ความหมาย
กระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ (DEX) คือแพลตฟอร์มที่ผู้ใช้สวอปโทเคนจากกระเป๋าเงินของตัวเองได้โดยตรงผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์ โดยไม่ต้องฝากเงินไว้กับผู้ให้บริการแบบรวมศูนย์
หลักการทำงาน
DEX ส่วนใหญ่ใช้ระบบผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) แทนการจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขายในออร์เดอร์บุ๊ก ผู้ให้สภาพคล่องฝากโทเคน 2 ชนิดเข้าพูล และราคาเกิดจากอัตราส่วนของยอดคงเหลือทั้งสอง ในรูปแบบผลคูณคงที่ (constant product) ที่นิยมใช้ พูลจะรักษา x × y = k โดย x และ y คือยอดคงเหลือของโทเคน และ k คงที่ระหว่างการซื้อขายหากไม่นับค่าธรรมเนียม การซื้อโทเคนหนึ่งคือการเพิ่มโทเคนอีกชนิดเข้าพูลและนำโทเคนที่ซื้อออกไป แต่ละหน่วยที่ซื้อเพิ่มจึงมีราคาแพงขึ้น DEX บางแห่งใช้ออร์เดอร์บุ๊กบนบล็อกเชนแทน
การขยับของราคาดังกล่าวเรียกว่าผลกระทบต่อราคา (price impact) และจะมากขึ้นเมื่อการซื้อขายมีขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับพูล ก่อนลงนาม หน้าจอจะแสดงจำนวนที่คาดว่าจะได้รับและค่าสลิปเพจที่ยอมรับได้ (slippage tolerance) ซึ่งเป็นส่วนที่ขาดไปมากที่สุดที่คุณยอมรับ หากผลลัพธ์แย่กว่านั้น ธุรกรรมจะล้มเหลว การสวอปแต่ละครั้งต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการซื้อขายของพูลซึ่งจ่ายให้ผู้ให้สภาพคล่อง รวมกับค่าแก๊สของเครือข่าย
ใครก็สร้างโทเคนและพูลได้ โทเคนที่ลอกชื่อและโลโก้จึงอาจปรากฏอยู่ข้างโทเคนจริง สิ่งที่ระบุตัวตนของโทเคนคือที่อยู่สัญญา (contract address) ไม่ใช่ชื่อ การซื้อขายชำระราคาบนบล็อกเชนและย้อนกลับไม่ได้
ตัวอย่าง (ตัวเลขสมมติ)
สมมติว่าพูลหนึ่งมีโทเคน X 1,000 โทเคน และสเตเบิลคอยน์ 100,000 หน่วยซึ่งมีมูลค่าหน่วยละ $1 ราคาที่แสดงจึงเท่ากับ $100 ต่อโทเคน X
k = 1,000 × 100,000 = 100,000,000 เมื่อคุณจ่ายสเตเบิลคอยน์ 5,000 หน่วย พูลจะมีสเตเบิลคอยน์ 105,000 หน่วย และมีโทเคน X เหลือ 100,000,000 ÷ 105,000 ≈ 952.38 โทเคน
คุณได้รับ 1,000 − 952.38 ≈ 47.62 โทเคน X คิดเป็นราคาเฉลี่ย $5,000 ÷ 47.62 ≈ $105 สูงกว่าราคาที่แสดง $100 ประมาณ 5% (ไม่นับค่าธรรมเนียม)
ตัวอย่างนี้แสดงว่าบน AMM การซื้อขายเองทำให้ราคาขยับ การซื้อขายขนาดใหญ่ในพูลขนาดเล็กจึงมีต้นทุนต่อโทเคนสูงกว่า
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย
- เลือกโทเคนจากชื่อหรือโลโก้ แทนที่จะดูจากที่อยู่สัญญา
- ตั้งค่าสลิปเพจที่ยอมรับได้สูงมาก ซึ่งเปิดช่องให้ได้ราคาแย่ลงและถูกบอทซื้อตัดหน้า (front-running)
- มองข้ามผลกระทบต่อราคาเมื่อซื้อขายจำนวนมากในพูลขนาดเล็ก
เครื่องคำนวณที่เกี่ยวข้อง
อภิธานศัพท์นี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ