En stabilisering av obligationsräntorna skulle kunna bidra till att hejda den senaste nedgången i värderingsmultiplar för aktier och stödja en marknadsåterhämtning mot årets slut, sade JPMorgans strateg Mislav Matejka den 19 oktober 2026. Hans prognos är villkorad: stabilare räntor skulle kunna undanröja en källa till press på aktier, men garanterar inte en återhämtning.

Viktiga punkter

  • Matejka ser stabilare globala obligationsräntor som ett potentiellt stöd för aktievärderingar.
  • S&P 500-indexets framåtblickande vinstmultipel har sjunkit i takt med att räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer steg över 5 %.
  • Tidiga resultatöverträffanden för tredje kvartalet ger stöd, men fastställer inte utfallet för hela rapportperioden.

Innehåll

Stabilisering av obligationsräntorna är det viktigaste villkoret

Matejkas argument handlar om huruvida uppgången i obligationsräntorna avtar. Den senaste ökningen har sammanfallit med en nedgång i det pris som investerare är villiga att betala för förväntade företagsvinster, vilket har satt press på aktievärderingarna.

JPMorgans globala marknadsuppdatering för obligationer den 19 oktober beskrev statsobligationsräntorna som de högsta på flera decennier. Den kopplade omprissättningen till förväntningar om att styrräntorna ska ligga kvar på höga nivåer längre, höga energipriser och geopolitisk osäkerhet. Den bakgrunden förklarar pressen på aktier, men fastställer inte att räntorna redan har stabiliserats.

Skillnaden är viktig för utsikterna till återhämtning. Ett stopp för värderingskompression skulle undanröja en motvind, men skulle inte i sig innebära att vinstförväntningarna eller aktiekurserna måste stiga.

PostDetaljer
Ränta på amerikanska 10-åriga statsobligationerSteg över 5 % under den senaste uppgången.
S&P 500:s framåtblickande P/E-talSjönk från 21,7 gånger till 19,1 gånger förväntad vinst.
Tidiga amerikanska resultat för tredje kvartalet78 % av de rapporterande företagen överträffade EPS-förväntningarna.
Tidiga europeiska resultat för tredje kvartalet60 % av de rapporterande företagen överträffade EPS-förväntningarna.

Tidiga resultat ger en separat källa till stöd

Tidiga resultat för tredje kvartalet visade att en majoritet av de rapporterande företagen i både USA och Europa överträffade förväntningarna på vinst per aktie. Dessa resultat ger en motvikt till pressen från högre räntor, även om de bara omfattar den inledande delen av rapportperioden.

För innehavare av State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, som handlas under tickern SPY, är den relevanta kopplingen fondens exponering mot amerikanska storbolagsaktier via S&P 500. Förändringar i indexets vinstutsikter och värderingsmultiplar påverkar de företag som fonden följer.

S&P 500:s framåtblickande pris/vinst-tal mäter aktiekurserna i förhållande till förväntade vinster. Nedgången bör inte tolkas som bevis för att företagsvinsterna föll i samma omfattning, och den ska inte heller förväxlas med ett separat historiskt vinstmultipel för SPY.

Slutsats

Argumentet för en återhämtning mot årets slut bygger på att räntorna stabiliseras samtidigt som vinsterna fortsätter att ge stöd. De kommande resultaten för tredje kvartalet och utvecklingen för statsobligationsräntorna kommer att pröva dessa villkor; Matejkas prognos fastställde varken att räntorna hade nått en platå eller att aktierna skulle återhämta sig.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Denna FinanceVelix-artikel innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell rådgivning, investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Fakta återger det material som fanns tillgängligt vid publiceringstillfället och kan ändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.