ความหมาย
สเตเบิลคอยน์คือคริปโตเคอร์เรนซีที่ออกแบบมาให้มีมูลค่าคงที่เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งส่วนใหญ่คือดอลลาร์สหรัฐ โดยมุ่งให้ 1 โทเคนมีมูลค่าราว $1
หลักการทำงาน
สเตเบิลคอยน์รักษามูลค่าด้วยวิธีที่ต่างกัน สเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยเงินเฟียตหรือสินทรัพย์ออกโดยบริษัทที่ระบุว่าถือทุนสำรอง เช่น เงินสดและพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และรับไถ่ถอนโทเคนเป็นดอลลาร์ สเตเบิลคอยน์ที่ใช้คริปโตค้ำประกันสร้างขึ้นโดยล็อกคริปโตอื่นไว้ในสมาร์ตคอนแทรกต์ให้มีมูลค่ามากกว่าสเตเบิลคอยน์ที่ออก เรียกว่าการค้ำประกันเกินมูลค่า (overcollateralization) หากหลักประกันสูญเสียมูลค่ามากเกินไป สถานะนั้นจะถูกบังคับปิด ส่วนสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมพยายามรักษาการตรึงมูลค่า (peg) โดยอาศัยกฎด้านอุปทานและแรงจูงใจเป็นหลัก และบางรูปแบบในประเภทนี้ก็ล่มสลายไปแล้ว
เหรียญที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์ เช่น USDT และ USDC ถูกใช้อย่างแพร่หลายเพื่อโอนเงินระหว่างแพลตฟอร์ม เพื่อพักเงินโดยไม่ต้องออกจากตลาดคริปโต และเป็นสกุลเงินหลักในการเงินแบบกระจายศูนย์ การไถ่ถอนและการทำอาร์บิทราจช่วยให้ราคาอยู่ใกล้ระดับที่ตรึงไว้: เมื่อโทเคนซื้อขายต่ำกว่า $1 เทรดเดอร์ที่ไถ่ถอนได้ในราคา $1 ก็มีเหตุผลที่จะซื้อ และเมื่อซื้อขายสูงกว่า $1 ก็สามารถออกโทเคนใหม่มาขายได้
สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่เงินฝากธนาคาร และโดยทั่วไปไม่ได้รับความคุ้มครองเงินฝาก ความเสี่ยงได้แก่ การหลุดตรึงมูลค่า (depeg) ซึ่งเกิดเมื่อราคาเคลื่อนห่างจากเป้าหมาย ปัญหาของผู้ออกหรือทุนสำรอง การดำเนินการของหน่วยงานกำกับดูแล และข้อบกพร่องในสมาร์ตคอนแทรกต์เบื้องหลังโทเคน นอกจากนี้ ไม่ใช่ผู้ถือทุกคนที่จะไถ่ถอนกับผู้ออกได้โดยตรง
ตัวอย่าง (ตัวเลขสมมติ)
สมมติว่าผู้ใช้รายหนึ่งล็อกเหรียญ E มูลค่า $1,500 ไว้ในสมาร์ตคอนแทรกต์เพื่อสร้างสเตเบิลคอยน์ S จำนวน 1,000 หน่วย ซึ่งแต่ละหน่วยตั้งใจให้มีมูลค่า $1
อัตราส่วนหลักประกัน = $1,500 ÷ $1,000 × 100 = 150%
หากเหรียญ E ลดลง 30% หลักประกันจะมีมูลค่า $1,500 × (1 − 0.30) = $1,050 และอัตราส่วนจะลดลงเหลือ $1,050 ÷ $1,000 × 100 = 105%
สเตเบิลคอยน์ 1,000 หน่วยยังคงมีหลักประกันมากกว่า $1,000 หลังราคาลดลง 30% นี่คือเหตุผลที่รูปแบบซึ่งใช้คริปโตค้ำประกันต้องล็อกมูลค่ามากกว่าที่ออก หากราคาลดลงมากกว่านี้ หลักประกันก็จะไม่เพียงพอ
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย
- มองว่าสเตเบิลคอยน์ไม่มีความเสี่ยง หรือเหมือนกับเงินฝากธนาคาร
- เข้าใจว่าสเตเบิลคอยน์ทุกตัวทำงานแบบเดียวกัน ไม่ว่าจะหนุนด้วยทุนสำรอง คริปโต หรืออัลกอริทึม
- มองข้ามโอกาสที่จะหลุดตรึงมูลค่าในช่วงตลาดตึงเครียดหรือเมื่อผู้ออกมีปัญหา
- ลืมว่าสเตเบิลคอยน์สกุลดอลลาร์ยังมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับผู้ที่ใช้จ่ายด้วยสกุลเงินอื่น
เครื่องคำนวณที่เกี่ยวข้อง
อภิธานศัพท์นี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ