KEI:s tillväxtutsikter ligger kvar på en intäktstillväxt på över 25 % för FY27, trots att försäljningen ökade med cirka 31 % under första halvåret. I sin resultatrapport den 22 oktober 2026 presenterade tillverkaren av kablar och ledningar en tidsplan för expansionen i Sanand som sträcker sig in i 2027. Finanschefen Rajeev Gupta sade samtidigt att rörelsekapitalet begränsar hur snabbt den tillgängliga produktionskapaciteten kan omsättas i försäljning.

Viktiga punkter

  • Ledningen behöll sitt mål för intäktstillväxten under FY27 på över 25 % och hänvisade till begränsningar i rörelsekapitalet.
  • Försäljningen under andra kvartalet ökade med 38,52 %, men nettovinsten växte långsammare och nettovinstmarginalen minskade.
  • Sanand fas 2 väntas inleda kommersiell produktion senast i mars 2027, medan försäljningen av EHV-kablar ökar senare efter att godkännanden erhållits.

Innehållsförteckning

KEI:s tillväxtutsikter återspeglar begränsningar i rörelsekapitalet

Gupta sade att rörelsekapitalet inte medger en intäktstillväxt på mer än ungefär 25–30 %, vilket förklarar varför ledningen behöll ett mer försiktigt helårsmål trots den starkare tillväxten under första halvåret. Bolaget upprepade också sin förväntan om en årlig sammansatt intäktstillväxt på 20 % under de kommande tre till fyra åren.

KEI har publicerat inspelningen av resultatkonferensen för septemberkvartalet bland sina bolagsmeddelanden för perioden som avslutades den 30 september 2026. Gupta skilde i sina kommentarer mellan tillgänglig tillverkningskapacitet och den finansiering som behövs för att lagerhålla varor och hantera ytterligare affärer.

Lagret ökade med cirka 1 200 crore INR under första halvåret. Gupta hänförde 600–700 crore INR av ökningen till lageruppbyggnaden vid den nya fabriken i Sanand under upptrappningen, medan återstoden speglade värderingseffekten av kopparpriserna. Ledningen räknar med att lagrets omsättningshastighet återgår till tidigare nivåer, motsvarande cirka 90 dagars kostnad för sålda varor, senast i mars 2027.

KEI uppgav att bolaget var skuldfritt och hade kassa och banktillgodohavanden på 698 crore INR den 30 september, inklusive 169 crore INR som återstod från bolagets riktade emission till institutionella investerare. Likviditeten ger flexibilitet, men ledningens kommentarer visar att en skuldfri balansräkning inte undanröjer begränsningarna i rörelsekapitalet.

PostUppgifter
Orderstock för ledningar och kablar4 927 crore INR.
Kapacitetsutnyttjande för kabelproduktion under första halvåret77 %.
Ackumulerade investeringar i Sanand1 876 crore INR.
Försäljning via återförsäljare och distributörer59 % under Q2; ledningen räknar med ett intervall på 55–60 %.
Avveckling av EPC-verksamhetenFörlust på 8 crore INR under Q2; ledningen räknar med förluster på 5–7 crore INR under ytterligare ett eller två kvartal.

Den inhemska försäljningen driver tillväxten, medan vinstmarginalerna utvecklas olika

Nettoomsättningen under andra kvartalet uppgick till 3 776 crore INR, en ökning med 38,52 % jämfört med samma period föregående år. Den inhemska försäljningen av ledningar och kablar ökade med 46 % till 3 184 crore INR, medan exporten steg mer måttligt till 493 crore INR från 472 crore INR.

Vinsten efter skatt ökade med 28,96 % till 262,45 crore INR, långsammare än intäkterna, och nettovinstmarginalen sjönk till 6,95 % från 7,46 %. EBITDA ökade med 28,69 % till 401 crore INR, med en marginal på 10,62 %. Den redovisade rörelsemarginalen steg separat något, till 9,97 % från 9,88 %.

Gupta hänförde kvartalets marginalförändringar till värderingsjusteringar av lagret och betonade siffrorna för första halvåret: EBITDA-marginalen uppgick till 11,73 %, jämfört med 11,46 % ett år tidigare. Han upprepade målet om en EBITDA-marginal på omkring 11 % för FY27, med möjlighet att närma sig 11,5–12 % när produktionen i Sanand trappas upp.

Exportorderna uppgick till cirka 991 crore INR, och USA stod för nästan hälften. Gupta sade att exportorder vanligtvis tar tre till fyra månader att leverera. Orderstocken motsvarar därför affärer som väntar på leverans, inte intäkter som redan har redovisats.

Idrifttagning i Sanand och försäljningstillstånd är separata milstolpar

Ledningen räknar med att Sanand fas 2, som omfattar kablar för extra högspänning och högspänning, inleder kommersiell produktion senast i slutet av mars 2027. Försäljningen av EHV-kablar från anläggningen väntas trappas upp från kvartalet som avslutas i september 2027, efter att godkännanden erhållits.

Gupta uppskattade att den nya EHV-kapaciteten kan tillföra en intäktspotential på 1 500–1 700 crore INR utöver de befintliga cirka 700 crore INR. Fullt kapacitetsutnyttjande väntas under FY29, så kapacitetsuppskattningen bör inte tolkas som en omedelbar intäktsprognos.

KEI investerade 402 crore INR under första halvåret, varav 333 crore INR gick till Sanand. Ledningen planerar årliga investeringar på cirka 600 crore INR under de kommande tre till fyra åren, inklusive 100–150 crore INR i underhållsinvesteringar.

Slutsats

Nästa planerade milstolpe i KEI:s expansionsplan är kommersiell produktion i Sanand fas 2 senast i slutet av mars 2027. Lagret väntas normaliseras under samma period, medan de senare EHV-godkännandena och upptrappningen av försäljningen avgör när den utökade kapaciteten börjar bidra mer påtagligt till intäkterna.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Denna FinanceVelix-artikel innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell rådgivning, investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återger det material som fanns tillgängligt vid publiceringen och kan komma att ändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådgör vid behov med en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.