале. Этот показатель отражает процентные доходы за вычетом расходов на финансирование, а не совокупную выручку. Указанный убыток в размере $1,34 на акцию — это чистый убыток по GAAP, а не скорректированная прибыль на акцию.
Совокупный процентный доход вырос до $332,50 млн с $302,75 млн, поскольку средний объем активов, приносящих процентный доход, увеличился на 10%. Расходы на финансирование также выросли — до $230,94 млн с $208,97 млн.
За квартал Dynex приобрела ипотечные ценные бумаги Agency на $3,2 млрд. На конец сентября общий объем инвестиционного портфеля компании составлял $28,3 млрд — примерно на 3% больше, чем $27,6 млрд на конец июня. Таким образом, рост процентных доходов сопровождался снижением рыночной стоимости этих инвестиций.
Новый акционерный капитал поддержал покупки, но финансовый рычаг вырос
Компания привлекла $384 млн за вычетом комиссий: $268 млн за счет продажи обыкновенных акций в рамках программы размещения на рынке (ATM) и $116 млн за счет привилегированных акций серии D. Фиксированная ставка по привилегированным акциям составляет 9,375%.
Объем ликвидных средств составлял $1,3 млрд в виде денежных средств и незаложенных ценных бумаг, что эквивалентно 42% совокупного собственного капитала. Тем не менее финансовый рычаг, включая ценные бумаги TBA по себестоимости, вырос до 9,0 раза относительно собственного капитала акционеров с 8,1 раза. Главной причиной стало снижение балансовой стоимости из-за убытков по портфелю.
Сопрезидент и генеральный директор Smriti Laxman Popenoe назвала рынок ипотечных ценных бумаг Agency «привлекательной возможностью для будущих инвестиций». Это оценка руководства потенциальных возможностей, а не реализованная доходность и не гарантия восстановления балансовой стоимости.
Заключение
Увеличение портфеля Dynex обеспечило рост процентных доходов, однако в квартале преобладали убытки от переоценки. Следующая подтвержденная возможность обсудить результаты и перспективы бизнеса — телефонная конференция руководства по итогам квартала, запланированная на 19 октября в 10:00 по восточному времени США.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты приведены на основе материалов, доступных на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не означает их одобрения.
