Balders resultat för tredje kvartalet 2026 visade att hyresintäkterna steg med 6 % jämfört med året innan, samtidigt som fastighetskoncernen återköpte aktier för 700 miljoner SEK. Vid resultatpresentationen den 23 oktober sade ledningen att kassaflödet kan stödja fortsatta återköp, medan skuldsättningen väntas förbättras gradvis genom resultatökning snarare än en aktiv minskning av den absoluta nettoskulden.

Viktiga punkter

  • Hyresintäkterna steg med 6 %, men den jämförbara tillväxten var långsammare, 1,2 %.
  • Ledningen föredrar återköp finansierade med kassaflöde framför betydande nettoförvärv av fastigheter.
  • Skuldsättningen ligger fortfarande över de interna målen, och obligationsförfall i början av 2027 väntas driva upp räntekostnaderna.

Innehållsförteckning

Balders resultat visar tillväxt trots lägre uthyrningsgrad

Förvaltningsresultatet sjönk med 2 % jämfört med året innan enligt rapporterade siffror. Justerat för utdelningen av Norion Bank ökade det däremot med 11 %. Förvaltningsresultatet per aktie steg också med 11 % på den justerade grunden.

Skillnaden är viktig eftersom den rapporterade nedgången och den justerade ökningen bygger på olika jämförelsegrunder. De justerade siffrorna exkluderar effekten av utdelningen av Norion Bank och visar alltså inte en ovillkorlig ökning av det rapporterade resultatet.

Uthyrningsgraden sjönk till 95 % från 96 %, främst på grund av svaghet inom kontor. Den jämförbara hyrestillväxten på 1,2 % låg också under ökningen av de totala hyresintäkterna på 6 %, vilket visar att tillväxten i den befintliga jämförbara portföljen var mer måttlig än den övergripande siffran.

PostUppgifter
Nettoskuld i förhållande till totala tillgångar50,2 % under tredje kvartalet 2026, jämfört med ett högsta mål på 50 %.
Nettoskuld i förhållande till EBITDA13,0 gånger, jämfört med ett mål på 11 gånger.
Fastighetsförvärv under tredje kvartalet1,3 miljarder SEK genom flera transaktioner.
Fastighetsavyttringar under tredje kvartalet360 miljoner SEK.

Återköp prioriteras framför större nettoförvärv

Jonas Erikson, som ansvarar för investerarrelationer, sade att takten i återköpen under kvartalet i huvudsak finansierades av det kassaflöde som återstod efter mindre investeringar i utvecklingsprojekt och den befintliga portföljen. Att hålla samma takt förutsätter att Balder förblir ungefär en nettoköpare på noll av fastigheter.

Erikson sade att de flesta förvärven under tredje kvartalet härrörde från långvariga diskussioner, som ledningen inte skulle ha initierat vid den rådande aktiekursen med tanke på återköpens relativa attraktionskraft. Han beskrev nettoförvärv utöver mycket små tilläggsförvärv som osannolika.

Återköp finansierade genom fastighetsförsäljningar är fortfarande ett alternativ, inte ett tillkännagivet program. Erikson sade att om Balder blev nettosäljare skulle intäkterna sannolikt användas till återköp efter viss amortering av skulder.

Förbättrad skuldsättning är beroende av resultattillväxt

Både nettoskulden i förhållande till totala tillgångar och nettoskulden i förhållande till EBITDA låg kvar över Balders interna mål. Erikson skilde dessa mål från kreditbetygsmåtten, som ledningen betraktar som hårdare begränsningar, och sade att bolaget fortfarande hade en position som motsvarade kreditbetyget BBB.

Balders diversifierade finansieringsstrategi kombinerar obligationer och banklån i olika valutor och anger en långsiktig övre gräns för nettoskuld i förhållande till EBITDA på 11 gånger. Ledningen sade att framsteg mot målet skulle uppnås genom jämförbar tillväxt, operativa förbättringar och eventuell omfördelning av tillgångar, snarare än genom en absolut minskning av nettoskulden.

Kostnadsminskningar ses också över. Erikson nämnde flytten av det norska huvudkontoret från Oslo till Trondheim som ett exempel, men presenterade varken en slutgiltig besparingsplan eller kvantifierad vägledning.

Refinansiering i början av 2027 kan öka räntekostnaderna

Erikson räknar med att de genomsnittliga räntorna stiger långsamt snarare än kraftigt, med hänvisning till Balders räntesäkringar. Han varnade ändå för att två stora euroobligationer, emitterade när räntorna låg nära noll, förfaller under första kvartalet 2027 och innebär ett språng uppåt i finansieringskostnaderna.

Under samtalet nämndes euroobligationer på 1 miljard EUR som förfaller i januari. Erikson sade att Balder kan växla mellan bank- och obligationsfinansiering eller mellan marknader i svenska kronor och euro, beroende på de relativa kostnaderna. Han sade också att bolaget kan avvakta några kvartal om räntespreadarna på euroobligationer förblir tillfälligt höga.

Räntekostnaderna kan därför variera från kvartal till kvartal: refinansiering av vissa banklån kan motverka en del av ökningen på andra håll. Ledningen rekommenderade att man bedömer den rullande tolvmånaderstrenden i stället för att förutsätta en linjär kvartalsvis ökning.

Slutsats

Balder prioriterar återköp och förlitar sig samtidigt på operativ tillväxt för att föra skuldsättningen närmare målen. Nästa bekräftade finansieringshändelse är euroobligationsförfallen i januari 2027, som kommer att pröva hur effektivt alternativa finansieringslösningar och räntesäkringar begränsar ökningen av räntekostnaderna.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Denna artikel från FinanceVelix innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell rådgivning, investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återspeglar det underlag som fanns tillgängligt vid publiceringstillfället och kan ändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.