เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 Mislav Matejka นักกลยุทธ์ของ JPMorgan กล่าวว่า การทรงตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจช่วยหยุดการลดลงเมื่อไม่นานมานี้ของตัวคูณมูลค่าหุ้น และหนุนการฟื้นตัวของตลาดช่วงปลายปี แนวโน้มของเขามีเงื่อนไข กล่าวคือ อัตราผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นอาจขจัดแรงกดดันต่อหุ้นได้หนึ่งประการ แต่ไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดการดีดตัวกลับ
ประเด็นสำคัญ
- Matejka มองว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่มีเสถียรภาพมากขึ้นอาจช่วยหนุนมูลค่าหุ้น
- ตัวคูณกำไรล่วงหน้าของ S&P 500 ปรับลดลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีขยับขึ้นเหนือ 5%
- ผลประกอบการไตรมาส 3 ช่วงแรกที่สูงกว่าคาดช่วยหนุนตลาด แต่ยังไม่สามารถชี้ชัดถึงผลลัพธ์ของฤดูรายงานผลประกอบการทั้งหมดได้
สารบัญ
- การทรงตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นเงื่อนไขสำคัญ
- ผลประกอบการช่วงแรกเป็นปัจจัยสนับสนุนอีกด้านหนึ่ง
- สรุป
การทรงตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นเงื่อนไขสำคัญ
ข้อโต้แย้งของ Matejka มุ่งไปที่ว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะหยุดพักหรือไม่ การเพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานมานี้เกิดขึ้นพร้อมกับการหดตัวของราคาที่นักลงทุนยินดีจ่ายเพื่อคาดหวังกำไรของบริษัท ส่งผลให้มูลค่าหุ้นยังเผชิญแรงกดดัน
รายงานอัปเดตตลาดพันธบัตรทั่วโลกประจำวันที่ 19 ตุลาคมของ JPMorgan ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ รายงานเชื่อมโยงการปรับราคาเข้ากับความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะอยู่ในระดับเข้มงวดนานขึ้น ราคาพลังงานที่สูงขึ้น และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ภาวะดังกล่าวช่วยอธิบายแรงกดดันที่หุ้นกำลังเผชิญ แต่ไม่ได้ยืนยันว่าอัตราผลตอบแทนได้ทรงตัวแล้ว
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อแนวโน้มการฟื้นตัว การหยุดลงของการหดตัวด้านมูลค่าจะช่วยขจัดปัจจัยต้าน แต่ไม่ได้หมายความโดยตัวมันเองว่าประมาณการกำไรหรือราคาหุ้นจะต้องปรับขึ้น
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี | ขยับขึ้นเหนือ 5% ระหว่างการปรับขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ |
| P/E ล่วงหน้าของ S&P 500 | ลดลงจาก 21.7 เท่าเหลือ 19.1 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ |
| ผลประกอบการไตรมาส 3 ของสหรัฐฯ ช่วงแรก | บริษัทที่รายงานผล 78% ทำกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาด |
| ผลประกอบการไตรมาส 3 ของยุโรปช่วงแรก | บริษัทที่รายงานผล 60% ทำกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาด |
ผลประกอบการช่วงแรกเป็นปัจจัยสนับสนุนอีกด้านหนึ่ง
ผลประกอบการไตรมาส 3 ช่วงแรกแสดงให้เห็นว่า บริษัทส่วนใหญ่ที่รายงานผลทั้งในสหรัฐฯ และยุโรปมีกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่คาด ผลดังกล่าวช่วยถ่วงดุลแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น แม้จะครอบคลุมเพียงช่วงต้นของฤดูรายงานผลประกอบการ
สำหรับผู้ถือ State Street SPDR S&P 500 ETF Trust ซึ่งซื้อขายในชื่อ SPY ประเด็นที่เกี่ยวข้องคือกองทุนมีการลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ผ่าน S&P 500 การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มกำไรและตัวคูณมูลค่าของดัชนีจึงส่งผลต่อบริษัทที่กองทุนติดตาม
อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ S&P 500 ใช้เปรียบเทียบราคากับกำไรที่คาดการณ์ การปรับลดลงของอัตราส่วนนี้ไม่ควรถูกตีความว่าเป็นหลักฐานว่ากำไรของบริษัทลดลงในสัดส่วนเดียวกัน และไม่ควรสับสนกับตัวคูณกำไรย้อนหลังของ SPY ซึ่งเป็นคนละตัวชี้วัด
สรุป
กรณีที่ตลาดจะฟื้นตัวช่วงปลายปีตั้งอยู่บนเงื่อนไขว่าอัตราผลตอบแทนจะมีเสถียรภาพมากขึ้น ขณะที่กำไรยังเป็นปัจจัยสนับสนุน ผลประกอบการไตรมาส 3 ที่จะรายงานต่อจากนี้และทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะเป็นบททดสอบเงื่อนไขเหล่านี้ โดยแนวโน้มของ Matejka ไม่ได้ยืนยันว่าผลตอบแทนพันธบัตรจะทรงตัวหรือหุ้นจะฟื้นตัว
อ่านข่าวเพิ่มเติม
ข้อจำกัดความรับผิด
บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้เป็นการรับรอง
