ความไม่สงบในฝรั่งเศสกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อแผนงบประมาณปี 2027 ของรัฐบาล ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นกับความเสี่ยงที่การเติบโตจะอ่อนแอลง ณ วันที่ 24 ตุลาคม 2026 มีแผนจัดการชุมนุมเพิ่มเติม หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอ้างอิงแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ในช่วงต้นสัปดาห์
ประเด็นสำคัญ
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสเพิ่มขึ้น 11 จุดเบสิสเมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ทำให้ส่วนต่างจากหนี้รัฐบาลเยอรมนีกว้างขึ้น
- แผนลดการขาดดุลงบประมาณที่รัฐบาลเสนอขึ้นอยู่กับมาตรการงบประมาณที่ยังเป็นข้อถกเถียง ซึ่งสมาชิกรัฐสภาจะกลับมาอภิปรายอีกครั้งในวันที่ 27 ตุลาคม
- ธุรกิจค้าปลีก การท่องเที่ยว และการขนส่งเผชิญการหยุดชะงักโดยตรง ขณะที่ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้ออาจส่งผลต่อการลงทุนและการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร
สารบัญ
- ความไม่สงบในฝรั่งเศสทำให้โจทย์งบประมาณท้าทายยิ่งขึ้น
- แรงกดดันในตลาดพันธบัตรยังดำเนินต่อ แม้คงอันดับเครดิตไว้
- ความเสี่ยงต่อการเติบโตขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่การหยุดชะงักดำเนินไป
- ธุรกิจค้าปลีกและการท่องเที่ยวเผชิญผลกระทบเร่งด่วนที่สุด
- บทสรุป
ความไม่สงบในฝรั่งเศสทำให้โจทย์งบประมาณท้าทายยิ่งขึ้น
คำถามเร่งด่วนสำหรับนักลงทุนคือ รัฐบาลจะสามารถดำเนินการตามแผนประหยัดงบประมาณโดยไม่บั่นทอนความเชื่อมั่นเพิ่มเติมได้หรือไม่ งบประมาณที่เสนอมีเป้าหมายลดการขาดดุลให้เหลือ 5% ของ GDP ในปี 2027 จากระดับคาดการณ์ 5.4% ในปี 2026 ตัวเลขทั้งสองยังไม่ใช่ผลลัพธ์ทางการคลังที่เกิดขึ้นจริง
สมัชชาแห่งชาติมีกำหนดกลับมาอภิปรายมาตรการด้านภาษีในงบประมาณวันที่ 27 ตุลาคม โดยสมาชิกรัฐสภาฝ่ายค้านคัดค้านแผนดังกล่าว Matthew Ryan หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ Ebury กล่าวว่า การผ่านร่างกฎหมายยังมีความไม่แน่นอน และเตือนว่าการยอมผ่อนปรนอาจทำให้การแก้ไขปัญหาการขาดดุลยังไม่เพียงพอ
Alain Durré หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจ EMEA ของ Natixis CIB กล่าวว่า รัฐบาลอาจพยายามรักษาเป้าหมายทางการคลังไว้โดยใช้มาตรา 49.3 หรือกฤษฎีกาฝ่ายบริหาร มาตรา 49.3 เปิดทางให้ร่างกฎหมายผ่านได้โดยไม่ต้องลงมติขั้นสุดท้ายในสภา เว้นแต่สมาชิกรัฐสภาจะลงมติรับรองญัตติไม่ไว้วางใจ ทั้งสองวิธีเป็นเพียงแนวทางที่อาจดำเนินการได้ ไม่ใช่การตัดสินใจที่ประกาศแล้ว
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| 24 ตุลาคม 2026 | มีแผนจัดการชุมนุมเพิ่มเติม |
| 27 ตุลาคม 2026 | สมัชชาแห่งชาติมีกำหนดกลับมาอภิปรายมาตรการด้านภาษีในงบประมาณ |
| 5 พฤศจิกายน 2026 | กำหนดจัดการนัดหยุดงานและการประท้วงทั่วประเทศที่สหภาพแรงงานสนับสนุน |
แรงกดดันในตลาดพันธบัตรยังดำเนินต่อ แม้คงอันดับเครดิตไว้
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง หรือที่เรียกว่า OATs เพิ่มขึ้น 11 จุดเบสิสเมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ส่วนต่างจากพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bunds) ที่มีอายุเทียบเท่ากันกว้างขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2011 ซึ่งสะท้อนต้นทุนการกู้ยืมของฝรั่งเศสที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกัน
Moody’s คงอันดับเครดิต Aa3 ของฝรั่งเศสไว้เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม แต่ยังคงแนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ หน่วยงานระบุว่าความเสี่ยงจากความแตกแยกทางการเมืองอาจบั่นทอนสถาบันนิติบัญญัติ และชี้ว่าความคืบหน้าที่น่าเชื่อถือในการลดการขาดดุลอาจช่วยสนับสนุนการปรับแนวโน้มกลับสู่ระดับมีเสถียรภาพ
Durré ระบุว่าแรงกดดันต่อหนี้ภาครัฐของฝรั่งเศสในช่วงที่ผ่านมาเกิดจากการปรับสัดส่วนพอร์ตการลงทุนเชิงกลยุทธ์เป็นหลัก พร้อมกล่าวว่านักลงทุนแบบดั้งเดิมที่ซื้อและถือครองยังคงรอดูสถานการณ์ การประเมินดังกล่าวไม่ได้ยืนยันว่าการประท้วงเพียงอย่างเดียวเป็นสาเหตุให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น
ความเสี่ยงต่อการเติบโตขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่การหยุดชะงักดำเนินไป
Charlotte de Montpellier นักเศรษฐศาสตร์ของ ING กล่าวว่า ความเสียหายต่อความเชื่อมั่นที่ยืดเยื้ออาจมีความสำคัญมากกว่าการหยุดชะงักระยะสั้น ในบันทึกเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม เธอคาดการณ์ว่า GDP ของฝรั่งเศสจะเติบโต 0.3% ในปี 2026 และ 0.6% ในปี 2027 โดยผลลัพธ์อาจอ่อนแอกว่านี้หากความไม่สงบดำเนินต่อไป หรือความตึงเครียดในตลาดการเงินทวีความรุนแรงขึ้น
บทวิเคราะห์ของ Banque de France เกี่ยวกับผลกระทบของการนัดหยุดงานในปี 2023เป็นข้อมูลเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์ที่มีประโยชน์ ไม่ใช่การคาดการณ์สำหรับความไม่สงบในปัจจุบัน โดยประเมินว่าการนัดหยุดงานทำให้อัตราการเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกของปี 2023 ลดลงประมาณ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนจะฟื้นตัวกลับขึ้นมาในระดับใกล้เคียงกันในไตรมาสที่สอง
การฟื้นตัวดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการหยุดชะงักชั่วคราวไม่จำเป็นต้องกลายเป็นการสูญเสียผลผลิตอย่างถาวร ความกังวลในปัจจุบันคือ ครัวเรือนอาจหลีกเลี่ยงย่านใจกลางเมือง นักท่องเที่ยวอาจเลื่อนการเดินทาง และธุรกิจอาจชะลอการลงทุนเป็นเวลานานขึ้น จนทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจฟื้นกลับมาได้ยากกว่าเดิม
ธุรกิจค้าปลีกและการท่องเที่ยวเผชิญผลกระทบเร่งด่วนที่สุด
ING ระบุว่าค้าปลีก ธุรกิจบริการและการท่องเที่ยว ตลอดจนการขนส่งและโลจิสติกส์ เป็นภาคธุรกิจที่เผชิญผลกระทบโดยตรงมากที่สุด ร้านค้าต้องรับมือกับจำนวนลูกค้าที่ลดลงและการปิดกิจการ ขณะที่ร้านอาหาร โรงแรม และบริการเดินทางอาจสูญเสียการใช้จ่ายของลูกค้าที่ไม่ได้เลื่อนกำหนดออกไป
หุ้น Carrefour ร่วงลงมากกว่า 14% เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม หลังกลุ่มธุรกิจซูเปอร์มาร์เก็ตปรับลดคาดการณ์กำไรและลดการลงทุน บริษัทระบุว่าความไม่สงบและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกดดันความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ดัชนี CAC 40 ของฝรั่งเศสปรับลดลง 4.5% ในช่วงเดือนก่อนหน้า
ผลกระทบยังขยายไปถึงธุรกิจที่ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง Carmignac portfolio adviser Kevin Thozet เตือนว่าความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้ออาจชะลอการปล่อยสินเชื่อของธนาคารและก่อให้เกิดปัญหาด้านสินเชื่อ บริษัทสินค้าหรูสร้างรายได้ส่วนใหญ่จากต่างประเทศ แต่การท่องเที่ยวที่ซบเซาลงก็ยังอาจกระทบการซื้อสินค้าในฝรั่งเศสได้
บทสรุป
การทดสอบทางนิติบัญญัติครั้งต่อไปคือการกลับมาอภิปรายมาตรการด้านภาษีในงบประมาณวันที่ 27 ตุลาคม สำหรับนักลงทุนที่ประเมินความไม่สงบในฝรั่งเศส ประเด็นสำคัญคือรัฐบาลจะรักษาแผนลดการขาดดุลไว้ได้หรือไม่ พร้อมกับจำกัดการสูญเสียความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อกว่าเดิม
อ่านข่าวเพิ่มเติม
ข้อจำกัดความรับผิด
บทความ FinanceVelix นี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ออกแบบเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้เป็นการรับรอง
